Netflix ist nicht um ein Viertel zum Scheitern verurteilt, es sei denn, die Leute stellen die langfristige Investorenthese in Frage

Die Kerntheorie hinter Netflix‘ rasantem Anstieg auf eine Bewertung von 175 Milliarden US-Dollar ist auch durch das ein Quartal mit langsamerem Wachstum als prognostiziert nicht widerlegt.

Doch der Fehlschlag im zweiten Quartal könnte einige Anleger dazu veranlassen, noch einmal darüber nachzudenken, warum sie überhaupt auf Netflix gesetzt haben.

Die Grundhypothese der Bullen ist, dass Netflix auf dem Weg zu einem massiven weltweiten Abonnentenwachstum ist, das die traditionellen Medienunternehmen in den Schatten stellen wird. Wie ich hier schrieb, gehen Analysten fast ausnahmslos davon aus, dass die Zahl der Netflix-Abonnenten weiter steigen wird – auf 200 Millionen und mehr bis 2020.

Nichts von dem, was heute angekündigt wurde, untergräbt diese allgemeine Idee. Netflix hat erneut ein signifikantes Wachstum angekündigt und konnte 5.2 Millionen Kunden zu den 130 Millionen weltweiten Abonnenten hinzufügen.

Das Problem war, dass die interne Prognose des Unternehmens diese Quartalszahl auf 6.2 Millionen bezifferte. Eine Million Kunden zu verfehlen ist viel, vor allem, weil Netflix den Ruf hat, seine eigenen Schätzungen zu übertreffen. Netflix hat auch keine wirkliche Begründung genannt, außer dass es seine eigenen Prognosemodelle dafür verantwortlich machte. Deshalb ist die Aktie im nachbörslichen Handel um etwa 1 Prozent gefallen. Netflix selbst bezeichnete die Quartalsergebnisse in seinem Brief an die Aktionäre als „nicht herausragend“.

Wenn Sie dachten, Netflix würde die traditionellen Medien untergraben, indem es mehr Geld für viele der heutigen Player (Lionsgate, Viacom, AMC usw.) ausgibt und bis 22.5, wie Goldman Sachs angeblich vorhergesagt hat, 2022 Milliarden US-Dollar pro Jahr für Inhalte ausgibt, ändert nichts, was heute angekündigt wurde, diese These.

Daniel Ives von GBH Insights schrieb in einer Mitteilung an Kunden: „Wir glauben, dass dies eher ein Bremsklotz ist als der Beginn eines negativen Subtrends für Netflix, da der Streaming-Markt und das Wettrüsten bei Inhalten in den nächsten 12 bis 18 Monaten weiterhin ein großer Rückenwind für das Unternehmen bleiben.“ Ives hat ein Kursziel von 500 Dollar je Aktie für die Aktie.

Das Problem ist, dass Netflix‘ enorme Ausgaben für Inhalte durch seine Bewertung begünstigt werden. Wenn Sie die Ausgaben erhöhen und Ihre Aktie steigt, ist das ein Zeichen, die Ausgaben weiter zu erhöhen.

Wenn sich Ihre Aktie über einen längeren Zeitraum in die andere Richtung bewegt, fangen Sie vielleicht an, Ihre übertriebenen Ausgabenprognosen zurückzuschrauben.

Bisher deutet nichts darauf hin, dass Netflix seinen langfristigen Fokus geändert hat – und CEO Reed Hastings legt unerschütterlich Wert auf die langfristige Ausrichtung seines Unternehmens. Er hat dies sogar auf der Website des Unternehmens veröffentlicht.

Aber die Beibehaltung einer hohen Bewertung trägt sicherlich dazu bei, die Strategie zu beschleunigen. Wenn die Bewertung zu sinken beginnt, könnte die gesamte These in Frage gestellt werden.