Equity Bank henvender sig til den lodrette strategi efter sammenbruddet af Atlas Mara-erhvervelsen

Equity Banks planer for regional ekspansion led et tilbageslag, da dens aftale om at købe fire datterselskaber af Atlas Mara kollapsede i juni.

Det indledte forhandlinger om at erhverve Atlas Maras datterselskaber i Rwanda, Zambia, Mozambique og Tanzania i april 2018, men var ikke i stand til at nå til enighed i januar i år, da aftalens vilkår udløb.

Selvom der blev givet endnu et mundtligt tilsagn, meddelte Equity formelt, at det opgav handlen i juni.

Ledelsen tog beslutningen om at droppe forhandlingerne, da Covid-19-krisen ramte, siger bankerne, og at ændre sin strategi for bedre at bevare kapital og likviditet.

I overensstemmelse med dette trak Equity også en KSh9.5 milliarder ($88 millioner) udbytte til aktionærerne.

Atlas Mara-aftalen var kompleks fra begyndelsen, hvor eskalerende landerisiko øgede vanskeligheden med at prissætte transaktionen, siger Equitys administrerende direktør James Mwangi til Euromoney.

Zambia har været ramt af en valuta- og gældskrise, mens Mozambique har lidt under faldet i råvarepriserne.

Derudover har omstridte politiske reformer i Tanzania svækket investorernes entusiasme for landet. 

Giv agt

"Vi skulle være meget forsigtige og lave meget detaljerede analyser for at kunne prissætte den risiko," siger Mwangi. "Men da Covid kom ind, var risikoen ikke længere kvantificeret, og vi kunne ikke længere prissætte den. Vi mente, at det ikke ville være klogt at trække os selv ud i uprissat risiko."

Equity søger ikke at genoplive aftalen eller efter andre muligheder i Zambia eller Mozambique, så længe Covid-19 forbliver en ukvantificerbar risiko.

"I øjeblikket vil vi gerne holde os tilbage," siger Mwangi. "I betragtning af vores størrelse er den bedste strategi erhvervelse, men enhver, du køber, vil du ikke være i stand til at kvantificere risikoen."  

I stedet har banken indtil videre udskiftet sin regionale ekspansionsstrategi med en vertikal, der sigter mod at tage større markedsandele i de lande, hvor den allerede opererer.

Equity Bank har ambitioner om at betjene 100 millioner kunder og operere i 15 lande inden 2025. Mwangi siger, at den har øget sin markedsandel i Kenya fra 11 % til 13 % i løbet af perioden med loftsrenter og har oplevet en vækst på 30 % i Uganda år efter år.

Banken søger også at blive den største bank i Den Demokratiske Republik Congo. Dets opkøb af Banque commerciale du Congo (BCDC), der forventes at blive afsluttet i de kommende uger, giver det adgang til en befolkning på omkring 100 millioner mennesker, hvoraf kun 5% er banker.

upopulære

Atlas Mara-aftalen var upopulær blandt investorer, der var bekymrede for, at ledelsen ville blive distraheret af mindre rentable operationer på mindre markeder.

"Fra den dag, det blev annonceret, blev investorernes stemning negativ," siger Adesoji Solanke, direktør for grænse-/sub-Sahara-bankers aktieanalyse hos Renaissance Capital.

"[Investorerne stillede spørgsmålstegn ved] hvad værdien præcist ville være for koncernen. Bankens Kenya-forretning har det højeste afkast på egenkapitalen (29 % i regnskabsåret 2019), så hvorfor allokere kapital væk fra det til lande, der genererer lavere afkast?”

Mens Rwanda-opkøbet ville have givet mening, var de andre lande "distraktioner", siger han.

"Man kunne se begrundelsen for Rwanda givet skala og DRC grænseoverskridende synergier," regner Solanke. "Vi tror, ​​at det knirkepunkt var, hvilken værdiansættelse der skulle lægges på sub-skala aktiver i lande, som Equity var mindre opsat på."

Moody's-analytiker Christos Theofilou siger, at selvom driften i Rwanda og Tanzania ville give Equity stordriftsfordele, ser ratingbureauet samlet set Equitys beslutning om ikke at gå videre med handlen som en "god beslutning ... som i overensstemmelse med udbyttebeslutningen, viser det, at ledelsen er tager dette alvorligt og forsøger at træffe foranstaltninger for at beskytte deres balance."