FCA schaut auf stabile Tür, nachdem Mifid geschraubt hat

Die Prüfung der Auswirkungen auf die Forschung durch die britische Financial Conduct Authority (FCA) kommt zu früh und zu spät.

Sie hat eine Überprüfung der Anwendung der EU-Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (Mifid II) und der Entbündelung der Forschungskosten eingeleitet. Dies geschah fast sechs Monate, nachdem Mifid II Anfang dieses Jahres in Kraft getreten war, aber lange bevor seine Auswirkungen auf den Markt auch nur annähernd klar waren.

Die Ergebnisse der jüngsten Buy-Side-Umfrage von RSRCHXchange werfen ein Licht auf die Haltung der Anleger zu den Änderungen. Diese sind im Großen und Ganzen positiv für Endanleger, negativ für Research-Anbieter und gemischt für die Vermögensverwalter selbst. 

Bleak

63 % der Portfoliomanager geben an, dass sie weniger Analystentreffen abhalten. Für einige Research-Anbieter sieht es allerdings sehr düster aus. Um zu überleben, müssen solche Unternehmen entweder sehr groß oder sehr klein sein und sich auf eine Nische konzentrieren. Dazwischen klafft eine klaffende Lücke, die unvermeidlich zur Konsolidierung und Schließung führen wird.

Kleinere Vermögensverwalter sind, wie vorhergesagt, am stärksten von den Änderungen betroffen. Sie berichten von einem im Vergleich zu ihren größeren Konkurrenten eingeschränkten Zugang zu Research und gehören zu den größten Geldgebern bei Research-Aggregatoren wie RSRCHXchange selbst. Auch für die Berichterstattung über kleinere Unternehmen sieht es ziemlich düster aus. Rund 82 % der Umfrageteilnehmer glauben, dass Mifid II zu einer eingeschränkten Berichterstattung über Small- und Mid-Cap-Aktien führen wird.

Den Vermögensverwaltern ist durchaus bewusst, dass das derzeit niedrige Preisniveau wahrscheinlich nicht von Dauer sein wird und der Markt irgendwann ein deutlich höheres Niveau erreichen wird als jetzt. Kleinere Akteure werden also noch härter getroffen. Dass die FCA anfängt, Fragen zu stellen, ist eine gute Sache, aber es fühlt sich ein wenig so an, als würde man den Stall schließen, nachdem das Kind bereits durchgebrannt ist.