معاينة بنك انجلترا - معدل ارتفاع الدورة لتبدأ؟

قام السوق بتسعير سعر الفائدة البنكية لبنك إنجلترا بنسبة +15 نقطة أساس (حاليًا عند 0.1٪). تشير التطورات الاقتصادية المختلطة منذ سبتمبر إلى أن اللجنة ستكون منقسمة بشدة حول رفع أو الوقوف على الهامش هذا الشهر. سيصدر الموظفون أيضًا أحدث التوقعات الاقتصادية التي من المحتمل أن تظهر انخفاضًا في توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي ولكن مراجعة تصاعدية للتضخم في هذا العام وفي عام 2022.

شهدت التطورات الاقتصادية تبايناً منذ اجتماع سبتمبر. ويُعدّ تسارع أسعار الطاقة أبرز هذه التغيرات. ولا يزال التضخم مرتفعاً رغم تباطؤه الطفيف. فقد انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي انخفاضاً طفيفاً إلى 3.1% على أساس سنوي في سبتمبر، مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 3.2% في أغسطس. كما تراجع المؤشر الأساسي بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 2.9% على أساس سنوي. ومع ذلك، ارتفع مؤشر أسعار التجزئة بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 4.9%، متجاوزاً توقعات المحللين البالغة 4.7%. وكشف معدل التعادل على مدى 10 سنوات أن توقعات التضخم على المدى الطويل ظلت أعلى من 4%. ولا يزال سوق العمل متماسكاً، حيث انخفض معدل البطالة بمقدار 0.1% إلى 4.5% في الأشهر الثلاثة المنتهية في أغسطس. ومن المتوقع أن يؤدي نقص العمالة إلى ارتفاع الأجور. إلا أن الانتعاش الاقتصادي قد فقد بعضاً من زخمه، إذ تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 2.9% على أساس سنوي في الأشهر الثلاثة المنتهية في أغسطس، مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 3% والتوقعات السابقة التي تم تعديلها بالزيادة إلى 4.2%. أظهر الإنفاق الاستهلاكي مؤشرات على التباطؤ. فقد انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 1.3% على أساس سنوي في سبتمبر، مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 0.4%. كما تم تعديل قراءة أغسطس بالخفض إلى 0.2%. وباستثناء وقود السيارات، تراجعت مبيعات التجزئة بنسبة 2.6%، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 1.6%. وتفاقمت معنويات المستهلكين في أكتوبر، حيث انخفضت ثقة المستهلكين وفقًا لمؤشر GfK إلى 17- في أكتوبر، مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 13- و16-.

قام السوق بتسعير ارتفاع سعر الفائدة +15 نقطة أساس في نوفمبر. ومع ذلك ، فإن إجماع بلومبرج يكشف أن أغلبية ضئيلة من الاقتصاديين لا تزال تتوقع أي تغيير في معدل السياسة. كانت استجابة السوق مدفوعة بالتعليقات الأخيرة من مسؤولي بنك إنجلترا. حذر الحاكم أندرو بيلي في اجتماع مجموعة الثلاثين قبل أسبوعين من أن التضخم "سيستمر لفترة أطول وسيتضمن بالطبع الأرقام السنوية لفترة أطول كنتيجة لذلك". وأضاف أن البنك المركزي قد "أشار ، وهذه إشارة أخرى ، أنه سيتعين علينا التحرك". بشكل منفصل ، حذر كبير الاقتصاديين الجديد في بنك إنجلترا هوو بيل من أن التضخم في المملكة المتحدة "من المحتمل أن يصل إلى 30٪" ، مضيفًا أن اجتماع نوفمبر "حي" حيث أن الموقف بشأن القرار النقدي "متوازن تمامًا". أدت هذه التعليقات إلى ارتفاع العائدات على الرغم من أن بيل قد أشار إلى أنه "ربما يكون هناك الكثير من الإثارة في التركيز على الأسعار في الوقت الحالي".

بغض النظر عما إذا كان البنك المركزي سيرتفع في نوفمبر أم لا ، ستكون لجنة منقسمة. من المرجح أن يصوت كل من هوكس مايكل سوندرز وديف رامسدن على رفع سعر الفائدة. يتوقع السوق أن يؤيد كل من Bailey و Pill هذه الخطوة نظرًا لتعليقاتهما الأخيرة. لم يعلق Doves Jonathan Haskel و Jon Cunliffe على تعليقات عامة ولكن ليس من المستغرب أن نراهم يفضلون الوضع الراهن. أشارت سيلفانا تينيرو الأسبوع الماضي إلى أن التباطؤ في نمو الناتج المحلي الإجمالي يمكن أن يستمر خلال فصل الشتاء ، مشيرة إلى أنه من المتوقع أن تتضاءل الضغوط التضخمية في الأشهر المقبلة. أشارت كاثرين مان إلى أن الزيادة الأخيرة في عوائد السندات أدت إلى تشديد الأوضاع المالية. نتوقع أن كلاهما سيصوت على إبقاء سعر الفائدة دون تغيير. من المرجح أن يدلي بن برودبنت بالتصويت الحاسم على سعر الفائدة.