التوجيه الأمامي: استمرار تباين البنك المركزي

الاسبوع المقبل هو واحد مشغول. سيقوم كل من بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بإعلان السياسة. أرقام الناتج المحلي الإجمالي الرئيسية لكل من كندا والولايات المتحدة مستحقة ، وكذلك أرقام الوظائف لهذه الأخيرة. في السياسة ، من المرجح أن يمدد الاتحاد الأوروبي الموعد النهائي المحدد يوم الخميس المقبل لبريكسيت لمدة تصل إلى ثلاثة أشهر ، بينما سيدفع رئيس الوزراء بوريس جونسون مرة أخرى لإجراء انتخابات عامة في المملكة المتحدة قبل نهاية العام. مع اقتراب موعد الانتخابات الكندية ، سنبحث عن الكيفية التي يخطط بها الليبراليون لإعطاء الأولوية لوعودهم الانتخابية والمجالات التي قد تجد فيها حكومة الأقلية أرضية مشتركة مع الأحزاب الأخرى. في هذه المرحلة المبكرة ، نتوقع عجوزات أعلى في الميزانية (في حدود منتصف مليار دولار 20 مقابل 14 مليار دولار العام الماضي) وحوافز مالية متواضعة تستهدف الأسر.

لن يدمج بنك كندا سياسة مالية فدرالية جديدة في توقعاته الأسبوع المقبل (يميل إلى الانتظار حتى يتم إقرار تشريع الموازنة) ولكن احتمال زيادة الدعم المالي لن يضيع في مجلس الإدارة. ليس هذا هو السبب الوحيد الذي من المتوقع أن يبقي فيه البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء. يستمر الاقتصاد الكندي في الصمود أمام الرياح المعاكسة العالمية والمحلية. نتوقع أن يُظهر تقرير الناتج المحلي الإجمالي لشهر أغسطس (آب) المقبل زيادة متواضعة فقط ، لكن ذلك سيكون متسقًا على نطاق واسع مع وجهة نظر البنك المركزي بأن النمو قد يكون أبطأ خلال النصف الثاني من العام. لا تزال المكاسب الوظيفية أكثر إثارة للإعجاب (456,000 في الأشهر الاثني عشر الماضية) كما أن انخفاض معدل البطالة يحقق أخيرًا نموًا أسرع في الأجور. يستمر نشاط الإسكان في الارتفاع ، وتوفر أسعار الفائدة المنخفضة في السوق بعض الراحة للأسر المثقلة بالديون ، حتى لو ظل نمو مبيعات التجزئة متواضعًا. لا يزال قطاع الطاقة يكافح ، لكن الضعف في التصنيع كان أقل من الخوف بالنظر إلى تباطؤ الإنتاج الصناعي على مستوى العالم. وفي الوقت نفسه ، يشهد قطاع الخدمات (70٪ من الاقتصاد) طموحًا ، كما أن ثقة الشركات لم تخف كثيراً في كندا كما في الخارج. يعمل الاقتصاد بالقرب من طاقته الكاملة ، حيث يقترب معدل التضخم الأساسي من 2٪ والشركات التي تشير إلى ضغوط متزايدة على القدرات في معظم المناطق. ينبغي أن يترك ذلك بنك كندا ويرى أن الاقتصاد الكندي في وضع جيد على الرغم من المخاوف بشأن الخلفية العالمية.

سيكون قرار سعر ثابت ونبرة محايدة محتملة من بنك كندا متناقضة مع خفض سعر الفائدة الثالث على التوالي من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. أذكر أن اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة قد انقسمت حول الحاجة إلى مزيد من التيسير بعد اجتماع سبتمبر. مع استمرار المعنويات التجارية الضعيفة في توليد المخاوف من التراجع ، سنفاجأ إذا صدمت بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسواق بترك أسعار الفائدة دون تغيير. سيكون تخفيض السعر الثالث متمشيا مع تعديلات منتصف الدورة الماضية (1995 و 1998 هي أحدث الأمثلة) التي شهدت نقاط أساس 75 للتخفيف. قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بوضع هذه التخفيضات في أسعار الفائدة كتأمين ضد تباطؤ النمو العالمي وسياسات الرياح المعاكسة التي أضرت بالقطاع الصناعي الأمريكي والاستثمار التجاري. إن التقدم المبكر نحو تخفيف حدة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، وتراجع احتمالات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بدون صفقة ، من شأنه أن يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي مريحًا في ظل أسعار الفائدة الثابتة بعد قطع الأسبوع المقبل. من المحتمل أن يكون تقرير الرواتب يوم الجمعة القادم ضعيفًا بسبب إضراب جنرال موتورز (نتوقع ربح 85k في أكتوبر مقابل 161k من العام حتى الآن) ولكن يجب أن يكون هذا غير مناسب في نوفمبر.