البنوك البرازيلية: الكثير ، بعد فوات الأوان

إليك شيء مثير للاهتمام: يجتمع مجلس إستراتيجية Itaú Unibanco الآن بشكل متكرر - يقول البنك إنها ليست دورية ، فقط عند الضرورة. 

إنه مهم أيضًا لأسباب سأعود إليها.

وفي الوقت نفسه ، فإن أكبر مشكلة تواجه البنوك البرازيلية هي التأثير السلبي للسياسات التي يقترحها المرشحون في الانتخابات الرئاسية في البلاد. حتى أولئك المرشحين في الوسط (الذين من غير المرجح أن يفوزوا) رأوا الملاءمة السياسية في اقتراح سياسات لمعالجة التكلفة العالية للائتمان في البلاد.

تم اعتماد أحد المرشحين البارزين - جاير بولسونارو - باعتباره المفضل في السوق بسبب مصداقية مستشاره الاقتصادي باولو جيديس الذي تدرب في شيكاغو. 

ومع ذلك ، في أواخر سبتمبر ، بدأ Guedes في التهرب من الظهور العلني بعد أن أسقط بولسونارو اقتراح Guedes لفرض ضريبة معاملات مالية جديدة (مما يشير إلى أن إيمان السوق في Bolsanaro الذي يمنح Guedes الحرية في متابعة الإصلاحات الاقتصادية والمالية الليبرالية ليس أكثر من مجرد تمني).

وبشكل أكثر تحديدًا ، يقترح المرشحان الآخران ، فرناندو حداد ، من حزب العمال ، معدل ضريبة متدرج للمؤسسات المالية التي تفرض معدلات فائدة أعلى. الفكرة هي تحفيز البنوك على تقديم قروض أرخص لجميع القطاعات.

فكرة سيئة

هذه فكرة سيئة لأسباب عديدة ، ليس أقلها أن فرضها سيكون معقدًا بجنون: على سبيل المثال ، هل سيتم فرض الضرائب على سعر الفائدة الإجمالي للبنك؟ هل سيتضمن تحديد معدل الضريبة ترجيحًا لأحجام المحفظة لكل قطاع؟ هل يمكن للبنوك الحفاظ على الرسوم كما هي عن طريق خفض أسعار الفائدة وزيادة الرسوم؟ وبالنظر إلى أسعار الفائدة المرتفعة للغاية المفروضة في البرازيل ، يجب أن تكون الضريبة كبيرة جدًا حتى تكون ذات مغزى ، مما يضيف إلى التكلفة الإجمالية للمستهلك.

من المفهوم أن البنوك هي الآن قضية انتخابية. بل إن أحد المتنافسين على الرئاسة ، سيرو جوميز ، وصف تمركز البنوك بأنه "إجرامي". الاستنتاج هو أن هذا المستوى العالي من التجميع يؤدي إلى نقص المنافسة وبالتالي ارتفاع أسعار الفائدة.

هذا صحيح جزئيا بالطبع. ولكن هناك العديد من الأسباب الأخرى لتاريخ البرازيل الطويل في ارتفاع أسعار الفائدة ، والمفارقة المتمثلة في أن البنوك أصبحت أخيرًا قضية انتخابية هذا العام هي أنه لأول مرة منذ عقود ، كانت هناك بعض الخطوات الكبيرة التي اتخذت منذ الانتخابات الأخيرة لخفض أسعار الفائدة. التكاليف الهيكلية في النظام المالي. 

قد تكون الصناعة المصرفية في البرازيل على أعتاب نموذج جديد منخفض التكلفة وحجم أكبر 

على سبيل المثال ، سيكون لإنشاء سعر فائدة TLP لإقراض BNDES تأثير كبير. في الماضي ، أدى الإقراض المدعوم من قبل بنك الدولة الحكومي إلى ارتفاع أسعار السوق الحرة. 

تم تمرير إصلاح TLP في عام 2017 وسيتقارب معدل الإقراض مع عائد السندات المستمد من السوق لمدة خمس سنوات والمرتبط بالتضخم (NTN-B) بحلول نهاية عام 2022.

تمثلت الخطوة الثانية في إنشاء مكتب الإقراض الإيجابي الذي ، وفقًا لرودريجو أبرو ، الرئيس التنفيذي لشركة Startup Quod ، سيخفض القروض المتعثرة وبالتالي يخفض رسوم الفائدة. يقول يوروموني إن التكاليف المنخفضة والمخاطر الأقل يمكن أن تضيف ما يصل إلى تريليون ريال برازيلي (1 مليار دولار) في شكل ائتمان على المدى المتوسط.

العامل الإيجابي الثالث هو الموقف المتغير للبنك المركزي للبلاد. صحيح أن البنك المركزي سمح بقدر كبير من الاندماج في الماضي ، وربما كان من المفهوم إعطاء الأولوية للاستقرار قصير الأجل في النظام على المنافسة طويلة الأجل. لكن هذا أيضًا يتغير. كان قرار البنك المركزي الأخير بمنع Itaú Unibanco من شراء غالبية XP Investimentos مهمًا بقدر ما قد يكون متأخرًا.

المنافسون الحقيقيون

الآن بدأ منافسون جدد وحقيقيون للبنوك الكبرى في الظهور والازدهار. نجاح Banco Inter مؤخرًا - فتح 3,000 حساب في الربع الثاني من عام 2018 ، وهو ما يبرر تقييم الاكتتاب العام - هو مجرد واحد من العديد من البنوك الرقمية وشركات التكنولوجيا المالية الجديدة الناشئة. 

كما ساعد البنك المركزي قطاع التكنولوجيا المالية من خلال إدخال نظام تنظيمي أخف يمكّن الشركات الصغيرة من العمل دون أن تثقل كاهل رأس المال الثقيل أو متطلبات الامتثال.

هؤلاء اللاعبون الجدد يضخون المنافسة بالفعل في السوق. على سبيل المثال ، أطلقت Bradesco Next ، وهو بنك رقمي 100٪ يستهدف جيل الألفية. في بداية عام 2018 ، كان لدى نكست 37,500 حساب. بحلول شهر أغسطس ، ارتفع هذا العدد إلى 250,000. تستهدف الإدارة 500,000 حساب بنهاية عام 2018. 

وهو ما يعيدني إلى لجنة الاستحواذ تلك (لن يؤكد البنك أو ينفي التغيير في وتيرة اجتماعاته). لطالما كانت غريزة Itaú لحماية حصتها في السوق سياسة لتقييم المنافسين الناشئين وشراء أولئك الذين يمثلون تهديدًا موثوقًا به. 

ولكن طالما استمر البنك المركزي ، تحت قيادة إيلان جولدفاين ، في الوفاء بقصده لضمان التعددية ، يجب أن يتطور سوق البنوك بسرعة. مع معالجة العديد من المشكلات الهيكلية المتعلقة بأسعار الفائدة المرتفعة بالفعل - ومع وعد البنك المركزي بحماية المنافسة - قد تكون الصناعة المصرفية في البرازيل على أعتاب نموذج جديد منخفض التكلفة وأكبر حجمًا.

سيعود ذلك بالفائدة على المستهلكين والاقتصاد والحكومة.

كل ما يحتاج الرئيس القادم فعله هو السماح للسوق - والبنك المركزي - بالتطور. وهذا يعني ، بعبارات كثيرة ، إيقاف لجنة الاستحواذ Itaú عن القيام بعملها المعتاد.