Seitwärts: Die Fed – ich bin ein Zentralbanker ... holt mich hier raus!

Jay Powell, Vorsitzender der US-Notenbank

Präsident Trump ernannte Powell zum Chef der Federal Reserve, daher kann sich der Zentralbanker nicht darüber beschweren, dass er nicht wusste, worauf er sich einließ, als er den Job antrat. Dennoch ist es unwahrscheinlich, dass Powell den ganzen Schrecken des Versuchs, vor dem Hintergrund des aggressiven öffentlichen Widerstands gegen etwaige Zinserhöhungen des Präsidenten eine maßvolle Rückkehr zu einer Politik höherer Zinssätze durchzuführen, zu schätzen wusste. 

„Es ist unglaublich, dass die Fed angesichts eines sehr starken Dollars und praktisch keiner Inflation, der explodierenden Außenwelt um uns herum, Paris brennt und China weit unten liegt, sogar über eine weitere Zinserhöhung nachdenkt.“ Nimm den Sieg!“ Trump twitterte am 17. Dezember, einen Tag vor der letzten politischen Ankündigung der Federal Reserve im Jahr 2018.

Powell hatte bereits den Eindruck riskiert, dass er dem Druck des Präsidenten nachgegeben hätte, als er Ende November die Zinsen als „knapp unter“ neutral bezeichnete, was weithin als zurückhaltender Kommentar interpretiert wurde, der Händler über das wahrscheinliche Tempo der Zinserhöhungen beruhigen sollte – und als Versuch, die Volatilität an den Aktienmärkten zu dämpfen.

Der Wechsel erfolgte kurz nach einem Interview von Trump, in dem er sagte, er sei „nicht einmal ein bisschen zufrieden“ mit Powell, da die Federal Reserve Signale über künftige Zinserhöhungen gab.

Powell und seine Regulierungskollegen haben sich möglicherweise davon überzeugt, dass der „knapp unter“ neutrale Kommentar eine maßvolle Reaktion auf Anzeichen eines sich verlangsamenden globalen Wachstums war, mit einem sekundären Vorteil, der darin bestand, die Wahrscheinlichkeit zu verringern, dass ein ausgeprägter Einbruch der Aktienmarktwerte das Wirtschaftsvertrauen beeinträchtigen würde.

Aber Trump interpretierte den Tonwechsel mit ziemlicher Sicherheit als Rechtfertigung für seine übliche Politik der unerbittlichen Kritik an allen Gegnern.

Powell verfügt über mehr Erfahrung im Privatsektor als die meisten Zentralbanker, nachdem er seine berufliche Laufbahn zwischen Wall Street-Firmen wie der Investmentbank Dillon Read und dem Private-Equity-Investor Carlyle und Regulierungspositionen in der Regierung von Präsident George HW Bush aufgeteilt hatte.

Einfluss des Präsidenten

Er ist also kein abgeschotteter Akademiker, der plötzlich in den Trubel der Schnittstelle zwischen Politik und Finanzen geraten ist. Powell ist auch alt genug, um sich daran zu erinnern, wie Präsidenten routinemäßig versuchten, die Entscheidungen der Chefs der Federal Reserve zu beeinflussen. 

Berichten zufolge drängte Präsident Lyndon Johnson den Fed-Vorsitzenden William Martin während eines Streits über Zinserhöhungen gegen die Wand, und als Richard Nixon die Nachfolge von Johnson antrat, ersetzte er Martin durch Arthur Burns; Später konnte er seinen Beauftragten dazu drängen, die Zinsen vor dem Wahlkampf 1972 zu senken.

Nixons Einfluss auf Burns wurde weithin als Mitfaktor für die Inflationsspirale angesehen, die später in den 1970er Jahren zu beobachten war, und einige Jahrzehnte lang herrschte ein Konsens darüber, dass US-Präsidenten offene Versuche, die Chefs der Federal Reserve zu schikanieren, vermeiden sollten.

Das ist einer der vielen Konsenspunkte, die von Trump mit Verachtung behandelt werden, und nun befindet sich Powell in der unwillkommenen Lage, zu versuchen, die Geldpolitik in einem stark politisierten Umfeld durchzuführen.

Trump vermeidet physische und persönliche Konfrontationen und kanalisiert seine Aggression lieber über TV-Auftritte oder soziale Medien. Das bedeutet, dass Powell bei Trumps Mar-a-Lago-Retreat, dem modernen Äquivalent der texanischen Ranch, auf der Johnson Martin angeblich misshandelt haben soll, wahrscheinlich nicht an die Wand gedrängt wird.

Aber Powell kann mit dem Cyber-Äquivalent eines Schlags auf den Kopf rechnen, wenn er es am wenigsten erwartet, jetzt, da Trump wittert, dass er mit einem gut getimten Tweet den Entscheidungsprozess der Federal Reserve beeinflussen kann.

Vielleicht sollte Powell erwägen, seinen Angreifer einer gut vernetzten Gegnerin von Cyber-Mobbing zu melden, etwa Amerikas First Lady Melania Trump.