China Weekly Letter - Trump rückt auf Xi-Meeting zurück, Wachstum bei Q1 auf Wachstumskurs

• Donald Trump hat nach Warnungen seiner Berater seine Meinung bezüglich des Treffens mit Xi Jinping geändert.
• Steven Mnuchin sagt, sein Team unternehme enorme Anstrengungen, um die Frist einzuhalten, und China sei dabei weitere Zugeständnisse gemacht worden.
• Unsere Frühindikatoren für China zeigen erste Anzeichen einer Bodenbildung im ersten Quartal.

Beachten Sie, dass es nächste Woche wegen eines Feiertags keinen China Weekly Letter geben wird.

In dieser Woche gab es nicht so viele Neuigkeiten, da in China das chinesische Neujahrsfest gefeiert wurde – von unserer Seite ein etwas verspätetes „Frohes neues Jahr“. Nachfolgend geben wir einen Überblick über einige der Dinge, die diese Woche passiert sind.

Berater warnen Trump vor Treffen mit Xi in diesem Monat

Besonders bemerkenswert ist, dass Trump gestern von seinem Plan zurücktrat, Xi Jinping in diesem Monat zu treffen. und sagte sogar, der nächste Monat sei ' wahrscheinlich zu früh ” zu treffen. Dies ist eine große Veränderung gegenüber seiner Ankündigung von letzter Woche, dass er Xi möglicherweise Ende Februar treffen wird, wenn er Kim Jong-Un in Vietnam treffen soll. Die Nachricht erschütterte die Aktienmärkte aufgrund der Befürchtungen, dass die US-Zölle am 1. März (Frist für Waffenstillstand) erhöht werden.

Warum sehen wir diesen Wandel bei Trump? Laut Reuters: Eine Person, die über die Gespräche informiert wurde, sagte, Trumps Berater hätten ihn gewarnt, dass die Annahme einer Einladung zu einem Treffen zu diesem Zeitpunkt die Erwartungen wecken würde das wäre schwer zu erfüllen. Es könnte zu einem Ausverkauf an den Märkten führen. Der Quelle zufolge wurde Trump auch gewarnt, dass dies den Einfluss der USA in den Verhandlungen einschränken könnte (siehe Reuters, 7. Februar).

Die Handelsgespräche zwischen den USA und China werden Anfang nächster Woche fortgesetzt , während eine hochrangige US-Delegation nach Peking reist. Finanzminister Stephen Mnuchin sagte auf CNBC: „ Botschafter Lighthizer und ich sind mit einem großen Team nächste Woche auf dem Weg nach Peking.‘ . Er fügte hinzu: Wir unternehmen enorme Anstrengungen, um diese Frist einzuhalten und einen Deal abzuschließen. (siehe The Hill, 6. Februar). Trumps Wirtschaftsberater Larry Kudlow sagte am Donnerstag: Der Präsident hat angedeutet, dass er hinsichtlich eines möglichen Handelsabkommens optimistisch ist … Aber wir haben hier noch einen ziemlich weiten Weg vor uns.“ .

Laut SCMP sagte ein hochrangiger Beamter der Trump-Regierung, dass von den 142 US-Forderungen Die Zahl der von China als nicht verhandelbar angesehenen Punkte wurde drastisch reduziert. .

Kommentar: Was ist davon zu halten? Es scheint, als ob Trump letzte Woche etwas übers Ziel hinausgeschossen ist und dass seine Berater ihm bewusst gemacht haben, dass es Zeit braucht, ein Abkommen zu Papier zu bringen und eine Einigung über den Wortlaut in allen Bereichen zu erzielen. Ebenso könnte es einige Zeit dauern, sich darauf zu einigen, wie das Abkommen durchsetzbar gemacht werden kann – ein zentraler Teil des Handelsabkommens.

Wir glauben immer noch, dass beide Seiten einen Deal so dringend wollen, dass sie irgendwann über die Runden kommen. und dass Trump und Xi in den kommenden Monaten bei einem Treffen ein Abkommen unterzeichnen werden. Es erscheint uns jedoch wahrscheinlicher, dass dies irgendwann im zweiten Quartal geschehen wird.

Werden die Zölle am 1. März erhöht? Das glauben wir nicht. Das könnte Chaos auf den Märkten verursachen und Trump wie ein Bumerang treffen. Nach der jüngsten Rallye an den Aktienmärkten haben die Märkte jedoch ein Handelsabkommen mit höherer Wahrscheinlichkeit eingepreist, und wir sollten mit einer gewissen Volatilität rechnen, wenn sich die Gespräche der Ziellinie nähern, wenn normalerweise mehr Lärm durch die Nachrichtenagenturen dringt und jede Seite versucht, das bestmögliche Abkommen zu erzielen.

Weitere Anzeichen für konjunkturelle Talfahrt im 1. Quartal

Diese Woche veröffentlichten wir Frühindikatoren für China – Erste Anzeichen einer Bodenbildung, 7. Februar, der einige zarte Anzeichen einer Bodenbildung im 1. Quartal erkennen lässt. Dies ist schon seit einiger Zeit unsere Einschätzung, daher besteht das Risiko, dass wir hier ein wenig voreingenommen sind. Wir glauben jedoch, dass es erwähnenswert ist, dass die Metallpreise in letzter Zeit leicht gestiegen sind (siehe Diagramm auf Seite 1) und sowohl der PMI für neue Exportaufträge als auch der PMI für Großunternehmen (oberes Diagramm) von niedrigen Niveaus im Januar aus gestiegen sind. Die Indikatoren für die Bauwirtschaft sind ebenfalls recht stark und bilden eine Untergrenze für das Wachstum in China (Diagramm).

Kommentar: Es ist noch früh und wir brauchen mehr Bestätigung ob wir einen Tiefpunkt erreicht haben oder nicht. Wir müssen im zweiten Quartal auch ein Handelsabkommen sehen. Sollten wir jedoch Recht haben, wäre dies wichtig für den globalen Konjunkturzyklus, da China ein Drittel des globalen Wachstums ausmacht. Dies hätte positive Auswirkungen auf die globalen Aktienmärkte und die Entwicklung im Euroraum, der von einem starken Rückgang des Exportwachstums betroffen ist.

Finanzielle Öffnung beschleunigt sich

Letzte Woche berichtete China, dass es die sogenannte QFII-Quote für eingehende Finanzinvestitionen verdoppeln werde. Diese Woche folgte die Nachricht, dass China wird das QFII-Programm und das RQFII-Programm flexibler gestalten, wodurch den Anlegern mehr Anlagemöglichkeiten und ein einfacherer Zugang geboten werden (siehe Caixin Global (Paywall), 1. Februar). Die beiden Programme ermöglichen ausländischen institutionellen Anlegern, in den chinesischen Aktien- und Anleihenmarkt zu investieren. Die neuen Regeln werden „Förderung einer qualitativ hochwertigen Öffnung der chinesischen Kapitalmärkte und Einführung von mehr langfristigem Auslandskapital‘, erklärte die Wertpapieraufsichtsbehörde CSRC in einer Erklärung.

Kommentar: Das ist Dies ist ein weiterer von vielen Schritten in den letzten Jahren, um China stärker für Investitionen zu öffnen. Zusätzlich zur Erhöhung der Quoten in den QFII/RQFII-Programmen hat China die über Hongkong laufenden Aktien- und Anleihen-Connect-Programme geöffnet und die Flexibilität bei Investitionen in chinesische Finanzanlagen erhöht. Dies ist Teil eines langfristigen Plans, den Weg für Finanz- und Realinvestitionen weiter zu öffnen. Die schrittweise Öffnung des Kapitalkontos passt auch in den Plan zur Internationalisierung des CNY. Allerdings wird in dieser Hinsicht auch die zunehmende Rechnungsstellung in CNY von entscheidender Bedeutung sein.

Weitere Nachrichten der Woche

Trump wird voraussichtlich nächste Woche eine Durchführungsverordnung unterzeichnen, die chinesische Telekommunikationsausrüstung verbietet (sehen Politisch 7. Februar). Allerdings erklärten sowohl Deutschland als auch Italien diese Woche, dass sie Huawei nicht vom 5G-Ausbau ausschließen würden (siehe Reuters, 7. Februar).

Deutschland startet jedoch eine neue Industriestrategie seine eigenen „National Champions“ im Bereich Technologie zu schützen und zu schaffen (siehe Politisch, 7. Februar). Dies ist Teil eines neuen globalen Trends zum Schutz und zur Unterstützung nationaler Technologiesektoren, da China mit seiner Industriepolitik „Made in China 2025“ zunehmend auf die Bühne der globalen Technologie tritt.

Auf Mikroebene können Sie lesen, wie DJI vom Studentenwohnheimprojekt zum weltweit größten Drohnenunternehmen wurde. (sehen SCMP, 5. Februar). Dies ist eine beeindruckende Geschichte darüber, wie einer der jungen Unternehmer Chinas vor 15 Jahren das größte Drohnenunternehmen der Welt gründete.

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