تعليق إقتصادي ومالي أسبوعي: التقريب معا نظرة مستقبلية مع بيانات محدودة

مراجعة الولايات المتحدة

التعرف على ما كان مفقودًا من الربع الرابع

• انخفض مؤشر ISM غير التصنيعي 1.3 نقطة في يناير إلى 56.7 لا يزال قوياً نسبياً.
• تقلص العجز التجاري للولايات المتحدة بنسبة مفاجئة بلغت 6.4 مليار دولار في نوفمبر ، حيث تباطأت الواردات بشكل مفاجئ.
• جاءت البيانات الأسبوعية حول مطالبات البطالة وطلبات الرهن العقاري أضعف من المتوقع ، في حين بدأت بيانات السكك الحديدية الأسبوعية العام بشكل قوي. ستكتسب البيانات عالية التردد أهمية متزايدة في الأسابيع المقبلة ، حيث أن التأخير في الإبلاغ عن بعض البيانات الاقتصادية زاد من صعوبة تقييم الزخم الأساسي الحالي للاقتصاد.

تجميع نظرة عامة ببيانات محدودة

انتعش تدفق التقارير الاقتصادية المتأخرة هذا الأسبوع ، حيث قدمت تقارير عن طلبيات المصانع والتجارة الدولية صورة أوضح عن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الرابع. استمر الضعف في طلبيات المصانع على طول الاتجاه الأخير ، حيث انخفضت الطلبات الإجمالية بنسبة 4٪ في نوفمبر ، وانخفضت الطلبات على السلع الرأسمالية غير الدفاعية ، باستثناء الطائرات ، بنفس المقدار. كانت طلبات المصانع تتجه نحو الانخفاض ، حيث تسببت حالة عدم اليقين المحيطة بالمفاوضات التجارية في أن تصبح الشركات أكثر حذراً. قامت العديد من الشركات أيضًا ببناء قوائم جرد احترازية للمكونات الرئيسية قبل تطبيق التعريفات في العام الماضي. لقد تم استنفاد هذه المخزونات تدريجيًا ، ولا يبدو أن الشركات تتخذ إجراءات احترازية مماثلة قبل قفزة في التعريفات يمكن أن تحدث في 0.6 مارس. إذا كان الأمر كذلك ، فإن الشركات أقل استعدادًا لزيادة الرسوم الجمركية ، قد تكون مثل هذه الخطوة أكثر اضطرابًا إذا حدثت.

كانت بيانات التجارة الدولية لشهر نوفمبر متوافقة إلى حد كبير مع هذه الأطروحة. تقلص العجز التجاري للبلاد بمقدار 6.4 مليار دولار إلى 49.3 مليار دولار. وتراجعت الواردات 2.9٪ ، بينما تراجعت الصادرات 0.6٪. من المحتمل أن يعكس الانخفاض في الواردات التراجع في مخزونات المواد الخام المستوردة والمكونات التي تم تكوينها قبل تطبيق التعريفات في العام الماضي. من المحتمل أن نشهد انتعاشًا خلال الشهرين المقبلين ، حيث من المحتمل أن يتم سحب الشحنات من الصين إلى ديسمبر ويناير قبل العام القمري الجديد. حتى مع حدوث انتعاش في واردات ديسمبر ، فمن المرجح أن ينتج عن العجز التجاري تأثير أقل على نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال الربع الرابع أو قد يضيف بالفعل إلى النمو. قد ينمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الرابع بنسبة تصل إلى 4٪ ، قبل وقت طويل من آخر توقعاتنا. من الصعب الحكم على التأرجح في التجارة ، حيث من المحتمل أيضًا أن يكون هناك انخفاض مماثل في المخزونات. نتوقع انتعاش الواردات ، مما قد ينتج عنه ضغط كبير في الربع الأول من عام 3.

من الصعب قياس الزخم الأساسي للاقتصاد بسبب بعض التأخيرات وتأثيرات إغلاق الحكومة. القوة المفاجئة يوم الجمعة الماضي في الوظائف غير الزراعية ، على سبيل المثال ، ربما تكون قد عززت من قبل الموظفين الحكوميين الذين تركوا وظائفهم بدوام جزئي. قد يؤدي الإغلاق أيضًا إلى تعطيل الاتجاه الأخير في مطالبات البطالة الأسبوعية ، والتي انتعشت مؤخرًا. قد تكون بعض أفضل البيانات المتوفرة لدينا اليوم هي تقارير ISM الشهرية عن التصنيع وغير التصنيعي. فقد تراجع كلاهما عن أعلى مستوياتهما السابقة ولكنهما ظلوا أيضًا عند مستويات تتفق مع النمو الاقتصادي القوي.

وانخفض أحدث مؤشر ISM غير التصنيعي 1.3 نقطة إلى 56.7. وبينما كان هذا يمثل انخفاضًا أكبر من المتوقع ، تم تعديل بيانات ديسمبر صعوديًا. وتراجع النشاط التجاري بمقدار 1.5 نقطة إلى 59.7 مسجلاً ثاني انخفاض على التوالي. وانخفضت الطلبات الجديدة خمس نقاط إلى 57.7. الانخفاض في ISM ، رغم أنه أكبر قليلاً من المتوقع ، يترك المؤشر في حالة صلبة إلى حد ما. المؤشر المركب أقل بـ 2.4 نقطة من متوسطه للأشهر الستة الماضية عند 59.1 ، والذي يبدو صحيحًا. من المرجح أن الاقتصاد نما بوتيرة أفضل من 3٪ خلال النصف الثاني من العام الماضي ومن المرجح أن ينمو بوتيرة أبطأ خلال الربع الأول.

قد تكتسب البيانات عالية التردد أهمية متزايدة في الأسابيع المقبلة حيث نحاول الحصول على تقييم أفضل لما يحدث في بناء المنازل على وجه الخصوص. انتعشت بيانات طلبات الرهن العقاري الأسبوعية عندما انخفضت معدلات الرهن العقاري لكنها كانت تكافح في الآونة الأخيرة. تراجعت طلبات الرهن العقاري لشراء منزل جديد بنسبة 4.9٪ في الأسبوع الأخير ، مسجلاً ثالث انخفاض على التوالي.

توقعات الولايات المتحدة

مسح NFIB • الثلاثاء

مثل العديد من مقاييس الثقة الأخرى ، شهد مؤشر NFIB لتفاؤل الأعمال الصغيرة بعض التصحيح في الأشهر الأخيرة. في الآونة الأخيرة ، في أغسطس ، كان هذا الوكيل لثقة الشركات الصغيرة في منطقة قياسية عالية. منذ ذلك الوقت ، دخلت التعريفات الجمركية على 200 مليار دولار من السلع المستهدفة ضد الصين حيز التنفيذ ، ودخلت سوق الأسهم فترة من التقلبات الواضحة التي كانت مفقودة لبضع سنوات ، وبالطبع ، تعرضت حكومة الولايات المتحدة لإغلاق قياسي طويل.

مع كل هذه المتغيرات التي يجب التعامل معها ، فليس من المستغرب بشكل رهيب أن العديد من مقاييس ثقة المستهلك والأعمال قد تلاشت. علمنا مؤخرًا أن مؤشر ISM ، وهو مسح للمصنعين ، ارتد مرة أخرى في يناير. في يوم الثلاثاء من الأسبوع المقبل ، سوف نقرأ عن تفاؤل الشركات الصغيرة.

السابق: شنومكس توافق: شنومكس

CPI • الأربعاء

بنك الاحتياطي الفيدرالي مكلف بتشجيع التوظيف الكامل مع تحقيق تضخم منخفض ومستقر. في حين أن مؤشر انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي يمكن أن يتباهى بأنه المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي للتضخم ، فإن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يراقب عن كثب من قبل الأسواق المالية بحثًا عن أدلة أخرى حول الأسعار.

في ديسمبر ، كان هناك دليل على أن عددًا من العوامل دفعت التضخم إلى الارتفاع. كان من السهل تفويت ذلك لأن المقياس الرئيسي تم سحبه لأسفل بسبب انخفاض تكاليف الطاقة وانخفاض أسعار السلع الأساسية. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين السابق للطاقة بنسبة 0.2٪ على أساس شهري في ديسمبر وارتفع بنسبة 2.1٪ خلال العام الماضي.

يوم الأربعاء من الأسبوع المقبل ، ستلقي الأسواق المالية نظرة على أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير. بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي "المريض" و "المعتمد على البيانات" ، تعتبر أرقام التضخم هذه أساسية.

بريفيوس: -0.1٪ ويلس فارجو: شنومك٪ كونسينسوس: شنومك٪ (مونث-أوفر-مونث)

مبيعات التجزئة • الجمعة

من بين العديد من إحباطات الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية كان تأخير الإصدارات الاقتصادية الرئيسية. بالقرب من أعلى القائمة من حيث الأهمية ، يوجد تقرير مبيعات التجزئة.

يقدم يوم الخميس من الأسبوع المقبل أول نظرة على كيفية انتهاء العام لمتاجر الدولة والباعة عبر الإنترنت. يعد هذا شهرًا مهمًا بشكل خاص لأنه يتضمن معظم نفقات التسوق الرئيسية في العطلات التي يمكن أن تجعل عام المتجر أو يكسرها من حيث الربحية.

تراجعت مقاييس ثقة المستهلك في الأشهر الأخيرة ، على الرغم من أن بعض مقاييس مبيعات المتاجر نفسها أظهرت زخمًا في الشهر الأخير من العام. نتطلع إلى زيادة بنسبة 0.3٪ في مبيعات التجزئة لشهر ديسمبر.

السابق: 0.2٪ ويلز فارغو: 0.3٪ توافق: 0.1٪ (شهر الإفراط في شهر)

مراجعة العالمي

البنوك المركزية العالمية لا تزال تحت المجهر

• اجتمع بنك الاحتياطي الأسترالي هذا الأسبوع ، وبينما لم يتم إجراء أي تغييرات على أسعار الفائدة ، أشار البنك المركزي إلى تحول بعيدًا عن الموقف المتشدد ، إلى ميل أكثر حيادية. استمرت البيانات الاقتصادية الأوروبية مخيبة للآمال أيضًا ، حيث جاءت طلبات المصانع الألمانية مخالفة للتوقعات. مع استمرار ضعف البيانات الاقتصادية ، قد يبدأ البنك المركزي الأوروبي أيضًا في التحول إلى موقف أكثر تشاؤمًا بشأن السياسة النقدية أيضًا.
• مع سعي الإدارة الجديدة إلى تنفيذ أجندتها الإصلاحية ، قرر البنك المركزي البرازيلي تعليق أسعار الفائدة في اجتماع هذا الأسبوع. واقترح مسؤولو البنك المركزي أيضًا أن أسعار الفائدة ستظل معلقة حتى يتم إحراز تقدم في الإصلاحات.

معظم البنوك المركزية العالمية عالقة في الحياد

عقد بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) اجتماعه الأول لعام 2019 هذا الأسبوع لتحديد مسار السياسة النقدية. في حين لم يتم إجراء أي تغييرات في أسعار الفائدة ، قام بنك الاحتياطي الأسترالي بإجراء تعديل ملحوظ على توقعاته لقرارات السياسة النقدية المستقبلية. في بيانه الذي أعقب الاجتماع ، تغير بنك الاحتياطي الأسترالي رسميًا إلى موقف محايد للسياسة ، بعيدًا عن التحيز الصقري المتواضع سابقًا ، تاركًا الباب مفتوحًا أمام تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة بالإضافة إلى الارتفاعات. مع تباطؤ معدلات النمو ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ضعف الطلب من الصين ، وتراجع سوق الإسكان ، مما قد يؤدي إلى مزيد من العبء على الاقتصاد ، نعتقد أن بنك الاحتياطي الأسترالي من المرجح أن يظل معلقًا في المستقبل المنظور ، مع توازن المخاطر الآن. التحول نحو تخفيضات أسعار الفائدة. استجابت الأسواق لمزيج من التباطؤ الاقتصادي في الصين والعوامل المحلية أيضًا ، حيث انعكست التوقعات من الزيادات المتوقعة في أسعار الفائدة في عام 2018 إلى قيام بنك الاحتياطي الأسترالي بخفض أسعار الفائدة في عام 2019.

يستمر موضوع تباطؤ الاقتصاد الأوروبي في اكتساب الزخم ، حيث كانت البيانات الاقتصادية من ألمانيا هذا الأسبوع أضعف من تقديرات الإجماع وكشفت عن مزيد من التباطؤ في النشاط الاقتصادي الأوسع في منطقة اليورو. تقلصت طلبيات المصانع الألمانية لشهر ديسمبر بنسبة 7٪ على أساس سنوي ، بانخفاض من 4.3٪ انكماش قبل شهر واحد ، بينما لا يزال الإنتاج الصناعي في منطقة الانكماش أيضًا. كانت ألمانيا على وجه الخصوص مصدر قلق داخل الاقتصاد الأوروبي ، حيث تجنبت البلاد بصعوبة ركودًا تقنيًا في أواخر عام 2018 ، بينما انخفض تضخم مؤشر أسعار المستهلكين أكثر من المتوقع. في حين أننا لا نعتقد أن الركود في منطقة اليورو وشيك ، فقد تحولت المخاطر على هذه التوقعات إلى الاتجاه الهبوطي. مع تباطؤ اقتصاد منطقة اليورو على نطاق واسع ، يثير هذا أيضًا بعض الحذر فيما يتعلق بمسار البنك المركزي الأوروبي نحو إزالة السياسة النقدية التيسيرية. في الواقع ، نتوقع تحركات تدريجية من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB) ، مع توقع حدوث زيادات أولية في أسعار الفائدة في الربع الرابع من عام 4 والربع الثاني من عام 2019. في غضون ذلك ، سيظل البنك المركزي الأوروبي معلقًا وسيواصل تقييم البيانات الاقتصادية لتحديد المسار المستقبلي للسياسة النقدية.

خارج مجموعة العشر ، اجتمع البنك المركزي البرازيلي هذا الأسبوع لتحديد أسعار الفائدة وتزويد الأسواق بتوجيهات مستقبلية بشأن مسار السياسة النقدية. بعد ظهور ظروف الأزمة في 10-2014 ، رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بشكل كبير في محاولة للسيطرة على التضخم والدفاع عن الريال. مع استقرار الأوضاع ، شرع البنك المركزي في عملية خفض أسعار الفائدة ، وخفض أسعار الفائدة إلى 2015٪ ، من ذروة بلغت 6.50٪ ، على مدى سنوات قليلة. مع استقرار إدارة جديدة ذات عقلية إصلاحية في السلطة ، ومع تولي محافظ جديد للبنك المركزي ، اختار البنك المركزي البرازيلي إبقاء أسعار الفائدة ثابتة. تشير تصريحات كبار المسؤولين إلى أن المعدلات ستعلق في المستقبل المنظور ، حيث ينتظرون اقتراح الإصلاحات الاقتصادية وتنفيذها ، ولا سيما معالجة حاجة البلاد إلى إصلاح نظام المعاشات التقاعدية. نعتقد أن أسعار الفائدة ستكون ثابتة حتى عام 14.25 أيضًا ، مع انحسار الضغوط التضخمية ، واستقرار العملة.

التوقعات العالمية

الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة • الاثنين

على الرغم من الشكوك المتعلقة بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، إلا أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في المملكة المتحدة كان مرنًا. نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5٪ على أساس سنوي في الربع الثالث ، في حين استمرت مؤشرات النشاط الاقتصادي والمشاعر في التوسع طوال الربع الرابع. يمكن أن يكون الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع كبيرًا ، حيث إنه أحد القراءات النهائية قبل الموعد النهائي الحالي لبريكست في 3 مارس. من المحتمل أن يؤدي سيناريو "الصفقة" أو "عدم الخروج من الاتحاد الأوروبي" إلى معدلات نمو أعلى ، في حين أن سيناريو "عدم وجود صفقة" قد يتسبب في حدوث اضطرابات كبيرة في الاقتصاد البريطاني. تشير التعليقات الصادرة عن بنك إنجلترا (BoE) بعد اجتماع لجنة السياسة النقدية هذا الأسبوع إلى أن تأثيرات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على النمو الاقتصادي قد تكون أكثر حدة في المستقبل مما كان متوقعًا في البداية ، حيث خفض بنك إنجلترا توقعاته للنمو لعام 4 إلى 29٪ من 2019. ٪. مع وجود مجموعة واسعة من النتائج المحتملة المتاحة ، نحافظ على سيناريو الحالة الأساسية الخاص بنا بأنه سيتم تجنب خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي "بدون صفقة".

السابق: شنومك٪ ويلس فارجو: شنومك٪ توافق: شنومك٪ (سنة إلى أكثر من سنة)

مؤشر أسعار المستهلكين في الهند • الثلاثاء

كان تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في الهند يتجه نحو الانخفاض منذ أوائل عام 2018 ، ومع استمرار انخفاض أسعار النفط نسبيًا ، فمن المرجح أن يظل التضخم نحو الطرف الأدنى من النطاق المستهدف للبنك المركزي. انتعشت أسعار النفط العالمية بشكل هامشي مع بداية العام ، ومع كون النفط يمثل جزءًا كبيرًا من سلة مؤشر أسعار المستهلكين في الهند ، فإن الارتفاع الطفيف في التضخم في يناير لن يكون مفاجئًا إلى هذا الحد.

في محاولة لإثارة مزيد من التضخم وتوفير دفعة إضافية للاقتصاد ، اختار بنك الاحتياطي الهندي خفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية هذا الأسبوع ، مما أدى إلى مفاجأة الأسواق والمحللين. قبل الاجتماع ، اقترح مستشارون رئيسيون لرئيس الوزراء ناريندرا مودي أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة ويتبع سياسة نقدية توسعية لتتناسب مع ميزانية الحكومة الأكثر توسعية. ستساعد السياسة النقدية المتساهلة في وضع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين على مسار أكثر استقرارًا ، وربما تصاعديًا ، مع اقتراب عام 2019.

السابق: 2.2٪

الناتج المحلي الإجمالي الياباني • الأربعاء

تأثر النمو الاقتصادي في اليابان بمعظم عام 2018 ، حيث تقلص الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بنسبة 3٪ على أساس ربع سنوي. كان للكوارث الطبيعية تأثير كبير على إنتاج اليابان خلال الربع الثالث ؛ ومع ذلك ، تشير المؤشرات المبكرة إلى احتمالية حدوث انتعاش طفيف في النمو في الربع الرابع. أظهرت مقاييس النشاط الاقتصادي ، مثل مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي ، بعض التحسن ، بينما تشير استطلاعات ثقة الأعمال إلى زيادة محتملة في النشاط أيضًا. تم أخذ التعافي المتواضع للنمو في الربع الرابع في الاعتبار في توقعاتنا للنمو للعام 2.5 بأكمله ، وعلى الرغم من التسارع الطفيف ، ما زلنا نتوقع نموًا ضعيفًا نسبيًا بنسبة 3٪. بالنظر إلى عام 4 ، نتوقع أن يظل النمو في اليابان متواضعًا ، على الرغم من أن المسؤولين الحكوميين اقترحوا أنه قد يتم تنفيذ تدابير تحفيزية إضافية في محاولة لتحقيق نمو أكثر ملاءمة وديناميكيات التضخم. اعتبارًا من الآن ، نتوقع حاليًا أن تنمو اليابان بنحو 4٪ في عام 2018.

السابق: -2.5٪ Wells Fargo: 1.4٪ الإجماع: 1.4٪ (ربع سنوي)

بسبب، حظ

سعر الفائدة ووتش

وبعد ذلك كان هناك واحد…

في وقت سابق من هذا الأسبوع ، أصدرنا وجهات نظرنا المحدثة بشأن الاقتصاد مع توقعاتنا الشهرية لشهر فبراير. أحد التغييرات الرئيسية التي طرأت على توقعاتنا هو أننا قمنا بتأجيل توقيت المزيد من تشديد سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. نتوقع الآن أن ترفع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في الربع الثالث ، بينما كنا قد بدأنا في السابق برفع سعر الفائدة في الربع الثاني.

ينبع التأخير جزئيًا من اللهجة الأكثر تشاؤمًا من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خلال الأسبوعين الماضيين. في بيانها الصادر في يناير ، ألغت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التوجيهات المستقبلية لمزيد من الزيادات وتعهدت بالتحلي "بالصبر". في مؤتمره الصحفي الذي أعقب الاجتماع ، حدد الرئيس باول سبب مثل هذا التغيير في توجيه السياسة منذ ديسمبر إلى "التيارات المتقاطعة" في الاقتصاد.

كان من العوامل التي تؤثر على التوقعات تباطؤ النمو في الخارج ، لا سيما في الصين ، التي كانت بمثابة رياح معاكسة للصادرات. تباطأ النشاط في سوق الإسكان أيضًا وسط ارتفاع معدلات الرهن العقاري لمعظم العام الماضي. إلى جانب صراع سوق الإسكان مع معدلات الرهن العقاري المرتفعة ، تشددت الظروف المالية بشكل كبير في نهاية العام الماضي. كما تقلصت الرؤية بشأن النمو بسبب الإغلاق الحكومي الجزئي.

يعتقد المشاركون في السوق حاليًا أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد انتهت من رفع أسعار الفائدة في هذه الدورة نتيجة لذلك ، ولكن هذه الدعوة تبدو سابقة لأوانها من وجهة نظرنا. لا يزال الإنفاق الاستهلاكي قوياً ، مما ساعد على نمو قوي للوظائف وزيادة الأجور. في الوقت نفسه ، لا تزال السياسة المالية محاكاة ويظل النمو أعلى من تقديرات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المحتملة. كما تراجعت الأوضاع المالية خلال الشهر الماضي.

بينما نعتقد أن لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) لم تنته بعد من تشديد السياسة بعد ، نعتقد أن الزيادة في الربع الثالث ستكون الزيادة الوحيدة هذا العام (بحثنا سابقًا عن ارتفاعات في الربع الثاني من العام 3 والربع الرابع من العام 2). بحلول ذلك الوقت ، سيكون معدل الأموال الفيدرالية ضمن النطاق المقدر للجنة وهو "محايد". أيضًا ، مع توقع أن يظهر الاقتصاد المزيد من علامات التباطؤ ذات المغزى في أواخر العام ، نتوقع أن يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الوقوف عند هذه النقطة قبل أن يعكس مساره في نهاية المطاف في أواخر عام 2019 ويخفض أسعار الفائدة. لمزيد من التفاصيل ، يرجى الاطلاع على "التيارات المتقاطعة و Outlook لسياسة الاحتياطي الفيدرالي."

رؤى سوق الائتمان

توقعات الإقراض المصرفي لعام 2019

الائتمان هو شريان الحياة للاقتصاد ، حيث أن التمويل الموثوق به والميسور التكلفة عنصر رئيسي للنمو الاقتصادي المستدام. سأل استطلاع كبار مسؤولي القروض لشهر يناير البنوك عن توقعاتها للإقراض خلال عام 2019. وبشكل عام ، فإن التشديد المبلغ عنه لمعايير الإقراض ، وضعف الطلب وتدهور الأداء يتوافق مع توقعاتنا باعتدال النمو الاقتصادي - 2.5٪ و 2.2٪ حقيقي. نمو الناتج المحلي الإجمالي في عامي 2019 و 2020 على التوالي.

لقد دعم المستهلك الكثير من النمو السابق (نقدره بنسبة 2.9٪) العام الماضي ، ونتوقع أن يدفع الاستهلاك النمو مرة أخرى هذا العام مع تباطؤ الاستثمار الثابت في الأعمال التجارية وتباطؤ سوق الإسكان. وإدراكًا لذلك ، تتوقع البنوك أن ينخفض ​​الطلب عبر فئات إقراض الشركات والأسر ، مع كون الطلب على ديون بطاقات الائتمان هو الاستثناء الوحيد. مع ارتفاع ديون الشركات إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق والتوسع الاقتصادي بالقرب من الطول القياسي ، تتوقع البنوك تشديد معايير الإقراض عبر القطاعات. يتوقع المقرضون أن عمليات الخصم والتأخر في السداد سترتفع بشكل طفيف خلال عام 2019. وبإدراج الأسباب الرئيسية لتشديد المعايير ، حددت البنوك درجة تحمل أقل للمخاطر وتدهورًا في قيمة الضمانات وجودة محافظها. بصرف النظر عن أدلة المسح ، تشير البيانات الثابتة إلى أن الإقراض لا يزال سليمًا. في الأسبوع المنتهي في 23 يناير ، ارتفع إجمالي الائتمان المصرفي بنسبة 5٪ على أساس سنوي ، مع قوة خاصة في القروض التجارية والصناعية. في الوقت الحالي ، يستمر الائتمان في التدفق.

موضوع الأسبوع

لا يزال التدمير الخلاق موجودًا اليوم

يصادف اليوم ما كان يمكن أن يكون عيد الميلاد الـ 136 لجوزيف شومبيتر ، أحد أشهر الاقتصاديين في القرن العشرين. كانت مساهمة شومبيتر في هذا المجال متنوعة وشاملة لمجموعة واسعة من الموضوعات ، ولكن ربما كان الجانب الأكثر شهرة في حياته المهنية هو الترويج لمفهوم "التدمير الإبداعي".

غالبًا ما يفكر الاقتصاديون في نماذجهم من منظور التوازن. يتقارب النمو الاقتصادي نحو الإمكانات ، ويصل معدل البطالة إلى معدله "الطبيعي" وتتكيف الأسعار بسلاسة على طول الطريق المؤدي إلى هذا التوازن السلمي. في حين أن هذه الأساليب لها مزايا واضحة وهي أدوات مفيدة في التحليل الاقتصادي ، لفت شومبيتر الانتباه إلى "الطفرة الصناعية" ، التي "تحدث ثورة مستمرة في الهيكل الاقتصادي من الداخل ، وتدمر الهيكل القديم باستمرار ، وتخلق باستمرار واحدة جديدة".

بعبارة أخرى ، فإن العملية الفعلية التي تنمو من خلالها الاقتصادات بمرور الوقت هي عملية صعبة للغاية. العقد الماضي هو مثال ممتاز على ذلك. منذ عام 2007 ، شهد الاقتصاد الأمريكي أزمة في قطاع الإسكان ، وتحول في التركيبة السكانية ، وتقلبات كبيرة في السياسة النقدية والمالية ، وأنظمة سياسية مختلفة إلى حد كبير في الداخل والخارج. لقد انفجرت بعض الصناعات الجديدة (الرياضات الإلكترونية) بينما واجه البعض الآخر تحديات (سيارات الأجرة التقليدية في عصر تطبيقات مشاركة الركوب ، أو التراجع العلماني في التوظيف الصناعي ، الرسم البياني العلوي). من خلال كل ذلك ، فإن نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة أعلى بنسبة 10٪ اليوم مما كان عليه في عام 2007 (الرسم البياني السفلي).

مع اقتراب التوسع الحالي من المدة القياسية ، اقترب الاقتصاد الأمريكي من مستوى "التوازن". تم إغلاق فجوة الإنتاج بشكل مطرد ، والتضخم الأساسي ثابت نسبيًا بالقرب من 2٪ ومعدل الأموال الفيدرالية عند الطرف الأدنى لتقديرات الاحتياطي الفيدرالي للحيادية. ربما سيستمر التوسع لسنوات قادمة ، مع استمرار النمو والتضخم وأسعار الفائدة بسلاسة عند مستويات التوازن. على الأرجح ، ستتميز العملية بالاضطراب ، والتقلبات الكبيرة في كلا الاتجاهين ، وبالطبع التدمير الإبداعي.

للمتداولين: محفظة روبوت الفوركس للتداول الآلي لديها مخاطر منخفضة وأرباح مستقرة. يمكنك محاولة اختبار نتائج لدينا تحميل الفوركس عصام
Signal2forex review