Banco Pan е готов да продаде до R $ 1.35 милиарда акции тази седмица - и изглежда, че е подредил транзакцията до съвършенство.
Сделката е технически последваща, но предвид структурните промени в компанията и неликвидността на потока, банкерите го наричат „повторно IPO“. Банката - основно собственост на BTG Pactual и Caixa - набира капитал за финансиране на дигитална експанзия, която води до нейното препозициониране като банка с пълни услуги към сегменти с по-ниски доходи в Бразилия.
„Това е чудесно време за компаниите за финансови услуги с истории за растеж да правят последващи действия или IPO, какъвто е случаят с Banco Pan“, казва банкер на капиталови пазари в групата на индустрията за финансови услуги в международна банка, далеч от сделката.
„Сделката [Banco Pan] по същество стартира нова компания на пазара и това е чудесна история за инвеститорите - тя има правилните мениджъри, правилните предприемачи, те имат дълбоки джобове и се опитват да решат голям проблем. Но най-вече тя има най-важната съставка за инвеститорите - банката се стреми към огромен потенциален пазар или общ адресируем пазар “, казва той.
|
Луис Сантакреу, |
Banco Pan описва полето за растеж на тези инвеститори: в последните си резултати (второ тримесечие 2019) отчита месечно увеличение на клиентите на 113,000, с 16% увеличение на приходите. Банката също е печеливша - дали това ще усложни моделите на оценяване на инвеститорите за растеж на запасите, не е ясно - нарастващата нетна печалба с 179% през второто тримесечие на 2019 в сравнение с 2018.
Банкерите на IPO работят тази седмица в два екипа (синьо и зелено), като BTG Pactual и Caixa възлагат на Banco Santander Brasil и Morgan Stanley да работят заедно с техните инвестиционни банкови екипи, за да представят новините на банката на инвеститорите в Лондон, САЩ и Бразилия.
Банката има амбиции да стане кредитор на пълна услуга за по-ниските доходи в Бразилия (C, D и E) - изпреварвайки фокуса си върху обезпечени заеми за заплати и заеми за превозни средства.
След тази седмица продажбата на акции, планирана към цената утре (сряда 18 септември), собствеността на Caixa на Banco Pan ще спадне между 33.6% и 34.9%, а BTG Pactual ще падне между 39.3% и 39.7%. Поплавъкът ще се покачи между 25.4% и 27.0%, спрямо 16.6%.
Дейност
Въпреки приглушения макроикономически растеж в Бразилия имаше много стартираща дейност в сектора на финансовите услуги. В допълнение към активен финтех сектор - наблюдаван на повечето пазари - имаше и голям ръст в пълния сегмент от банкови услуги.
Освен това препозициониране от Banco Pan, XP Investimentos преминава отвъд инвестициите и посредничеството и се превръща в банка за пълно обслужване; Bradesco пусна квази-самостоятелна цифрова банка; Banco Safra обяви, че възнамерява да премине в банкиране на дребно (извън фокуса на частното банкиране) и чисто дигиталните стартиращи банки като Banco Inter, Nubank и Banco Original добавят ожесточена конкуренция към цифровите платформи, предлагани от действащите банки.
„[Нарастването на дигиталната конкуренция] не оказва влияние върху широките резултати на големите банки, но все пак предизвиква повече притеснения относно бъдещата конкуренция в тези сегменти“, казва Луис Сантакреу, банков анализатор от местната бразилска агенция за рейтинги Остин. „Големите банки затварят клонове на високи улици и стимулират използването на своите приложения и интернет банкиране.“
| Домингос Фалавина, JPMorgan |
Според Домингос Фалавина, ръководител на финансите в Латинска Америка в JPMorgan, повечето от най-силните финансови технологии са започнали в платежното пространство, но сега се развиват към други банкови области, тъй като печалбите се изместват от плащания към издаване и други области.
„Като цяло виждаме Бразилия с необичайно високи банкови такси. Таксите за общите приходи са 35% в сравнение с 18% за повечето други страни LatAm “, казва Фалавина.
Той добавя, че необичайно високата рентабилност привлече вниманието на потенциалните конкуренти, първо на плащанията, тъй като секторът имаше непропорционално високи маржове на ebitda и пулове за печалба, достатъчно големи, за да привлече конкуренция.
"Сега други банкови такси се открояват", казва той. „Например, ние смятаме, че бразилските банки са спечелили R $ 30-35 милиард такси за текуща сметка само в 2018, което представлява между 20% и 22% от общите банкови такси в Бразилия, в сравнение с 1% и 2% в САЩ. Тъй като банките прехвърлят рентабилността в различни продукти, финтехите се адаптират да се конкурират в други области. “
предупреждение
Фредерик де Мариз, изпълнителен директор на UBS, казва, че оценките на действащите лица мигат предупреждение: „Банковите акции в световен мащаб имат най-ниските кратни стойности на всеки сектор, различен от автомобилния сектор. Така че пазарът ни казва, че нещо е нарушено за тези банки. Инвеститорите търсят нови идеи и нови възможности в този сектор. "
Фалавина е съгласна: „Бразилските банки изостават от Ibovespa от година на време, а натискът върху таксите изглежда обяснява част от това. За години таксите на банките нараснаха около [два пъти по-висока от инфлацията]. Днес наблюдаваме, че банковите такси нарастват на ниско едноцифрени нива, точно в съответствие с инфлацията, като някои банки в някои тримесечия са близо до нула. Друг пример са операциите по извличане на карти, които отпечатаха значителни контракции за печалба, тъй като нови играчи като Stone и PagSeguro влизат на пазара. “
| Фредерик де Мариз, UBS |
Де Мариз казва, че инвеститорите смятат, че вълната от участници в бразилския сектор на финансовите услуги ще има бърза и трансформативна промяна: „Консенсусът е, че банковият сектор преминава през огромна трансформация, която ще бъде сравнително бърза. По-вероятно е да продължи около пет години, отколкото поколение, а тези компании, които се появят като лидери от тази трансформация, ще бъдат много ценни компании.
„Трудността е, че не е ясно кои компании ще се появят: дали това ще бъдат титулярите или някоя от новите компании с технологични възможности, като брокери, дигитални банки или дори платформа за електронна търговия? Победителите могат да дойдат отвсякъде, което прави избора на печелившите акции днес толкова труден. "
Изправени пред това предизвикателство, много инвеститори използват „Softbank“ подход за разпространение на своите залози. Един банкер използва стария термин за рисков капитал „спрей и се моли“.
Междувременно предизвикателството пред настоящите ще бъде как да се конкурират с новите агресивни участници. „По-трудно за лицата, които работят, се състезават срещу новите играчи“, казва де Мариз.
„Големите банки разбират как функционират другите банки - и знаят силните и слабите страни на банките, срещу които се състезават от десетилетия. По-трудно е, когато трябва да се изправят срещу нови играчи. "
Той също така смята, че заплахата от електронната търговия или други технологични фирми е огромно неизвестно количество: „Всяка от тези компании може да окаже значително влияние“, казва той. „Представете си например приложение, което клиентите използват ежедневно, което започва да предлага финансови услуги - ангажираността е голямо внимание във fintech и това би представлявало ново и голямо предизвикателство за големите банки.“
ЗАБЕЛЕЖКА: Искате ли да търгувате на форекс професионално? търговията с помощта на нашите Forex робот разработени от нашите програмисти.
Прегледи на Signal2forex
Signal2forex.com - Най-добри Forex роботи и сигнали
