Händler erwarten, dass die Fed Trumps Zinsbeschwerden wahrscheinlich ignorieren wird

Die Kritik von Präsident Donald Trump an der Geldpolitik wird – gemessen an den ersten Reaktionen der Märkte – keinen großen Einfluss auf die Vorgehensweise der US-Notenbank haben.

Die Klagen des Präsidenten, steigende Zinsen würden den wirtschaftlichen Fortschritt behindern, sorgten zwar für weitere spektakuläre Schlagzeilen aus dem Oval Office, rührten aber nicht vom Fed-Funds-Futures-Markt, auf dem Händler Wetten über die zukünftigen Schritte der Fed abschließen.

Die Marktteilnehmer gehen noch immer davon aus, dass die Fed in diesem Jahr noch zwei weitere Zinserhöhungen vornehmen wird. An der Wahrscheinlichkeit von Erhöhungen im September und Dezember hat sich nach den Äußerungen Trumps in einem CNBC-Interview und auf seinem Twitter-Feed allerdings wenig geändert.

„Trumps Kommentare, er sei ‚nicht begeistert‘ von den Zinserhöhungen der Federal Reserve, könnten zwar ein Gefühl der Unsicherheit über Washingtons Dollarpolitik erzeugen, es ist jedoch unwahrscheinlich, dass sie die Fed von einer schrittweisen Zinserhöhung abbringen werden“, sagte Lukman Otunuga, Research-Analyst beim Devisenmakler FXTM, in einer Mitteilung.

Tatsächlich deutete der FedWatch-Tracker der CME Group am Freitag auf eine 91-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September und eine 61-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine weitere Erhöhung im Dezember hin. Tatsächlich lag der Dezember-Wert sogar um etwa zwei Prozentpunkte höher als am Donnerstag, bevor Trump in einem CNBC-Interview die steigenden Zinsen beklagte.

Trump verschärfte am Freitag seine Kritik an der Fed, doch die Märkte rechneten noch immer nicht damit, dass sich die Notenbanker seine Bemerkungen zu Herzen nehmen würden.

„Trumps verbale Intervention wird wahrscheinlich auf eine Mauer stoßen, da die gestiegenen Erwartungen einer Zinserhöhung dafür sorgen, dass der Dollar auf den Devisenmärkten die Oberhand behält“, sagte Otunuga.

„Ich glaube nicht, dass der Markt übermäßig reagieren wird. Das ist der typische Gedankenfluss von Trump mit einem unglücklichen Kommentar“, fügte David Nelson, Chefstratege bei Belpointe, hinzu. „Wir gewöhnen uns jetzt daran.“

Dennoch gibt es weiterhin Bedenken, dass Trumps Schimpftiraden gegen Fed-Vorsitzenden Jerome Powell und seine Kollegen die Unabhängigkeit der Notenbank gefährden könnten. Die meisten Präsidenten haben sich bisher mit Kommentaren zur Geldpolitik zurückgehalten, weil sie der Meinung sind, die Fed sollte ihre Zinsen frei von politischen Bedenken so festlegen, wie es für die Wirtschaft am besten ist.

„Manche würden also sagen: ‚Oh, vielleicht sollten Sie das als Präsident nicht sagen.‘ Es ist mir völlig egal, was sie sagen, denn meine Ansichten haben sich nicht geändert“, sagte Trump gegenüber CNBC, nachdem er Powell als „einen guten Mann“ bezeichnet hatte.

Solche Kommentare werden dazu führen, dass Marktprofis die weitere Entwicklung der Fed-Politik beobachten.

„Wir verstehen, dass die Politik der Fed von einem Ausschuss geleitet wird, aber der Fokus wird auf Powell liegen, und wir befürchten, dass er nicht gewinnen kann; egal, was er tut, seine Motive werden nun in Frage gestellt“, sagte Greg Valliere, Chefstratege für Globale Angelegenheiten bei Horizon Investments, in seinem täglichen Kommentar. „Bis zum Jahresende werden wahrscheinlich Anti-Powell-Tweets von Trump erscheinen, ein Ärgernis, auf das die Märkte verzichten könnten.“

Eine ähnliche Stimmung wurde auch anderswo geäußert.

Craig Erlam, leitender Marktanalyst beim Devisenhändler Oanda, äußerte die Sorge, dass der Druck von Trump „ein großes Risiko für die Wirtschaft darstellen könnte“, wenn er die Fed von ihrem Kurs einer allmählichen Straffung abbringen sollte.

„Letztendlich erwarte ich nicht, dass die Fed beeinflusst werden kann. Das heißt aber nicht, dass Trump keine alternativen Wege finden wird, um mit den Problemen umzugehen, selbst wenn solche Lösungen umstritten sind und sich als ineffektiv oder selbstzerstörerisch erweisen“, sagte Erlam.

Und Fawad Razaqzada, Marktanalyst bei Forex.com, meinte, Trump stelle sich „ein wenig wie ein Heuchler“ dar, denn es sei die wachstumsfördernde Politik des Präsidenten, zu der Steuersenkungen und Ausgabenerhöhungen gehörten, die die Fed zu ihrer restriktiveren Haltung gezwungen habe.

„Er war derjenige, der die Steuern gesenkt und hohe Ausgaben versprochen oder umgesetzt hat, um Arbeitsplätze zu schaffen und die Einkommen zu erhöhen. Darüber hinaus erhöhen protektionistische Maßnahmen die Importkosten, was zu einer höheren Inflation führt“, sagte Razaqzada. „Es ist die Aufgabe der Fed, die Inflation unter Kontrolle zu halten, und die einzige Möglichkeit, dies zu tun, ist eine straffere Geldpolitik. Man kann nicht alles haben und alles essen.“

— Tae Kim von CNBC hat zu diesem Bericht beigetragen.