كيف يمكن للبنوك الأوروبية توحيد دون دمج

إذا كانت لديهم أي فرصة لكسب المال من خدمة العملاء الصغار ومتوسطي الحجم الذين لن تلمسهم البنوك الاستثمارية الأمريكية أبدًا ، فيجب على الشركات الأوروبية أن تكتسب نطاقًا من خلال الجمع بين الأسواق المالية المتباينة في القارة. هذا يبدو وكأنه تمني.

ومع ذلك ، على الرغم من الكآبة المحيطة بالخدمات المصرفية الأوروبية ، هناك اثنان من قادة القطاع - Amundi ، في إدارة الأصول ، و Kepler Cheuvreux ، في الأسهم - يوضحان كيف يمكن أن يحدث التوحيد القاري ، حتى في غياب عمليات اندماج البنوك الكبرى.

تعكس نجاحات Amundi و Kepler الأهمية الخاصة للحجم لكل من إدارة الأصول والأسهم. جعل التوجيه الثاني للأسواق الأوروبية في الأدوات المالية نماذج أعمالهم أكثر جاذبية ، حيث يموت السماسرة الأصغر ومديرو الأصول بأعداد أكبر.

تشترك أصول أموندي وكبلر في السوق الفرنسية المتماسكة ، وفي نوع الهيكل الفيدرالي الذي يجسده أكبر بنك محلي في فرنسا ، كريدي أجريكول. كما لعب جان بيير موستير ، المصرفي السابق في بنك سوسيتيه جنرال ، والذي يشغل الآن منصب الرئيس التنفيذي لشركة UniCredit ، دورًا أساسيًا في تطوير كلتا الشركتين.

في عام 2012 ، عندما كان موستير يدير بنك الشركات والاستثمار التابع لـ UniCredit ، حصل كيبلر على أول استراحة كبيرة له منذ الأزمة. بعد أن أغلق موستير وسيط UniCredit الخاص غير المربح ، أخذ بدلاً من ذلك حصة في Kepler: استمر في إنشاء الصفقات التي يتولى الأخير بعد ذلك التنسيب والبحث.

يقول أوليفييه خياط ، الرئيس المشارك لـ CIB الآن في UniCredit وعضو مجلس إدارة Kepler ، إن هذا أحد أفضل قرارات البنك هذا العقد ، حيث زادت قدرته على توزيع الأسهم بشكل كبير. لم يكن من الممكن أن يكون لديها عدد من المحللين مثل كيبلر الآن.

جاءت استراحة كيبلر الثانية بعد ذلك بوقت قصير ، في عام 2013 ، عندما اتبع كريدي أجريكول تقدم UniCredit ووضع Cheuvreux على المنصة - كاد أن يعيد رئيس مجلس الإدارة Laurent Quirin إلى حيث بدأ (أنشأ وحدة الأبحاث والوساطة في Crédit Agricole في أواخر الثمانينيات ، قبل التأسيس. كبلر في عام 1980).

في الصيف الماضي ، اشترت مركبة أطلس ميرشانت التابعة لبوب دياموند حصة 20٪ في كيبلر تشوفرو ، بعد خروج شركة الأسهم الخاصة الفرنسية BlackFin. والسبب وراء اعتقاد الرئيس التنفيذي السابق لباركليز في شركة كيبلر هو بالتأكيد انتشار شراكات تقاسم الأرباح هذه ، والتي ترتكز على ملكية الأسهم في كيبلر: مؤخرًا مع بنك سويد بنك وبلجيكا بيلفيوس البلجيكي في عام 2017.

برامج الشراكة

المفتاح هو أن Kepler تعمل فقط مع بنك كبير واحد في كل سوق: Crédit Agricole في فرنسا ، و UniCredit في إيطاليا وألمانيا ، و Rabobank في هولندا ، وما إلى ذلك.

اليوم ، يغطي محللو Quirin 130 أكثر من الأسهم الأوروبية أكثر من أي شخص آخر ، حوالي 1,100 ، وينتشرون عبر المدن الأوروبية (يوجد عدد قليل نسبيًا في لندن). كما أن قوة مبيعاتها كبيرة بشكل غير عادي ، حيث تغطي حوالي 1,400 عميل من المؤسسات الأمريكية والبريطانية الكبرى إلى مديري الأصول الأصغر في فلورنسا أو حتى المكاتب العائلية في ماربيا.

يجادل Quirin قائلاً: "إنها شراكة ناجحة". "البنوك المحلية قوية جدًا في أسواقها المحلية ... هذا النهج المحلي فريد تمامًا في أوروبا وما زلنا نعتقد أن الخدمة المقدمة للعملاء أفضل لها."

وفي الوقت نفسه ، أدى اندماج مدير أصول Crédit Agricole مع شركة SocGen في عام 2009 إلى إنشاء Amundi في عام 2009 ، بعد فترة وجيزة من إشراف Mustier على SGAM. دفع بيع موستير 2017 لشركة UniCredit Pioneer لاحقًا Amundi إلى 1.5 تريليون يورو من الأصول الخاضعة للإدارة. تظل اتفاقيات التوزيع مع هذه البنوك حيوية لأموندي.

يقول موستير: "قمنا ببيع بايونير كجزء من الخطة الإستراتيجية لزيادة رأس المال ، ولكن حتى لو لم يكن الأمر كذلك ، كنت سأقترح بيعها لأنها تفتقر إلى الحجم". بعبارة أخرى ، يمكن أن يكون الاحتفاظ بمديري أصول متوسطي الحجم كثيف رأس المال بالنسبة للبنوك إذا كانت تتطلب عمليات استحواذ لتكون قادرة على المنافسة.

تعتبر أموندي وكبلر أمثلة نادرة ولكنها محددة على الشركات المالية الأوروبية الناجحة ، وإن كان ذلك في هياكل فضفاضة بشكل مناسب. هل يمكن للشركات الأخرى أن تفعل الشيء نفسه؟

فيما يتعلق بالأسهم ، لدى Berenberg اتفاقية مماثلة مع Bayern LB ، لكن هذا ليس أساس نشاطها في الأسهم ، حتى في ألمانيا. BNP Paribas Exane هو مشروع مشترك على مستوى أوروبا ، ولكن مع بنك واحد فقط ؛ إنها تتمحور حول لندن أكثر من كبلر ، وأقل تركيزًا على الأسهم الصغيرة والمتوسطة.

على المدى الطويل

في إدارة الأصول ، تحتاج شركات مثل UBS إلى نطاق أكبر ولديها مجموعة واسعة من المنتجات التي يفتقر إليها الموزعون المحليون. ولكن هنا أيضًا ، من الواضح أن النطاق المتاح للعديد من شركات Amundis - شراء مديري أصول متوسطي الحجم للبنوك المحلية الكبرى - محدود ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن مديري الأصول الأصغر حجماً يظلون مربحين للغاية.

السؤال الأطول أجلاً هو ما إذا كانت اتفاقيات الإنشاء والتوزيع البسيطة نسبيًا لأموندي وكبلر يمكن أن تشجع المزيد من منصات الخدمات المشتركة للمكاتب الخلفية بين البنوك الأوروبية في مجالات مثل تكنولوجيا المعلومات ومعالجة الائتمان والشؤون الإشرافية. يمكن أن تساعد هذه المخططات في إطلاق العنان لربحية مجموعات بأكملها ، بما في ذلك البيع بالتجزئة.

تقوم Amundi و UBS بالفعل بتسويق خدمات التعهيد لمديري الصناديق المستقلين في جميع أنحاء أوروبا. بدأت البنوك أيضًا في الاستعانة بمصادر خارجية لأشياء مثل خدمة القروض المتعثرة محليًا. كما أن تعهيد خدمات الحفظ والأوراق المالية أمر شائع نسبيًا بالفعل ، حتى في أوروبا ، حيث تهيمن البنوك الفرنسية الكبرى و HSBC.

لطالما احتاجت البنوك الأوروبية إلى اتباع نظيراتها في الولايات المتحدة ، والتخلي عن تلك الأجزاء من أعمالها حيث لا يوجد لديها قيادة ، حتى مع الحفاظ على علاقات العملاء المحليين. نظرًا لأن الهوامش المنخفضة والأعباء التنظيمية المتزايدة تجعل من الصعب تحمل التكاليف المرتفعة ، فإن شركات مثل Amundi و Kepler تظهر كيف يمكن للبنوك الأوروبية أن تتماسك بطريقتها الخاصة.