新西蘭聯儲前瞻——加息作為最不後悔的選擇

在本週的新西蘭聯儲會議上，市場已經消化了加息 25 個基點的預期，使 OCR 達到 0.5%。 上次會議以來經濟復甦遠強於預期、通脹和通脹預期快速上升以及就業市場好轉是此次加息的關鍵原因。 經濟過熱的跡像有所加劇，加息可能是央行在當前形勢下“最不後悔”的選擇。 由於行動已被消化，會議的焦點將是進一步緊縮的前瞻性指引，即央行預計還會加息多少次。

失業率從上一季度修正後的 4% 降至 2 年第二季度的 21%。 市場原本預計只會小幅下跌至 4.6%。 儘管參與率較高（上升 4.5 個百分點至 0.1%），但失業率仍下降，這表明就業市場正在蓬勃發展。 就業人數環比增長70.5%，從一季度的+1%加速至+0.6%，而勞動力成本的同比增長也從一季度的+0.7%加速至+0.4%。

通脹上升似乎比新西蘭聯儲的預期更可持續。 3.3 年第二季度總體 CPI 同比躍升至 +2%，自 21 年以來首次超過新西蘭聯儲 1% 至 3% 的目標範圍，是第一季度 +2011% 的兩倍。 從一季度開始，通脹率從之前的+1.5%加速至+1.3%。 通脹預期也飆升。 根據澳新銀行最新的商業調查，總體通脹預期上升+0.7個基點至29%，為2.70年以來最高，而月末樣本顯示通脹預期為+2012%。

儘管有政府的稅收政策，5 月份房價仍同比上漲 XNUMX%。 如果不採取進一步措施加以遏制，房地產市場過熱將成為真正令人擔憂的問題。

BNZ 最新的製造業採購經理人指數顯示，第三季度初的活動依然強勁。 1.7 月份經季節調整的 PMI 上升 62.6 點至 19，創有記錄以來第二高。 隨附的文件指出，PMI“表現異常出色”。 它還對“全球製造業面臨的逆風”以及“新冠病毒在三角洲疫情中死灰復燃”發出警告。

自去年疫情爆發以來，新西蘭聯儲一直採取“最少遺憾”的方針，“宜早不宜遲地實施刺激措施，從而最大限度地降低刺激措施被證明不夠的風險”。 鑑於過去幾個月經濟發展的變化，長期寬鬆政策對於促進增長來說並不是必要的。 相反，放鬆之前的刺激措施將有助於防止經濟過熱。 新西蘭元在加息 25 個基點的預期中反彈。 只有當新西蘭聯儲發表鷹派前景並預計未來幾個月進一步加息時，才能看到進一步的強勢。