الخلاصة الأسبوعية: بنك كندا يشير إلى ارتفاع معدل التخفيضات

الولايات المتحدة

• في أسبوع مزدحم لاتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، قدم الرئيس باول شهادته نصف السنوية إلى الكونجرس حيث أكد أن التيارات المتقاطعة التي تضرب التوقعات ستتطلب على الأرجح بعض التسهيلات الإضافية.
• كما أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه لا يرى أن سوق العمل حار بشكل خاص ، ومع نمو الأجور ضعيف ، فإن لديه مجالًا أكبر للتشغيل.
• كما أشار باول إلى الخطر المتمثل في أن التضخم الضعيف قد يثبت أنه أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا. وقد تضاءل هذا الخطر إلى حد ما مع تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو ، والذي أظهر ثبات التضخم الأساسي في كل من السلع والخدمات.

المعالم البارزة الكندية

• حقق بنك كندا التوقعات هذا الأسبوع ، وأبقى على سعر الفائدة عند 1.75٪. ضرب الاتصال نبرة محايدة ، والتي تشير ، مع نظرة مستقبلية منخفضة ، إلى أن العائق أمام التيسير النقدي لا يزال مرتفعا في غياب إدراك المخاطر السلبية.
• هناك جانب إيجابي محتمل في نظرة البنك على المدى القريب للنمو الاقتصادي. يبدو أن نشاط الإسكان قد عاد إلى الحياة في الربع الثاني. من المرجح أن يؤدي الأداء الاقتصادي المتفوق إلى تقليل توقعات التسهيل الكندية.

لقد كان أسبوعًا كبيرًا لاتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي. احتل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول مركز الصدارة بشهادته نصف السنوية إلى الكونجرس ، بينما سلطت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يونيو الضوء على آراء المشاركين حول المخاطر التي يتعرض لها الاقتصاد.

كانت النتيجة الرئيسية من تصريحات باول المعدة هي أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يرى أن التيارات المتقاطعة وعدم اليقين يؤثران على التوقعات. وبالنظر إلى أن هذا كان العامل الرئيسي وراء رغبة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المتزايدة لتوفير تسهيلات إضافية ، كان هذا إشارة واضحة مثل أي خفض لسعر الفائدة في يوليو. تم إغلاق التابوت ، عندما سُئل الرئيس عما إذا كان تقرير الوظائف القوي لشهر يونيو قد فعل أي شيء لتغيير رأيه ، أجاب ، "إجابة مباشرة ... هي لا".

من الآن وحتى اجتماع 31 يوليو ، هناك بيانات حول مبيعات التجزئة ، وبناء المساكن ، ومبيعات المنازل ، وطلبيات السلع المعمرة ، وعدد قليل من البيانات الأخرى. حتى النتائج الإيجابية نسبيًا في كل هذه التقارير من غير المرجح أن تحرك الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن قطع 25 نقطة أساس. ومع ذلك ، يمكنهم قطع شوط طويل لتحريك أسعار السوق لإجراء تخفيضات إضافية (ما يقرب من ثلاثة بحلول نهاية هذا العام). في غضون ذلك ، لدى المتحدثين الفيدراليين أسبوعًا إضافيًا للتعبير عن رأيهم بشأن البيانات الاقتصادية قبل فترة الهدوء التي تسبق اجتماع يوليو.

كانت الرسالة الأخرى في تقرير السياسة النقدية المصاحب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وكذلك جلسات الأسئلة والأجوبة لباول هي الاعتراف بأن التضخم ضعيف ، وقد لا يزال سوق العمل لديه مجال للنمو - حتى مع وجود معدل بطالة عند 3.7٪. ربما كان الرد الأكثر إثارة للاهتمام الذي قدمه باول على مدى يومين من الشهادة هو سؤال حول احتمال أن يتسبب انخفاض أسعار الفائدة في زيادة سخونة سوق العمل. كان رده: "كما تعلم ، أعتقد أنني سأبدأ بالقول إنه ليس لدينا أي أساس لتسمية هذا بسوق عمل ساخن."

ومضى باول ليقول إن نمو الأجور بنسبة 3٪ ، بينما كان أفضل من 2٪ الذي كان عليه قبل خمس سنوات ، "بالكاد يواكب الإنتاجية". في الواقع ، تسارع نمو الإنتاجية خلال العام الماضي ، ونتيجة لذلك ، انخفضت تكلفة إضافة العمال بالنسبة إلى الناتج الذي ينتجون (الرسم البياني 1). في غياب دليل على تضخم الأجور ، من غير المرجح أن يصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي شديد الحرارة بسبب انخفاض معدل البطالة ، حتى لو استمر في الدفع إلى ما دون تقديراته على المدى الطويل.

ومع ذلك ، في بعض الأحيان تتعرج البيانات فقط عندما يتوقعها الجميع. في حين أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خطر أن التضخم الضعيف سيثبت أنه أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا ، أظهر مؤشر أسعار المستهلكين الصادر هذا الأسبوع ارتفاع الأسعار بحزم في يونيو. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.3٪ على أساس شهري - وهو أقوى مكسب منذ يناير 2018. وتأكد نمو الأسعار لكل من السلع والخدمات الأساسية (الرسم البياني 2). ومع ذلك ، مع معدل العنوان الرئيسي على أساس سنوي عند 1.7٪ فقط والأساسي عند 2.2٪ ، يمكن أن تظل عربات الإطفاء متوقفة في الوقت الحالي.

كان أسبوعا هادئا نسبيا في الأسواق الكندية. على الرغم من الارتفاع المتواضع في أسعار النفط ، كان مؤشر S & P / TSX المركب ينهي الأسبوع بشكل ثابت نسبيًا. وكذلك الكندي أيضًا ، والذي على الرغم من بعض التقلبات في منتصف الأسبوع ، فقد جلس قريبًا جدًا من حيث بدأ الأسبوع اعتبارًا من منتصف صباح يوم الجمعة.

كانت الأحداث الاقتصادية الرئيسية ، سواء هنا أو في أماكن أخرى هذا الأسبوع ، مدفوعة من البنك المركزي ، وكان يوم الأربعاء هو الحدث الرئيسي. جنوب الحدود ، أكدت شهادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أمام الكونجرس أن سياسة خفض أسعار الفائدة ستأتي في نهاية هذا الشهر (انظر التعليق). مع ميل معظم البنوك المركزية للاقتصاد الرئيسي نحو التحفيز الإضافي في أعقاب تراجع الزخم ، كان لدى بنك كندا خط رفيع للمضي قدمًا في ضوء البيانات المحلية السليمة نسبيًا والمخاطر السلبية الخارجية.

وساروا في الخط الذي فعلوه. البيان الذي جاء مع قرار يوم الأربعاء بترك سعر الفائدة الرئيسي لليلة واحدة عند 1.75٪ ذهب إلى أسفل المنتصف: كانت المخاطر الخارجية في المقدمة والوسط ، وتم تخفيض التوقعات الاقتصادية قليلاً ، ولكن كانت هناك إشارات قليلة على أن التيسير النقدي الكندي. على الطاولة (انظر أفكارنا). بدلاً من ذلك ، كانت الرسالة مرة أخرى رسالة إدارة المخاطر. يقف البنك على أهبة الاستعداد للتصرف في حالة حدوث تدهور في النشاط الاقتصادي ، ولكن هذه ليست الحالة الأساسية ، ولا يشعرون بالحاجة الملحة إلى تكرار التخفيضات المتوقعة من "التأمين" للاحتياطي الفيدرالي.

هناك أيضًا حجة يجب طرحها مفادها أن بنك كندا يحاول تجنب موقف تصبح فيه الأسواق مقتنعة بالتخفيف إلى الحد الذي قد يؤدي فيه الفشل في التصرف إلى تقلب لا داعي له. والدليل على ذلك قد يكون توقعات البنك المتحفظة نسبياً بشأن النمو الاقتصادي. مقارنة برأينا ، يتصور بنك كندا وتيرة نشاط أكثر تواضعًا هذا العام (الرسم البياني 1).

يرتبط جزء كبير من وجهة النظر الحذرة لبنك كندا على المدى القريب بالإسكان. يبدو أن هذه ملاحظة تحذيرية بالنظر إلى البيانات المتاحة. حتى مع السماح بتراجع متواضع للنشاط في يونيو (من المقرر صدور الأرقام يوم الإثنين) ، فقد برزت عمليات إعادة البيع بشكل جيد في الربع الثاني. وكذلك نشاط بناء المساكن. تخلصت بدايات الإسكان من كآبة الشتاء (الرسم البياني 2 ؛ انظر تعليقنا) ، وتشير بيانات الاستثمار المتأخرة أيضًا إلى نشاط صحي في بداية الربع.

لذلك ، بالنظر إلى أن بنك كندا اتخذ نبرة محايدة للتوافق مع هذه التوقعات المنخفضة التصنيف ، فمن المتوقع أن يتراجع السوق عن توقعات الخفض حيث تم تجاوز توقعات بنك كندا بشكل متواضع. يشير هذا إلى إحجام عن تخفيف السياسة النقدية ما لم يكن ذلك ضروريًا - الاعتماد على البيانات ، وليس الاعتماد على التوقعات ، في الواقع ، ونهج مختلف عن نظرائهم في الولايات المتحدة. في الواقع ، يبدو أن بنك كندا يشعر بالراحة في اتباع نهج رد الفعل ، وليس النهج الاستباقي. من الواضح أنه إذا تحققت المخاطر السلبية ، فسنكون في عالم مختلف ، ولكن في الوقت الحالي ، إذا كنت تستمتع بانخفاض معدلات الرهن العقاري ، أشكر الرئيس باول ، وليس الحاكم بولوز.

مبيعات التجزئة الأمريكية - يونيو

تاريخ الإصدار: يوليو شنومكس، شنومكس
السابق: 0.5٪ ، على سبيل المثال تلقائي: 0.5٪ ، مجموعة التحكم: 0.5٪
توقعات TD: 0.1٪ ، ex auto: 0.1٪ ، مجموعة التحكم: 0.3٪
الإجماع: 0.2٪ ، ex auto: 0.2٪ ، مجموعة التحكم: 0.3٪

نتوقع أن تكون زيادة مبيعات الشركة الأخرى في المجموعة الضابطة الرئيسية (+ 0.3٪ على أساس شهري) المحرك الرئيسي وراء تحقيق مكاسب بنسبة 0.1٪ في مبيعات التجزئة الرئيسية ، حيث تظل أساسيات المستهلك سليمة (سوق عمل صحي ، وأجور حقيقية ثابتة ومرتفعة. مستويات الثقة). يجب أن تعوض مكاسب الشركة في المبيعات الأساسية كل من الانخفاض في المبيعات في محطات البنزين ، والتي تعكس انخفاضًا في أسعار البنزين في يونيو ، وتراجعًا طفيفًا في مبيعات السيارات بعد زيادة بنسبة 0.6٪ في مايو. على الصافي ، يجب أن تنتهي مبيعات التجزئة الربع بمتوسط ​​نمو سنوي يبلغ 3.2٪ ، ارتفاعًا من 2.8٪ في الربع الأول.

مؤشر أسعار المستهلك الكندي - يونيو

تاريخ الإصدار: 17 يوليو 2019
السابق: 0.4٪ m / m ، 2.4٪ y / y
توقعات TD: -0.2٪ m / m ، 2.1٪ y / y
توافق الآراء: -0.3٪ m / m و 1.9٪ y / y

وتتوقع TD أن يتباطأ التضخم الرئيسي إلى 2.1٪ على أساس سنوي في يونيو ، مع انخفاض الأسعار بنسبة 0.2٪ عن مايو. ستوفر أسعار البنزين المنخفضة المحرك الرئيسي للطباعة الشهرية ؛ انخفضت أسعار البنزين بنسبة 8٪ للشهر ككل ، والتي من المفترض أن تخفض 0.3pp من القراءة الرئيسية في يونيو. في مكان آخر ، من المفترض أن تشهد أسعار المواد الغذائية مكاسب متواضعة في أعقاب القوة الأخيرة في أسعار المنتجين. ومع ذلك ، من المرجح أن تكون نسبة 3.5٪ بمثابة ذروة تضخم أسعار المواد الغذائية ، حيث من المفترض أن يبدأ عبور العملات الأجنبية من الدولار الكندي القوي في توفير بعض الراحة في الأشهر المقبلة. ونرى أيضًا مجالًا للتراجع في أسعار الاتصالات بعد تقديم خطط بيانات "غير محدودة" جديدة من قبل مزودي الخدمة الرئيسيين في أوائل يونيو. بالنظر إلى ما وراء العنوان الرئيسي ، يجب أن تظل التدابير الأساسية القائمة على الاستبعاد (أي باستثناء الغذاء والطاقة) مستقرة نظرًا للتراجع الكبير من أسعار الطاقة ، بينما من المرجح أن تنخفض التدابير الأساسية المفضلة لدى بنك كندا إلى 2.0٪ على أساس سنوي في المتوسط .

مبيعات التصنيع الكندية - مايو

تاريخ الإصدار: يوليو شنومكس، شنومكس
السابق: - 0.6٪
توقعات TD: 1.6٪
توافق في الآراء: شنومك٪

تتطلع TD لمبيعات التصنيع إلى الانتعاش بنسبة 1.6٪ في مايو ، مدفوعة بالانتعاش الحاد في منتجات النقل. السيارات ليست سوى جزء من القصة بعد الإغلاق المؤقت للإنتاج الذي أدى إلى انخفاض بنسبة 8.9٪ في شحنات التصنيع الشهر الماضي. أظهرت التجارة الدولية لشهر مايو انتعاشًا كبيرًا في صادرات السيارات ، لكنها كشفت أيضًا عن رقم قياسي بلغ 2.92 مليار دولار في صادرات الطيران الشهرية. خارج قطاع النقل ، ستؤثر منتجات الغابات على الطباعة الرئيسية بعد أن أعلنت شركة قطع الأشجار الكبرى أنها ستغلق مؤقتًا الإنتاج في 13 مصنعًا للأخشاب بدءًا من 29 أبريل. يجب أن ترتفع أحجام التصنيع بما يتماشى مع السلسلة الاسمية بسبب استقرار أسعار المنتجين في مايو ، مما سيوفر رياحًا خلفية للناتج المحلي الإجمالي الشهري.

مبيعات التجزئة الكندية - مايو

تاريخ الإصدار: يوليو شنومكس، شنومكس
Previous: 0.1٪، ex-auto: 0.1٪
توقعات TD: 0.3٪ ، خروج تلقائي: 0.6٪
الإجماع: 0.3٪ ، تلقائي سابق: 0.3٪

من المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة بنسبة 0.3٪ في مايو حيث أن انخفاض مبيعات السيارات سيعوض الانتعاش في مقاييس التجزئة الأساسية. من المتوقع أن تنخفض مبيعات السيارات الجديدة مع انخفاض مبيعات سيارات الركاب ، ونتوقع مساهمة ضعيفة من محطات البنزين مع تبدد الرياح الخلفية من الأسعار المرتفعة. على الطرف الآخر من الطيف ، يجب أن يوفر عنصر الترفيه مصدرًا للقوة حيث أن إنفاق دوري كرة السلة للمحترفين يجعل تأثيره محسوسًا ؛ لم يتم تضمين مبيعات المطاعم في تقرير البيع بالتجزئة ، ولكن مسح الأغذية والمشروبات التكميلي يجب أن يظهر مكاسب مماثلة. ستوفر مواد البناء والمفروشات المنزلية مصدرًا آخر للقوة على الانتعاش الأخير في مبيعات المنازل القائمة. يجب أن تشهد أحجام البيع بالتجزئة تغيرًا طفيفًا على حساب الزيادة بنسبة 0.3٪ (sa) في أسعار المستهلك ، بما يتفق مع بعض الاعتدال في استهلاك الأسر من زيادة 3.5٪ في الربع الأول.

Signal2forex الاستعراضات