長期風險上升是美國投資者的關鍵問題

“更廣泛的問題是，嚴重程度最終是否會更接近 2008 年或 1929 年大蕭條”

在《歐洲貨幣》1 年第一季度的國家風險調查中，美國的風險評分有所下降，儘管隨著經濟反彈，美國的風險評分可能會有所改善——因為全球冠狀病毒大流行的打擊是迄今為止影響該調查經濟風險因素評分的最大因素今年。

第一季度經濟按年率萎縮5%，低於臨時預期的4.8%，導致GDP、失業率和貨幣穩定得分下降，美元承壓。

第二季度的國民經濟狀況可能會更糟，因為為了保護公眾健康，經濟將暫時擱置，旅行和旅遊業也受到限制。

可以理解的是，經濟預測者正在發布越來越令人擔憂的預測情景。

本週，經合組織預測，繼 7.3 年增長 2020% 後，2.3 年美國實際 GDP 將下降 2019%，其中私人消費和固定投資均大幅下降 8%，出口量下降 10%。

經合組織還提出了雙重打擊情景，其中包括可能出現的第二波感染，顯示今年 GDP 收縮 8.4%。

彈回

令人鼓舞的是，2.5 月份出現了回補，建築、零售、製造和醫療保健領域恢復了約 13.3 萬個就業崗位，失業率從 14.7 月份戰後高點 XNUMX% 降至 XNUMX%。

情況仍然很糟糕，但情況可能會更糟，經合組織預測 2021 年 GDP 增長 4.1%，令人鼓舞，這與私營部門經濟學家對經濟反彈的預測一致。

刺激計劃對公共財政造成的壓力是一個長期風險因素 

  -  Marco Vicenzino，全球戰略項目

註銷美國資產是一個傻瓜遊戲，許多參與《歐洲貨幣》國家風險調查的分析師都充分論證了美國是一個安全的選擇。

調查撰稿人、地緣政治風險和國際商業諮詢公司全球戰略項目總監 Marco Vicenzino 表示：“Covid-19 封鎖結束後的興奮情緒可能會蔓延到第三季度初。”

他補充道：“在目前的早期階段，市場總體上仍然與政治和社會現實脫節。”他指出，就業報告帶來了積極性，而且人們普遍認為刺激方案將在兩黨廣泛支持下按要求繼續實施，特別是在 XNUMX 月份的情況下。總統選舉臨近。

歐洲貨幣眾包調查的其他貢獻者也持類似觀點。 其中包括印第安納大學教授羅伯特·尼爾（Robert Neal），他指出股市對放鬆封鎖的樂觀反應。

標準普爾 500 指數現已回到 XNUMX 月份的水平之上，道瓊斯工業平均指數和納斯達克指數均出現類似的上漲。 尼爾表示，“市場往往善於預測反彈”。

潛在風險

然而，圍繞投資者面臨的大局也形成了共識，這種共識因冠狀病毒的影響而放大。

這從不斷惡化的（廣義政府）財政赤字中可以明顯看出，去年財政赤字已增至 GDP 的 7.3%。 據 OECD 預測，到 15 年，這一比例將擴大到 GDP 的 2020%，明年仍將佔 GDP 的 10.5% 左右。

這將使總債務從占 GDP 的 108.5% 上升至 133.1%，但在第二波浪潮中情況會更糟，更不用說任何高於預期的支出承諾或較低的稅收收入。

維琴奇諾警告說：“刺激計劃對公共財政造成的壓力是一個長期風險因素。”

尼爾補充道：“財政赤字正在被淡化，以允許政府花更多的錢，但這肯定會在某個時候成為一個問題，首先是在州一級。”

他還指出了其他潛在的風險因素。 其中包括貿易政策，它已成為“一種實現政治目標的機制，且沒有減弱的趨勢”。

尼爾指出，商業部門，尤其是小企業，“將面臨消費者行為改變和資本准入緊張的嚴峻氣候”，他還提到了流行病和社會動盪等“特殊風險”的作用。

維琴奇諾同意，持續政治動蕩的可能性，以及美國總統選舉年經常伴隨的不尋常的不確定性——特別是導致 3 月 XNUMX 日大選的 XNUMX 月至 XNUMX 月期間——都是值得警惕的因素。

“市場的興奮可能為時過早，從長遠來看，其基礎的持久性值得懷疑，”他表示。

美國風險評分突顯了這一點，在《歐洲貨幣》的調查中，美國風險評分長期下降，突顯了人們對美國的不安情緒在蔓延，專家每季度判斷的各種經濟、政治和結構性風險指標的評分均被下調。

美國的得分在過去十年中下降了 10 個百分點，是 24 個接受調查的 174 個國家中僅有的 XNUMX 個得分下降了兩位數的國家之一。

這並不意味著美國突然成為主要風險，但在全球風險排名從第15位滑落至第19位之後，它不再被稱為鍍金的超安全投資。

維琴奇諾列出了其他不可預測的變量，增加了美國回歸的長期不確定性，他首先指出，人們對這種病毒知之甚少，除了可能出現第二波疫情外，還可能出現更危險的變異毒株。

他接著指出，消費者支出很低，而且尚不清楚何時會回升。 顯然，就業和收入不穩定將會產生影響，維琴奇諾質疑有多少工作崗位將永久消失。

“失業率仍遠高於 2008 年大衰退時的水平，”他令人震驚地表示，“普遍可以肯定的是，2020 年大封鎖的嚴重程度將超過 2008 年大衰退。

“更廣泛的問題是，嚴重程度最終是否會接近 2008 年或 1929 年大蕭條，或者介於兩者之間。”

對於追趕“後新冠”熱情的美國投資者來說，仍值得注意的是風險有所增加。

這意味著未來可能會有一些陰沉的日子。