Yen und Dollar waren letzte Woche die größten Gewinner aufgrund der sich verschlechternden Inflationsaussichten, gemäßigter Zentralbanken und sinkender Staatsanleiherenditen. Der australische Dollar war der schwächste, da der Verbraucherpreisindex im ersten Quartal nur um 1.3 % gegenüber dem Vorjahr stieg, während die Erwartungen bei 1 % lagen. Das zusätzliche Gewicht lag im Fall einer Zinssenkung der RBA im weiteren Jahresverlauf. Der Euro war der zweitschwächste, da das deutsche Ifo-Geschäftsklima im April erneut auf 1.5 fiel. Kommentare von EZB-Vertretern deuteten auch darauf hin, dass der Zinssatz weit über Ende 99.2 hinaus auf dem aktuellen Niveau gehalten werden könnte. Die BoC gab auch ihre Straffungstendenz auf und erwartete, den Zinssatz länger unter dem neutralen Niveau bei 2019 zu halten. Der kanadische Dollar schloss jedoch gemischt.
Die Wirtschaftsdaten aus den USA waren im Allgemeinen solide, einschließlich der Bestellungen langlebiger Güter im März. Das BIP im ersten Quartal wuchs kräftig um 1 % auf Jahresbasis, gegenüber den Erwartungen von 3.2 %. Einige Ökonomen wiesen schnell darauf hin, dass das Wachstum größtenteils auf vorübergehende Faktoren wie den Bestandsaufbau zurückzuführen sei. Die Einzelheiten waren so stark, wie die Schlagzeile vermuten ließ. Aber es waren keine schlechten Zahlen. Abgesehen davon fiel der Kern-PCE nur auf 2.2 %, weit unter dem Ziel der Fed von 1.3 %.
Insgesamt deuteten die Daten aus den USA der letzten Woche darauf hin, dass die Wirtschaft weiterhin in guter Verfassung ist. Die niedrige Inflation könnte die Zinspolitik der Fed länger unverändert lassen, aber wahrscheinlich nicht so lange wie die der EZB. Trotz des politischen Drucks der Trump-Regierung ist es verfrüht, eine Zinssenkung zu fordern. Außerdem gelten die Leitzinsen derzeit als neutral, während die Geldpolitik anderer großer Zentralbanken weiterhin akkommodierend bleibt. Es gibt sogar Aussichten auf Zinssenkungen wie bei der RBNZ und der RBA. Die Situation wird den Dollar auch in Zukunft unterstützen. Allerdings besteht die Aussicht, dass der Yen bei sinkenden Renditen weiter eine Outperformance erzielt.
Die Reihe der kommenden Wirtschaftsdaten wird wichtig sein, um die aktuelle Prognose zu festigen. Die USA werden die PCE-Inflation für März, die ISM-Indizes für April und die Non-Farm-Payrolls veröffentlichen. Es besteht auch die Aussicht auf eine weitere Dollarstärke, sollte Fed-Vorsitzender Jerome Powell die Möglichkeit einer Zinssenkung in der nach dem FOMC stattfindenden Pressekonferenz ausschließen. Das BIP der Eurozone wird bestätigen, wie tief die Verlangsamung im ersten Quartal war, und der Verbraucherpreisindex wird ebenfalls eine Rolle spielen. Die chinesischen PMIs für April werden beobachtet, um zu bestätigen, ob positive Anzeichen im März nur saisonal bedingte Fehleinschätzungen waren. Die Beschäftigung in Neuseeland und der Verbraucherpreisindex in Kanada werden die Märkte bewegen. Großbritannien wird die PMIs und die Zinsentscheidung der BoE veröffentlichen, aber sie könnten von den Märkten ignoriert werden.
Dollarindex nimmt mittelfristigen Aufwärtstrend wieder auf, 98.58 ein Test für Aufwärtsdynamik
Der Dollar beendete die letzte Woche als zweitstärkster, was hauptsächlich auf die gemäßigten Erwartungen der Zentralbanken an anderer Stelle zurückzuführen ist. Technisch gesehen durchbrach EUR/USD die wichtige Unterstützung von 1.1176 und setzte den Abwärtstrend vom Hoch von 2018 bei 1.2555 fort. Der Dollarindex wurde schließlich durch den wichtigen Widerstand von 97.71 gedrückt. Und der Aufwärtstrend vom Tief von 2018 bei 88.25 hat sich wieder aufgenommen. In naher Zukunft wird ein weiterer Anstieg auf die 100-%-Prognose von 95.74 auf 97.51 von 96.81 auf 98.58 erwartet. Ein entscheidender Durchbruch wird ein starkes Anzeichen für eine Aufwärtsbeschleunigung sein und die Dynamik des mittelfristigen Aufwärtstrends festigen. Das nächste Ziel wird zunächst die 161.8-%-Prognose bei 99.67 sein.
Aus mittelfristiger Sicht wurde das 61.8%-Retracement von 103.82 auf 88.25 bei 97.87 erreicht. Das nächste Ziel wird das 78.6%-Retracement bei 100.48 sein. Ein deutlicher Durchbruch des oben genannten Projektionsniveaus von 98.58 würde die Dynamik durch dieses Retracement-Niveau von 100.48 festigen. Und in diesem Fall würden wir wahrscheinlich später im Jahr einen erneuten Test des Hochs von 103.82 erleben.
Ist die Rendite 10-jähriger US-Anleihen kurzfristiger Erholung abgeschlossen und setzt sich der Abwärtstrend fort?
Der Yen war letzte Woche sogar noch stärker und bester Performer. Das liegt vor allem an den sinkenden globalen Renditen der Staatsanleihen. Die Rendite der deutschen 10-Jahres-Anleihen wurde aufgrund der düsteren Wirtschaftsaussichten wieder negativ. Die Rendite der USA wurde gleichzeitig durch die schwachen Inflationsaussichten belastet. Die Rendite der 10-Jahres-Anleihen fiel stark und schloss bei 2.505, konnte sich aber gerade noch auf 2.5 halten. Technisch gesehen dürfte die Erholung von 2.356 nach der Ablehnung durch den 55-Tage-EMA abgeschlossen sein. Die Unterstützung von 2.463 wird der unmittelbare Fokus sein. Ein Durchbruch sollte zumindest einen erneuten Test des Tiefs von 2.356 bewirken, mit der Aussicht auf eine Fortsetzung des Rückgangs von 3.248.
Mittelfristig wurde TNX auch von der langfristigen Kanalunterstützung abgelehnt, die zum Widerstand wurde, und hielt sich deutlich unter dem 55-Wochen-EMA. Ein Bruch der oben erwähnten kurzfristigen Unterstützung von 2.463 wird TNX wahrscheinlich zu einem 50%-Retracement von 1.336 auf 3.248 bei 2.292 schicken. Wir werden dann sehen, ob die bullische Konvergenzbedingung im täglichen MACD dort Abwärtsbewegungen eindämmen könnte.
Aktienkurse erreichen Rekordniveau, doch eine Trendwende könnte unmittelbar bevorstehen
Die US-Aktien waren letzte Woche sehr stark, S&P 500 und NASDAQ erreichten Rekordhöhen. Die zugrunde liegende Dynamik in den USA wird trotz Abschwächung weiterhin als solide angesehen. Eine niedrige Inflation würde die Fed zumindest davon abhalten, weitere Zinserhöhungen vorzunehmen. Es sei noch einmal darauf hingewiesen, dass die Normalisierung der Geldpolitik der Fed weitgehend abgeschlossen ist. Daher ist sie in einer abwartenden Haltung, es sei denn, eingehende Daten deuten auf einen anhaltenden Trend bei Inflation oder Beschäftigung hin, der eine politische Maßnahme auslösen könnte. Die Aktien waren aufgrund dieser Faktoren natürlich stark.
Wir hegen jedoch weiterhin große Zweifel an der Behauptung, dass die US-Aktienmärkte ihren langfristigen Aufwärtstrend wieder aufnehmen. Es wird ein starker Widerstand um das Hoch von 2940.91 erwartet, der die Aufwärtsbewegung begrenzt und eine kurzfristige Umkehr herbeiführt. Wir werden daran festhalten, bis wir einen nachhaltigen Durchbruch von 2940.91 oder eine Beschleunigung der Dynamik sehen, wie sie im täglichen MACD zu sehen ist. In der Zwischenzeit wird ein Durchbruch der Unterstützung von 2891.90 das erste Anzeichen einer Umkehr sein und sollte zumindest einen stärkeren Rückgang auf den 55-Tage-EMA (derzeit bei 2829.77) mit sich bringen.
Chinesischer Aktienmarkt birgt großes Risiko für globale Stimmung
Die bevorstehende Entwicklung des chinesischen Aktienmarkts wird die größten Risiken für die globale Risikostimmung darstellen. Mit dem starken Rückgang der letzten Woche sollte China Shanghai SSE einen kurzfristigen Tiefststand bei 3288.45 gebildet haben. Das liegt knapp über dem 78.6%-Retracement von 3587.03 auf 2440.90 bei 3341.75. Es gibt verschiedene Interpretationen über die Art des Anstiegs vom langfristigen Tiefststand bei 2440.90. Der optimistischste Fall ist, dass ein neuer Aufwärtstrend beginnt. Aber selbst dann ist die erste Welle wahrscheinlich bereits abgeschlossen. Die Korrektur von 3288.45 als zweite Welle wird voraussichtlich tief sein. Das heißt, sie könnte sich bis zum 61.8%-Retracement von 2440.90 auf 3288.45 bei 2764.66 ausdehnen, bevor sie abgeschlossen ist. Wir werden zunächst sehen, wie sie auf das 38.2%-Retracement bei 2964.68 reagiert.
EUR / USD Weekly Outlook
EUR/USD fiel letzte Woche stark auf bis zu 1.1111, bevor es einen temporären Tiefpunkt bildete und sich erholte. Die anfängliche Tendenz ist diese Woche neutral, da es zunächst einige Konsolidierungen gibt. Die Erholung sollte deutlich unter dem Widerstand von 1.1324 liegen, um den Rückgang wieder aufzunehmen. Auf der Abwärtsseite wird ein Durchbruch von 1.1111 den Abwärtstrend von 100 bei 1.1448 auf 1.1183 % der Prognose von 1.1324 auf 1.1059 ausweiten. Der Durchbruch wird auf 161.8 bei 1.0895 % der Prognose abzielen.
Im Großen und Ganzen ist der Abwärtstrend von 1.2555 (2018-Hoch) gerade wieder angekommen. 61.8% Retracement von 1.0339 (2016 low) zu 1.2555 (2018 high) bei 1.1186 wurde ebenfalls herausgenommen. Der aktuelle Rückgang sollte nun auf 78.6% Retracement bei 1.0813 abzielen. Anhaltende Unterbrechung dort wird den Weg ebnen, 1.0339 erneut zu testen. Nach unten ist ein Bruch der 1.1448-Resistenz erforderlich, um das erste Anzeichen für ein mittelfristiges Bottoming zu sein. Andernfalls bleibt der Ausblick im Falle eines Abpralls bärisch.
Auf lange Sicht deutet die Ablehnung des 38.2%-Retracements von 1.6039 auf 1.0339 bei 1.2516 darauf hin, dass der langfristige Abwärtstrend von 1.6039 (Hoch von 2008) möglicherweise noch nicht vorbei ist. EUR/USD wird auch unter der jahrzehntelangen Trendlinienresistenz, dem 55-Monats- und 55-Wochen-EMA, gehalten. Ein Durchbruch von 1.0339 wird den Abwärtstrend auf die 100%-Projektion von 1.3993 auf 1.0339 von 1.2555 bei 0.9501 wieder aufnehmen
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