歐洲央行預覽——按計劃在 XNUMX 月前逐步淘汰 PEPP

本週歐洲央行會議的焦點是鑑於新的 Omicron 變種以及自 2020 月會議以來歐洲各地冠狀病毒病例數迅速增加，PEPP 是否會延長至 0 年 0.25 月之後。 歐洲央行官員最近的評論表明事情將按計劃進行。 最新的經濟預測也將發布。 我們預計上調明年的通脹預測。 政策利率維持不變，主要再融資利率、貸款邊際利率和存款利率分別維持在0.5%、XNUMX%和-XNUMX%。

貨幣政策

在 2022 月的會議紀要中，政策制定者指出，“根據目前的事態發展判斷，PEPP 下的淨購買預計將於 50 年 1 月結束”。 本月早些時候，法國總統克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 在路透社下一次會議上發表的評論表明，該計劃保持不變。 我們預計 PEPP 步伐將在 22 年第一季度降至 120B 歐元/月。 總統確認，央行在結束 PEPP 後“並非沒有彈藥”，並指出了 APP 計劃和債券購買再投資。 我們預計歐洲央行將 APP 規模增加 20B 歐元，基礎金額為每月 2022B 歐元。 關於政策利率，她指出，歐洲央行“不太可能”在 XNUMX 年加息，因為人們擔心緊縮政策將“抑制我們所看到的增長”。

經濟預測

另一個焦點是更新的員工經濟預測。 我們預計 GDP 增長前景不會有太大變化。 歐元疲軟部分抵消了通脹上升對經濟增長的壓力。 關於通脹，拉加德在上述會議中表示，“通脹呈駝峰狀，駝峰最終會下降”，並補充說，它將“在2022年期間下降”，並且“我們看到它在2022年期間朝著我們的目標邁進” 。 因此，我們預計 2 年通脹預期將上調至 +2022% 目標以上，然後在 2023 年回落至低於該水平。央行將首次引入 2024 年通脹預測，該預測可能較上一年有所上升。