投資機會而不是虧損是主權基金的最大挑戰

Covid-19大流行及其造成的經濟大屠殺的奇怪之處在於，它並沒有促使各國動用他們為在這樣的時刻提供抵禦能力而建立的資金。

國際主權財富基金論壇 (IFSWF) 和道富銀行最近發布的研究顯示，主權財富基金並未進行大規模清算來為政府提供流動性，儘管人們普遍預期它們會這樣做。 他們採訪的 10 只基金中，只有 XNUMX 只被提取。 

9月2019日，當IFSWF啟動2年年度審核時，其高管確認情況依然如此。 挪威主權財富基金正在進行有史以來最大規模的撤資，阿曼的基金已重新調整用途，愛爾蘭的戰略投資基金設立了一個新的 XNUMX 億歐元的流行病穩定和恢復基金 - 但除此之外，一切照常。

汲取的經驗教訓

為什麼會這樣呢？ 部分原因是全球金融危機的教訓。 然後，幾家主權財富基金——當時的規模大多比今天規模較小，也沒有今天那麼複雜——通常通過出售股票來清算資金以應對當時的危機，結果是它們將損失鎖定在底部。

這一次，當需要融資時，主權國家轉而前往債務市場尋求極其便宜的借款。 幾個擁有主權財富基金的石油國家，尤其是海灣國家和哈薩克斯坦，都利用國際債券來彌補預算缺口。

這與國際金融研究所 296 月份預計的情況截然不同，當時該機構表示，到 2020 年底，海灣主權財富基金的資產可能會減少 80 億美元，其中價值 XNUMX 億美元的提款。

相反，IFSWF 的審查談到了流動性和贖回以外的挑戰。 最重要的似乎是找到好的地方來投入資金。 這不僅僅是高等級債務收益率嚴重缺乏的問題。 這是一個非常簡單的論點，即決定更好的回報存在於流動性較差且難以進入的私人債務市場、私募股權和基礎設施領域。 但執行它完全是另一回事。

停滯

IFSWF 9月2017日公佈的數據顯示，自54.3年以來，公開披露的主權財富基金直接投資數量陷入停滯——股權投資金額從2017年的35億美元下降至2019年的XNUMX億美元。 

每筆交易的投資規模也有所下降：2019年主權財富基金私募股權投資的中值為25萬美元，不到2016年的一半。 

基礎設施和房地產的數據處於 IFSWF 開始整理以來的最低水平。 地緣政治壓力、全球經濟增長放緩、公開市場流動性下降，以及對私募股權的巨大需求推高估值：這些都沒有幫助。

如果說有好的一面的話，那就是主權財富基金在應對冠狀病毒大流行時做出了精明的定位。 

總體而言，他們傾向於青睞科技、電信、基礎設施和醫療保健——這些行業迄今為止在疫情期間表現最好。 

Vir Technology 是最適合 Covid-19 疫苗研究的生物技術公司之一，它得到了阿布扎比、新加坡和阿拉斯加州主權財富基金的支持，這一事實提供了一些證據，表明未雨綢繆基金知道在最惡劣的天氣來臨時他們在做什麼在。