جلبت نيسان (إبريل) أكبر اكتتاب عام في فيتنام ، لكن في سوق يفي بوعدها في نهاية المطاف بعد سنوات من المستثمرين المخيبين للآمال ، قد تحتفظ بطاقة Techcombank فقط بسجلها في غضون أسابيع.
جمع بنك فيتنام التكنولوجي والتجاري المشترك ، لإعطائه الاسم الكامل ، مبلغا قدره 922 مليون دولار في صفقة ذات أهمية تتجاوز كونها الأكبر في تاريخ البلاد والأكبر في جنوب شرق آسيا حتى الآن هذا العام.
يمكن القول أكثر أهمية كان مزيج المستثمر.
وقد انطلق العملاء المحتملين لبناء شريحة كبيرة من المخصصات المضمونة وانتهى بهم الأمر إلى وضع أقل من $ 700 مليون فقط في الشريحة ، مع المشترين بما في ذلك صندوق الثروة السيادية في سنغافورة GIC و Capital Group و Fidelity والاسم المحلي Dragon Capital الذي يعتقد نفسه أن تستثمر جزئيا نيابة عن صندوق الثروة السيادية النرويجي Norges Bank.
إلى جانب ذلك ، تم إنشاء دار للمحفوظات العامة تزيد قليلاً عن $ 220 مليون ، والتي تم تسعيرها في أعلى نطاقها وكانت أكثر من 10-times overfscribed. وقد أدار الصفقة كل من مورغان ستانلي وفييت كابيتال سيكيوريتيز ودويتشه بنك.
يقول أحد المصرفيين المقربين من الصفقة: "كانت الحكمة التقليدية أن طلب المستثمرين من فيتنام لا يأتي إلا من آسيا ، وأن الأشخاص في سنغافورة وهونغ كونغ هم وحدهم الذين يفهمونها". "ولكن هنا فقط تحت 50٪ ذهب إلى مديري المحافظ في الولايات المتحدة وأوروبا. يأتي الكثير من المستثمرين إلى فيتنام للمرة الأولى ".
إنهم يفعلون ذلك بسبب قصة كلية يبدو أنها تحقق في النهاية على وعد فيتنام.
يقول أحد الأشخاص المطلعين على الصفقة: "إن المشاعر تجاه فيتنام هي أنها سوق فاتت القارب خلال السنوات العشر الأخيرة من عهد 10". "بينما كانت بلدان أخرى في آسيا تعمل بشكل جيد ، كان لدى فيتنام دورة ائتمانية مروعة في 2012".
ويضيف قائلاً: لقد أدى الارتفاع منذ العام الماضي إلى إضفاء الزخم دون توسيع التقييمات.
ويقول مصرفي آخر: "إنه لا يزال يترك فيتنام إلى حد كبير وراء أي سوق آسيوية أخرى ذات ديموغرافيات مماثلة" ، على الرغم من أن مؤشر MSCI في فيتنام ارتفع بنسبة 70٪ خلال عام ويتداول عند 30 مرات أرباح 12-month.
تعرض
الديموغرافيات هي كل شيء في قصة فيتنام: 95 مليون شخص ، معظمهم من الشباب ، وسط اتجاه إلى التحضر مع طبقة وسطى متنامية. ويعتبر Techcombank ، مع استراتيجية تجارة التجزئة واضحة ، وسيلة جيدة لكسب التعرض للموضوع الكلي ، مع فريق الإدارة مع خبرة مالية دولية واسعة النطاق.
| اشيش شارما ، Techcombank |
على سبيل المثال ، عمل المدير التنفيذي نجوين لوكوك آنه في Wells Fargo و McKinsey و T-Mobile في الولايات المتحدة ، بينما عمل مدير التحول Ashish Sharma في Standard Chartered و Goldman Sachs.
على الرغم من أهمية ذلك ، من المرجح أن يتم التغلب على Techcombank بسرعة.
تقوم مجموعة فينهومز Vingroup بتجهيز اكتتاب عام على الأرجح بقيمة أكثر من $ 1 وتعيين مورغان ستانلي وكريدي سويس وسيتي ودويتشه لقيادتها ، ومرة أخرى تضم شركة الخليج للاستثمار كمستثمر. على الرغم من ما قبل الاكتتاب في هذه الحالة.
وحققت Techcombank رقماً قياسياً قبل ستة أشهر فقط من الاكتتاب العام الأولي بقيمة 708 مليون دولار لشركة Vincom Retail في أكتوبر - مرة أخرى مع GIC كحجر زاوية ومع Citi و Credit Suisse و Deutsche على رأسها.
أحد الفوارق هو أن فينكوم استخدمت الهيكلة للسماح لها بالاستقرار في غضون أيام بدلاً من الأسبوع المعتاد من ستة إلى ثمانية أسابيع. لا يستخدم Techcombank هذا الأسلوب.
في فيتنام ، لا يتم تداول الأسهم في البورصة في اليوم الأول من التداول ؛ بدلاً من ذلك ، يذهب المرء إلى الوديع لإغلاق الكتاب ، ثم يسعى فقط للحصول على موافقة خاصة للإدراج من البورصة ، وهي عملية لا تستغرق أبداً أقل من شهر.
يقول أحد المصرفيين: "كان من المعتاد أن يكون ذلك ثلاثة أشهر". "عندما جاءت VietJet ، تم تسعيرها في ديسمبر وأدرجت في شهر مارس. الأمور تتحسن ".
قرر Techcombank التعايش مع التأخير والإعلان الرسمي لن يحدث حتى يونيو / حزيران لإبرام صفقة في أواخر أبريل.
الصفقات المتوقعة
على الرغم من الطبيعة المستعصية للاستيطان ، من المتوقع أن يتم عقد أربع أو خمس صفقات كبيرة خلال دورة 2018 في فيتنام. قد تشمل البنوك.
القطاع المصرفي في فيتنام مختلط ، حيث يميل المستثمرون إلى تفضيل البنوك الخاصة - أو الأسهم المشتركة - على البنوك المملوكة للدولة.
| فونج فام ، Exotix رأس المال |
يقول فونج فام من إكزوتكس كابيتال: البنوك الخاصة هي الآن المحرك الرئيسي لنمو الائتمان. وتقول: إن البنوك المساهمة "تتولى قيادة التوسع الائتماني" ، مستهدفةً متوسط النمو في 30٪ لـ 2018 مقابل 15٪ للأقران المملوكة للدولة.
"من وجهة نظرنا ، تعني زيادات رأس المال الأخيرة أن [بنوك الأسهم المشتركة] في وضع أفضل للاستفادة من دورة التوسع الائتماني الحالية الموجهة نحو البيع بالتجزئة."
ومع ذلك ، فهي حذرة بشأن القطاع ، حيث تقوم بتصنيف واحد فقط من البنوك المدرجة ، VPBank ، وهي عملية شراء. وقد تم إحراق العديد من المستثمرين من قبل من خلال الاعتقاد بأن الأزمنة الطيبة قد وصلت إلى فيتنام ، فقط لتجد أنها كانت عابرة.
تجدر الإشارة إلى أن شريحة حجر الزاوية ، في حين أنها مليئة بالأسماء القوية ، هي بحجم يمكن اعتباره مشكلة في صفقات مثل القوائم الصينية في هونغ كونغ.
يقول أحد المصرفيين المقربين من الصفقة: "يبدو الأمر وكأنه مشكلة محتملة". "ولكن ضع في اعتبارك أن التصورات السلبية في الصين تأتي عندما تتخذ الأسماء التي لا يمكن تفسيرها مواقف ضخمة: صفقة لشركة طيران مع شركة مبردة صناعية تأتي وتدرس مركزًا بقيمة $ 500 مليون لا يمكنك شرحه لأي سبب من الأسباب.
"في هذه الصفقة ، كل واحد من المستثمرين هو مؤسسة دولية للاستثمار. لا توجد أسماء دودية لا يمكن تفسيرها هنا. "
رابط لمصدر المعلومات: www.euromoney.com
Signal2forex.com - أفضل الروبوتات وإشارات الفوركس
