SC Lowy setzt auf Italiens Bankensystem

Eine Quizfrage: Welches europäische Land hatte im dritten Quartal 2017, als die Europäische Zentralbank das letzte Mal Gesamtdaten veröffentlichte, den größten Pool an notleidenden Krediten? 

Griechenland wäre eine naheliegende Vermutung, aber sein Bankensystem ist zu klein. Minuspunkte gibt es für Portugal, Irland und Zypern, die noch kleiner ausfallen. Die richtige Antwort ist Italien, wo notleidende Kredite in Höhe von 195.97 Milliarden Euro ausstanden, was etwa 11.85 % der Gesamtkredite des Landes entspricht. 

Dieser deprimierende Datenpunkt könnte dazu führen, dass das italienische Bankensystem als der letzte Ort erscheint, an dem ein ausländischer Investor sein Geld parken möchte. Aber SC Lowy, eine in Hongkong ansässige Boutique-Investmentbank, die von den Deutsche-Bank-Alumni Michel Löwy und Soo Cheon Lee gegründet wurde, hat genau das getan. 

Das Unternehmen erwarb im April für 50 Millionen Euro eine Mehrheitsbeteiligung an Credito di Romagna (CDR) und rettete damit ein Unternehmen, das mehrere Jahre lang Verluste gemacht hatte.

CDR ist ein kleines Unternehmen mit nur 125 Mitarbeitern, verteilt auf 12 Filialen. Auch beim Gewinn übertrifft es sein Gewicht nicht: Im Jahr 7.33 verlor es 2016 Millionen Euro bei einem Umsatz von 23.2 Millionen Euro. (Die Bank hat keine Zahlen für 2017 veröffentlicht.) 

Seltsames Paar

Auch wenn es für ein Boutique-Unternehmen, das von zwei weltumspannenden Investmentbankern geführt wird, wie eine seltsame Kombination aussieht, passt CDR in vielerlei Hinsicht in die Pläne von SC Lowy.

Erstens verfügt die Bank über einen großen Bestand an notleidenden Krediten, was SC Lowy Zugang zu einem Pool von Vermögenswerten verschafft, die fest in ihrem Fachgebiet liegen. Das Unternehmen wurde 2009 als Händler für notleidende Schulden und hochverzinsliche Kredite gegründet, eine Berufsbeschreibung, die nach wie vor den Kern seiner Identität ausmacht. CDR verfügte Ende 81.14 über 2016 Millionen Euro an sofferenen (leidenden) Krediten, verglichen mit einem Zielwert von 73.42 Millionen Euro. 

Zweitens folgt die Übernahme von CDR einem Muster, das SC Lowy bereits bewiesen hat, dass es funktionieren kann. Das Unternehmen kaufte 2013 die koreanische Shinmin Mutual Savings Bank, ein Deal, der stark an sein jüngstes Vorhaben erinnert. 

Shinmin, später in Choeun Savings Bank umbenannt, war ein unbekannter lokaler Kreditgeber, der nach einer Bankenkrise darum kämpfte, über Wasser zu bleiben. Vorstandsvorsitzender Löwy macht gegenüber Euromoney keine Angaben zu der Rendite, die das Unternehmen mit dieser Investition erzielt hat, aber er ist sich sicher, dass sich das Wagnis gelohnt hat.

Drittens und vielleicht am wichtigsten: Die europäische Banklizenz von CDR verschafft SC Lowy Zugang zum Markt der Eurozone, ein verlockendes Angebot für einen Spezialisten für notleidende Schulden. Dies sei die größte Attraktion, insbesondere angesichts der relativ geringen Kosten der Investition von SC Lowy, sagt Löwy gegenüber Euromoney.

„Der italienische Bankenmarkt ist extrem fragmentiert“, sagt er. „Es gibt über 600 Banken, darunter viele kleine Banken, die in der heutigen Wirtschaft wahrscheinlich nicht existieren sollten. Das bedeutet, dass die Eintrittskarte nicht so teuer ist.“ 

Wir sind mit der Einzelhandelsseite sehr zufrieden. Es ist eine gute Finanzierung und an sich schon ein gutes Geschäft 

 - Michel Löwy

In gewisser Weise schafft die Übernahme eine Kuriosität. SC Lowy trieb die Veränderungen im Management schon lange vor Bekanntgabe des Deals voran, übernahm drei der sieben Sitze im Vorstand und stellte eine Reihe hochrangiger Banker ein. Das Endergebnis ist, dass ein kleiner italienischer Provinzkreditgeber mit 125 Mitarbeitern nun seinen ersten Investmentbanking-Chef hat – Nicola Guadagni, ehemals beim Distressed-Debt-Spezialisten Credito Fondiario.

Es überrascht nicht, dass Löwy den Schwerpunkt auf die Investmentbanking-Möglichkeiten legt, die das Unternehmen bietet. Er geht davon aus, dass das Personal der Bank in den nächsten Jahren parallel zur Bilanz wachsen wird, sagt aber, dass die meisten Neueinstellungen in der Führungsebene erfolgen werden. 

Was das Filialnetz angeht, sagt Löwy, dass es noch zu früh sei, das zu sagen, aber er klingt nicht wie der typische ausländische Käufer, der eine Runde von Kürzungen vorbereitet.

„Wir sind mit der Einzelhandelsseite sehr zufrieden“, sagt er. „Es ist eine gute Finanzierung und an sich schon ein gutes Geschäft. Es ist kein Geschäft, das wir aggressiv ausbauen wollen, aber wir wollen auf keinen Fall ändern, was nicht geändert werden muss.“

Durch die Übernahme erhält SC Lowy nun Zugang zum CDR-Kundenstamm von mehr als 6,000 kleinen und mittleren Unternehmen. Löwy räumt ein, dass die meisten dieser Kunden zu klein sein werden, um großen Nutzen aus der Investmentbanking-Erfahrung von SC Lowy zu ziehen, aber er schätzt, dass zwischen 25 und 50 dieser Kunden einen Mehrwert für die Muttergesellschaft darstellen werden. 

Was den Rest betrifft? Vielleicht wachsen sie hinein. 

Link zur Informationsquelle: www.euromoney.com