يخبر Montag المستثمرين عن سبب تركيز السوق المركزي في منتصف الوقت الحالي

ومن اللافت للنظر أن مجموع الرسوم في أكبر خمسة بنوك استثمارية وشركاتية كان في حدود 102 إلى 107 مليارات دولار في كل سنة من السنوات الخمس الماضية، ويعكس بنك أوف أميركا هذا جزئياً. وارتفعت إيرادات وحدتها المصرفية العالمية في النصف الأول بنسبة 16% من النصف الأول من عام 2015 إلى النصف الأول من عام 2017، لكنها ظلت ثابتة منذ ذلك الحين. ومع ذلك، ارتفع صافي الدخل بنسبة 48%، وأصبحت الأعمال أكثر كفاءة، مع ارتفاع العائد على رأس المال المخصص من 15% إلى 19%.

وكان مونتاج قادراً على الإشارة إلى الأداء الجيد الأخير حتى في بيئة صعبة: فقد انخفضت عائدات الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 3% في النصف الأول من هذا العام، ولكن الصناعة انخفضت بنسبة 13%.

وبينما توقع أن تنخفض إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية في وول ستريت مرة أخرى في الربع الحالي، إلا أنه قال إن بنك أوف أمريكا يتوقع أن يسجل زيادة منخفضة مكونة من رقم واحد على أساس سنوي خلال هذه الفترة.

ولم يكن لديه أي شك حول الأسباب الرئيسية لتحسين الأداء في الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار العالمي (GCIB).

"لماذا؟ أولاً، قمنا بتغيير عدد من القادة في تلك المجموعة، لذلك قمنا بتعيين ماثيو كودر مسؤولاً عن GCIB. لدينا شخصان جديدان في أسواق رأس المال، إليف بيلجي وسارانج جادكاري، وقد حصلنا للتو على اهتمام جديد بأنفسنا وما نقوم به، وهذا سمح لنا بصراحة تامة بتكثيفه.

لا شك أن مثل هذه التعليقات ستكون مزعجة لأولئك الذين كانوا يديرون تلك الشركات حتى وقت قريب ــ مثل كريستيان مايسنر، الذي كان رئيس بنك GCIB حتى ترك البنك في نهاية عام 2018، أو إيه جاي مورفي، الذي كان يدير أسواق رأس المال حتى غادرت البنك في وقت مبكر. 2019 - خاصة وأن جزءًا كبيرًا من بناء منصة بنك أوف أمريكا قد تم تحت إشرافهم.

تباطأ نمو القروض والإيجارات - الذي بلغ 22٪ منذ النصف الأول من عام 2015 - قليلاً في الربع الحالي، لكن مونتاج لم يتفاجأ بذلك. وأشار إلى أن الأسبوع السابق شهد أكبر عدد من إصدارات السندات على الإطلاق في سوق السندات ذات الدرجة الاستثمارية الأمريكية، حيث بلغ 55 إصدارًا. وفي الوقت الحالي، كان مصدرو السندات يميلون إلى إنفاق المزيد من تلك الأموال على خفض ديون البنوك مقارنة بما كانوا ينفقونه على إعادة شراء الأسهم. علاوة على ذلك، قال إن البيئة غير المستقرة تقلل من معدل استخدام المسدسات من قبل الشركات الصغيرة.

الضغط التنظيمي موجود دائمًا. وأشار مونتاج، مازحًا، إلى أن المعركة المستمرة لإدارة المخزن المؤقت لشركة Sifi الخاص بالشركة كان أقرب إلى التحكم في الوزن، وأشار إلى العوامل العديدة التي تغذي المخزن المؤقت، بما في ذلك سعر سهم الشركة، الذي يقع خارج نطاق سيطرتها.

يضاف إلى ذلك تأثير محتمل من الابتعاد عن سعر ليبور، إلى أسعار بديلة أخرى، مثل Sofr، بسبب تأثير المقايضات الافتراضية على احتياطي Sifi للبنك.

"نحن قلقون من أنه إذا اختفي سعر ليبور وأصبح Sofr هو الأداة المفضلة، فستكون هناك زيادة كبيرة في تداول Sofr وأحجام التداول لأن الناس سيضطرون إلى القيام بذلك لأنه لا توجد أسعار فائدة - وهو أمر جيد، نحن يدعم Sofr على هذا الأساس، لكنه يعني الكثير من المقايضة النظرية، وأحد الأشياء التي تحرك المخزن المؤقت Sifi هو المبلغ النظري للمقايضة.

التركيز على منتصف السوق

إذا كان أي شخص لا يزال يشك في أن استراتيجية الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار التي ينتهجها بنك أوف أمريكا تركز الآن على السوق المتوسطة، فإن تعليقات مونتاج كانت ستضعهم في نصابها الصحيح.

يتم التعامل مع السوق المتوسطة، التي يعرفها بنك أوف أمريكا بأنها الشركات التي تتراوح إيراداتها السنوية بين 50 مليون دولار و2 مليار دولار، ضمن وحدته المصرفية التجارية العالمية (GCB). تلك الأكبر تقع ضمن الخدمات المصرفية للشركات والاستثمارية العالمية.

في السنوات الأخيرة، كان البنك يهدف إلى تكثيف تغطيته للشركات التابعة الدولية لعملاء الشركات، وقد تجاوز نمو هذه الشركات في السوق المتوسطة بالفعل النمو لدى العملاء الأكبر منذ عام 2015. وارتفعت التغطية الدولية للشركات التابعة بنسبة 47٪ داخل بنك الخليج التجاري، و 43% في جي سي آي بي. وكما لاحظ مونتاج، فإن ارتفاع البنك المركزي الخليجي يأتي من قاعدة أصغر، لكنه رأى النتيجة كمثال على كيف يمكن للاستراتيجية أن تؤتي ثمارها مع العميل الذي يقع تحت القاعدة الأكبر.

ويبدو أن الحجة لصالح أن تتمتع الشركات بإمكانات أكبر هي أمر سليم. حتى الآن، لا يقوم بنك أوف أمريكا إلا بتقديم الخدمات المصرفية للشركات الدولية التابعة لنحو ربع عملائه في السوق المتوسطة في الولايات المتحدة، على الرغم من أن هذه النسبة أعلى من حوالي 18٪ قبل عامين. ويشير مونتاج إلى أن "هذا المبلغ سوف يرتفع"، نظراً لوجود البنك في أسواق مثل الصين والهند.

ربما، لكن على أية حال القصة الأكبر في بنك أوف أمريكا، وفقا لمونتاج، كانت أعماله في الولايات المتحدة. مجتمعة، أضافت وحدة الخدمات المصرفية التجارية ووحدة الخدمات المصرفية للأعمال (العملاء الذين تتراوح إيراداتهم من 5 ملايين دولار إلى 50 مليون دولار) حوالي 600 مصرفي جديد منذ عام 2014.

وقد دخل حوالي 3,000 عميل جديد إلى الخدمات المصرفية التجارية، وحوالي 1,000 عميل في الخدمات المصرفية التجارية. وقد تم إدخال المصرفيين التجاريين إلى 49 موقعًا جديدًا في الولايات المتحدة، وأضيفوا إلى 97 موقعًا آخر. المصرفيون الاستثماريون الذين يستهدفون السوق المتوسطة موجودون الآن في 18 مدينة، مع إضافة سولت ليك وناشفيل في عام 2019. قبل ثلاث سنوات لم يكن هناك أي منهم في المكاتب الإقليمية.

"ماذا يحدث عندما تفعل هذا؟ قال مونتاج: "إنك تتصل بالعملاء أكثر، وتراهم أكثر، وتعرفهم بشكل أفضل".

وكانت الترجمة إلى البيانات المالية مذهلة: فقد ارتفعت إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية في السوق المتوسطة في الولايات المتحدة (وبعبارة أخرى، من عملاء بنك الخليج المركزي) بنسبة 17٪ حتى نهاية يوليو على أساس سنوي. وفي غضون ذلك، ارتفعت أسواق رأس المال بنسبة 21% وعمليات الدمج والاستحواذ بنسبة 56%. واستشهد مونتاج بإحصائيات ديلوجيك التي تظهر أن البنك يحتل المرتبة الثالثة في عمليات الاندماج والاستحواذ في السوق المتوسطة بأمريكا الشمالية، مقارنة بالمركز الرابع قبل عام. وأضاف: "نريد أن نكون رقم واحد".

كيف تم تحقيق أداء عمليات الاندماج والاستحواذ على وجه الخصوص؟ يتمثل جزء كبير من الإجابة في حدوث تغيير في نطاق ما يسمح البنك لنفسه بالمشاركة فيه.

قال مونتاج: "فكرنا في السبب وراء عدم كوننا جيدين كما ينبغي لنا، وكان أحد الأسباب هو أننا كنا نقطع عمليات الاندماج والاستحواذ التي كان علينا القيام بها، ونعمل مع جهات خارجية لتنفيذها بدلاً من القيام بذلك بأنفسنا". ولذلك قرر البنك خفض حجم العملاء الذين سيعمل معهم.

لكن الأمر لا يتعلق بالحجم فقط. وأدرك البنك أيضاً أن هناك مخاطر أخرى تتعلق بنهجه السابق. قال مونتاج: "كان الكثير من هؤلاء العملاء عملاء من القطاع الخاص لدينا في إدارة الثروات والاستثمارات العالمية". "لم نرغب في تقديمهم لشخص آخر." بعد التغيير في عتبة حجم العميل، حتى الآن هذا العام كانت هناك زيادة بنسبة 67٪ في الإحالات من إدارة الثروات.

وللنهج الجديد أيضًا تأثيرات أكثر تحديدًا، على سبيل المثال في مجال الأعمال الراعية. في السابق، كان البنك يركز على أكبر 100 راعي في الولايات المتحدة، ولكن مع مجموعة عملائه الأوسع، يمكنه استهداف أكبر 400. وأضاف: "والإستراتيجيون يريدون رؤية هؤلاء العملاء أيضًا".

وأشار مونتاج إلى أنه علاوة على كل شيء آخر، قام البنك أيضًا ببناء فريق من الجانب الخاص ضمن امتياز عمليات الاندماج والاستحواذ الخاص به. ويبلغ عدد موظفيها الآن 17 موظفًا، وسيكون لديها حوالي 30 موظفًا بحلول منتصف عام 2020.

تقلب منخفض

كان مونتاج متفائلاً بالمثل بشأن أعمال الدخل الثابت وأسواق الأسهم في بنك أوف أمريكا، على الرغم من أن الصورة هنا كانت أكثر تباينًا.

وقال: "الخبر السار هو أننا نكتسب حصة، والخبر السيئ هو أن مجمعات الرسوم مستمرة في التقلص". في الربع الحالي، كان أداء الأسهم جيدًا، في حين انخفض مؤشر FICC قليلاً. وحتى الآن هذا العام، لم يتكبد البنك أي خسائر في يوم التداول، على الرغم من "أننا اقتربنا من ذلك عدة مرات".

وانخفض إجمالي إيرادات المبيعات والتجارة بنسبة 5% في السنوات الخمس الماضية، لكن الصناعة انخفضت بنسبة 20% خلال تلك الفترة. كان مونتاج يستمع بانتظام إلى السؤال الذي يطرح نفسه حول ما إذا كان من الممكن لشركة تعمل في الأسواق أن تجني المال الآن، لكنه كان يعتقد أن ذلك ممكن. وقال إن البنك يعتقد أنه حصل على حصة سوقية تبلغ حوالي 1٪ منذ عام 2015، ولكن الأهم من ذلك أنه يعتبر نفسه لديه أقل تقلبات في الإيرادات في مجموعته المماثلة.

وأشار إلى الانحراف المعياري لبنك أوف أمريكا للتغير الربع سنوي في إيرادات المبيعات والتداول بنسبة 11٪ منذ بداية عام 2014، في حين بلغ متوسط ​​البنوك الأمريكية ذات الأهمية النظامية العالمية (GSIB) 17٪. وبينما كان البنك يزيد أصوله المتعلقة بالتداول (بزيادة 16٪ في الربع الثاني من عام 2019 مقابل الربع الثاني من عام 2015)، فإنه لا يزال يحتل المرتبة الرابعة بين أقرانه، بقيمة 553 مليار دولار مقارنة بـ 922 مليار دولار لدى جيه بي مورجان.

كان يحاول معالجة بقع الضعف أيضًا. وقال إن البنك كان رقم واحد في سوق السندات البلدية، والثاني في الرهون العقارية والتوريق، والثالث في ائتمان الشركات، ولكنه أسوأ في الاقتصاد الكلي وأسعار الفائدة، حيث رأى أكبر اتجاه صعودي محتمل.

كان صرف العملات الأجنبية يتحسن: فقد ساعد العمل في وحدة خدمات المعاملات العالمية، فضلاً عن النمو الدولي على نطاق أوسع، على تحقيق زيادة بنسبة 74% في أحجام مدفوعات العملات الأجنبية على مدى السنوات الخمس الماضية.

وقال مونتاج إن آلية تسليم جديدة للأبحاث من شأنها أن تحسن قيمة عروضه هناك، كما أن التزام البنك بالأبحاث لم يتزعزع أبدًا على الرغم من تقديم Mifid II. المستثمر المؤسسي وأضاف أن بنك أوف أمريكا - وهو جزء من مجموعة يوروموني - نشر مؤخرًا أول تصنيفاته لأبحاث الائتمان، حيث احتل بنك أوف أمريكا المرتبة الأولى.

بيانات أكبر

إن السلاح غير السري الذي تستخدمه شركة مثل بنك أوف أميركا هو أعمالها المتعلقة بالمدفوعات ــ العملية المثيرة المفاجئة التي تجري في أي بنك يمتلكها. ارتفعت إيرادات وحدة خدمات المعاملات العالمية التابعة لبنك أوف أمريكا بنسبة 44% في السنوات الخمس الماضية، وارتفعت إيراداتها الدولية بنسبة 67%. وارتفعت التدفقات الدولية إلى الدولية - باستثناء الأعمال التجارية في الولايات المتحدة - بنسبة 17٪ هذا العام.

أحد الأسباب التي تجعل شركة Montag تحب خدمات المعاملات كثيراً ـ فضلاً عن ثبات إيراداتها والطريقة التي تدمج بها البنك في عمليات العميل ـ هو بياناتها. وحتى وقت قريب، كان البنك متخلفا في هذا المجال، كما يعترف بسهولة، ولكن هذا يتغير.

"لقد بدأنا في استخدام البيانات. وقال: "نحن ننقل حوالي 350 تريليون دولار سنويًا، وهناك الكثير من قيمة البيانات في 350 تريليون دولار من المدفوعات".

سيتم استخدام بعض هذه البيانات لإضافة المزيد من الوظائف إلى منصة CashPro الخاصة بالبنك، وهي الطريقة التي يقدم بها خدمات المعاملات التجارية لعملائه.

ولكن كل ذلك يغذي أيضًا فريقًا جديدًا داخل البنك، وهو مجموعة ابتكار البيانات. في الوقت الحالي، ينصب تركيز ما يقرب من 30 شخصًا يعملون في هذا المشروع على غربلة جميع البيانات الموجودة لدى البنك. وهذا يعني معالجة 30 مليون صفقة تنفذها كل يوم، و25 تريليون عملية حسابية للمخاطر اليومية التي تجريها، والمعلومات الواردة من مستخدمي CashPro عبر الإنترنت البالغ عددهم 497,000، وتسهيلاتها الائتمانية البالغ عددها 750,000، وطلبات الأسهم اليومية التي يبلغ عددها 156 مليونًا ورسائل التداول، وأسعار eFX البالغة ملياري دولار. - والقائمة تطول.

يعد المشروع المسمى Insight Mobile إحدى الطرق التي سيتم من خلالها استخدام بعض من هذا لتحقيق المنفعة المباشرة للعملاء. يصفها مونتاج بأنها "محطة عمل في جيبك". إذا كنت متداولًا، فسوف يخبرك بمخاطرك في الوقت الفعلي وما هي الصفقات التي تمت في دفترك. قد يظهر لك التدفقات التي يعتقد أنك ستهتم بها، أو ما حدث للأوامر التي تقوم بتنفيذها من خلال البنك، أو التخصيصات التي قد تكون حصلت عليها.

في الوقت الحالي، تم طرح الأداة داخليًا، ولكن هناك إصدار عميل قيد العمل.

قال مونتاج: "يمكن لأمازون أن تخبرك بالأحذية التي تهتم بها والمقاس الذي ترتديه، ولكن يجب أن نكون قادرين على القيام بشيء أكثر تعقيدًا من ذلك بكثير".