Οι αναδυόμενες αγορές φέρουν το κύριο βάρος του εμπορικού πολέμου. Αλλά θα πολεμήσουν πίσω

Γνωρίζετε ότι υπάρχει ένα υποκείμενο πρόβλημα όταν οι εταιρείες επενδύσεων αρχίζουν να μειώνουν την έκθεση σε μια συγκεκριμένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.

Η απόφαση της Goldman Sachs την περασμένη εβδομάδα να μειώσει την έκθεση στις αναδυόμενες αγορές αποτελεί ένδειξη της τρέχουσας κατάστασης για αυτές τις οικονομίες. Ο κλάδος διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της τράπεζας δήλωσε ότι μείωσε την «υπερβαρή» έκθεσή της σε νομίσματα και χρέος αναδυόμενων αγορών εν μέσω αυξανόμενων εμπορικών εντάσεων μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας.

Οι αναδυόμενες αγορές φέρουν το κύριο βάρος ενός κλιμακούμενου εμπορικού πολέμου μεταξύ των δύο μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου και δεν υπάρχει βεβαιότητα για το πότε θα τελειώσει. Η περασμένη εβδομάδα ήταν η χειρότερη για τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών από την κρίση της τουρκικής λίρας το καλοκαίρι του 2018. Το κινεζικό γουάν έχει χάσει σχεδόν το 3% της αξίας του έναντι του δολαρίου ΗΠΑ από τις 5 Μαΐου — την ημέρα που ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έγραψε στο Twitter σχετικά με νέους δασμούς στη χώρα.

Αυτή η πορεία φαίνεται να εξαπλώνεται και σε άλλες χώρες, με τον δείκτη MSCI για τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών να υποχωρεί 3.5% τις τελευταίες επτά ημέρες. Ο δείκτης υποχωρεί επίσης περισσότερο από 12% σε περίοδο 12 μηνών.

Μια πρόσφατη έρευνα από τον ειδικό παρακολούθησης ροής EPFR Global έδειξε ότι θεσμικοί και μεμονωμένοι επενδυτές άντλησαν 1.3 δισεκατομμύρια δολάρια από μετοχές αναδυόμενων αγορών σε μόλις μία εβδομάδα. Αναλυτές της Bank of America Merrill Lynch ανέφεραν σε σημείωμα ότι αυτές οι κινήσεις αντανακλούν «τραύμα από εμπορικές συμφωνίες».

Συνολικά, οι εκροές μετοχικών κεφαλαίων παγκοσμίως έχουν φτάσει πλέον τα 116 δισεκατομμύρια δολάρια το 2019, στην πορεία για τη χειρότερη χρονιά από το 2016, ανέφερε η EPFR.

Οι ροές στις αναδυόμενες αγορές είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες σε εξωτερικούς παράγοντες κινδύνου, όπως η παγκόσμια ανάπτυξη, οι αλλαγές στη νομισματική πολιτική στις ΗΠΑ και το γενικό ξεπούλημα της αγοράς. Προσθέστε σε αυτά εγχώριους παράγοντες όπως τα υψηλά ελλείμματα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, τα αδύναμα νομίσματα και η εξάρτηση από τα εμπορεύματα, τότε αυτές οι αγορές μπορούν να κάνουν μια επικίνδυνη επένδυση.

Πριν από την πρόσφατη κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου, οι αναδυόμενες αγορές παρέμεναν ένας επικίνδυνος αλλά κερδοφόρος προορισμός. Η έλλειψη αποδόσεων από τις ανεπτυγμένες αγορές ώθησε επίσης επενδυτές που διψούσαν για αποδόσεις σε αυτές τις αγορές. Όμως, η παγκόσμια αβεβαιότητα που ανοίγει το δρόμο της σε σχεδόν κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, οι επενδυτές έχουν πολύ λίγα να διαλέξουν.

Αλλά αυτό μπορεί να αλλάξει μέσα στους επόμενους μήνες. Οι αναδυόμενες αγορές όπως η Νότια Αφρική και η Ινδία βλέπουν πολιτικές αλλαγές φέτος και ενώ οι προκλήσεις είναι σημαντικές και στις δύο οικονομίες, οι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν επισημάνει ότι και οι δύο αυτές χώρες έχουν ξεπεράσει τους Παγκόσμιους Δείκτες Αναδυόμενων Αγορών από έτος μέχρι σήμερα. Τη Δευτέρα, η ινδική ρουπία σημείωσε άνοδο σχεδόν 1% έναντι του δολαρίου και ήταν το νόμισμα με την καλύτερη απόδοση σε όλες τις αγορές.

Στη Νότια Αφρική, ο σημερινός Πρόεδρος Cyril Ramaphosa διατήρησε μια σημαντική πλειοψηφία, ενώ στην Ινδία, τα exit poll δείχνουν μια δεύτερη θητεία για τον πρωθυπουργό Narendra Modi. Εν τω μεταξύ, οι αναλυτές τόνισαν επίσης ότι η Κίνα θα συνεχίσει να ανταποδίδει, κάτι που με τη σειρά του μπορεί να βλάψει τις αμερικανικές επιχειρήσεις και να έχει αρνητικό αντίκτυπο στην οικονομία. Αυτό μπορεί να αναγκάσει τον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ να υποχωρήσει.

Στην τρέχουσα κατάσταση ακραίας αβεβαιότητας, οι επενδυτές θα ήθελαν κάποια σταθερότητα από αυτές τις αγορές, ειδικά για να περιορίσουν τις απώλειες από το τεράστιο sell-off τους τελευταίους μήνες. Αλλά το πότε και πώς θα έρθει αυτή η σταθερότητα είναι μια άλλη αβεβαιότητα που βαραίνει το μυαλό των επενδυτών.