Australia ja Uusi-Seelanti viikoittain: Ei-kaivosinfrastruktuurin nousulla on huomattavasti enemmän nousua…

Viikko alkaa 16

• Muun kuin kaivosinfrastruktuurin nousulla on edelleen huomattavaa nousua.
• Australia: Westpac-MI Leading Index, RBA minuuttia, työllisyys.
• NZ: CPI, REINZ asuntojen myynti ja hinnat.
• Kiina: BKT.
• USA: Fed-johtaja Powellin puolivuosittainen todistus kongressille, vähittäismyynti.
• Keskeiset talous- ja rahoitusennusteet.

Tämän raportin tiedot ovat ajan tasalla 13. heinäkuuta 2018.

Muun kuin kaivosinfrastruktuurin noususuhdanteella on edelleen huomattavaa nousua…

Muu kuin kaivosinfrastruktuurin rakentaminen on Australian talouden keskeinen kasvutekijä. Tämä sisältää sekä julkisen että yksityisen sektorin hankkeita. Tässä mittaamme toiminnan tämänhetkistä vauhtia ja arvioimme näkymiä vuosille 2018 ja 2019.

Tämä on oikea-aikainen päivitys, sillä vuosittaisten valtionbudjettien kierros on nyt saatu päätökseen (poikkeuksena Etelä-Australia, jossa budjetti viivästyi äskettäisten osavaltiovaalien vuoksi).

Jäljempänä viitataan muuhun kuin kaivosinfrastruktuuriin, ellei toisin mainita.

Taustalla on se, että Australia ottaa kiinni ja investoi kipeästi tarvittavaan infrastruktuuriin, erityisesti pääkaupungeissa. Tämä johtuu pitkäaikaisesta vajaasijoituksesta, jonka osittain syrjäytti kaivosbuumi ja joka sitten viivästyi GFC:n voimaantulon jälkeen, koska hallitukset keskittyivät jonkin aikaa finanssipolitiikan korjaamiseen ja osoittivat ruokahaluttomuutta ottaa lisälainoja tällaisten menojen rahoittamiseksi. Viime aikoina valtiot ovat käyttäneet nykyistä enemmän tasettaan auttamaan hankkeiden rahoituksessa.

Kiireellistä lisäinfrastruktuurin tarvetta on lisännyt nopea väestönkasvu, joka on kasvanut selvästi yli odotusten, mikä on aiheuttanut kasvukipuja kahdessa suurimmassa pääkaupungissamme Sydneyssä ja Melbournessa.

Maaliskuun neljänneksellä toteutetun infrastruktuuritoiminnan arvo oli 16.5 miljardia dollaria, mikä edustaa suoraan 3.8 prosenttia taloudesta. Tässä yhteydessä infrastruktuuri peittää uuden kodinrakennustoiminnan, joka oli 16.2 miljardia dollaria maaliskuussa, ja eron odotetaan kasvavan.

Infrastruktuuri: vuoristorataajelu vuodesta 2012 lähtien

Viiden vuoden jakso vuodesta 2012 oli infrastruktuurisektorin vuoristorataa. Aktiivisuus heikkeni vuoden 2012 lopusta vuoden 2015 puoliväliin, ja lasku oli huipusta aallonpohjaan lähes kolmanneksen. Myöhemmin infrastruktuuritoiminta elpyi jyrkästi. Työmäärä kasvoi 23 prosenttia vuoden 2018 maaliskuuhun ja on nyt 54 prosenttia vuoden 2015 puolivälin alimman tason yläpuolella, mikä on 6 prosenttia aiemman huipputason yläpuolella.

Nämä suuret aktiivisuuden heilahtelut vaikuttivat olennaisesti yleiseen talouskasvuun. Infrastruktuurivastus oli suurimmillaan 0.6 prosenttiyksikön vähennys vuotuisesta BKT:n kasvusta vuoden 2014 puolivälissä. Jyrkkä käänne on nähnyt infrastruktuuriaktiviteetin suoraan 0.75 prosenttiyksikköä BKT:n kasvuun viimeisen vuoden aikana. Toisin sanoen ala (joka on hieman alle 4 % taloudesta) vastasi suoraan 25 % kaikesta viime vuoden talouskasvusta.

Historiallisen kokemuksen perusteella, lukuun ottamatta lyhytkestoista piikkiä vuonna 2008, ennen GFC-vaikutusta, tämä on ylivoimaisesti suurin infrastruktuuritoiminnan suora vauhti (ks. kaavio). Aikaisemmat huippuosuudet ovat luokkaa 0.4-0.5 ppt, kuten vuosina 2004, 2005 ja 2012.

Infrastruktuuriinvestoinnit kattavat useita segmenttejä. Tyypillisesti hankkeet keskittyvät liikenteeseen, telekommunikaatioon, sähköntuotantoon sekä vesi- ja viemäröintiin. Julkisella sektorilla on heijastusvaikutuksia yksityisiin muihin kuin kaivosinvestointeihin, joista selvemmin jotkin hankkeet toteutetaan julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuuksina tai julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuuksina.

Viime vuoden aikana infrastruktuuritoiminnan nousu on keskittynyt liikennehankkeisiin (joiden osuus kokonaiskasvusta 56 %, joista suurin osa on julkisia töitä) ja sähköön (noususta 30 %, pääosin yksityisellä sektorilla) ), kun taas vesi ja viemäri muodostivat 10 % hissistä.

Tämän vuoden alussa rakenteilla olevien (tai sitoumusvaiheessa olevien) joukkoliikenteen infrastruktuurihankkeiden arvo oli 112 miljardia dollaria, kuten Deloitte Access Economics Investment Monitor raportoi. Tämä on enemmän kuin 56 miljardia dollaria kaksi vuotta aiemmin.

Tämä julkisen liikenteen investointien lisäys keskittyy, mutta ei rajoitu, NSW ja Victoria, jotka yhdessä muodostavat 73 prosenttia rakenteilla olevista hankkeista, mikä ylittää huomattavasti niiden osuuden kansallisesta tuotannosta ja kansallisesta väestöstä, molemmissa noin 58 prosenttia.

Infrastruktuuritoiminta: jyrkkä nousu jatkuu

Kun infrastruktuuritoiminta on elpynyt viimeisen kahden vuoden aikana ja on tällä hetkellä hieman edellisen vuoden 2012 huipun yläpuolella, kysymys kuuluu, minne seuraavaksi, konsolidoituuko näin korkealle tasolle vai onko näkymä vahvaan kasvuun? Viitteitä on, että investointimenoissa on edelleen huomattavaa nousua ja kasvun odotetaan olevan ripeää.

Rakenteilla olevien infrastruktuurihankkeiden keskeneräisten töiden määrä itse asiassa laajenee, ei supistu, koska rakennustyöt eivät pysy uusien hankkeiden käynnistymisen tahdissa. Maaliskuun neljänneksellä keskeneräisten töiden määrä nousi 42 miljardiin dollariin, kun se oli 33 miljardia dollaria vuoden 2017 alussa ja 22 miljardia dollaria vuoden 2015 lopussa. Viime aikoina Victoriassa on aloitettu 10.9 miljardin dollarin Melbournen metron rakentaminen. rautatiehanke ja 6.7 ​​miljardin dollarin West Gate -tunneliprojekti. Molemmat ovat julkisen ja yksityisen sektorin kumppanuuksia, mikä viittaa siihen, että ABS saattaa kirjata osan työstä yksityisen sektorin suorittamana.

Valtion budjetteja tarkasteltaessa huomaamme, että ne paljastavat, että osavaltiot aikovat kaudella 2018/19 lisätä investointeja, jotka keskittyvät infrastruktuuriin sekä investoinneihin muuhun rakentamiseen ja laitemenoihin.

Valtion vuosibudjettien ja liittovaltion budjetin yhdistäminen osoittaa, että julkiset investoinnit kasvoivat 12.5 prosenttia tilikaudella 2016/17, jota seurasi arviolta 14 prosentin lisäys vuonna 2017/18, ja sen ennustetaan kiihtyvän lähelle 16 % kasvu kaudella 2018/19.

Varoituksen sana: kaudella 2017/18 työ ei vastannut budjettiennusteita, mikä johti huomattaviin poikkeamiin, pääasiassa NSW:ssä. Vertailun vuoksi: vuosi sitten budjettipaperit ennustivat investointien kasvavan 22 % vuonna 2017/18 ja 6 % vuonna 2018/19. Tuolloin arvioimme, että 2017/18 ennuste oli kunnianhimoinen ja diskontattiin sitä jonkin verran. Vaikka meneillään oleva lipsahdus on väistämätöntä, kun otetaan huomioon käynnissä olevien liikennehankkeiden laajuus, huomaamme, että vuosien 2018/19 ennuste ei ole yhtä kunnianhimoinen.

Vuoden takaiseen verrattuna rakennustyöt NSW:ssä ovat lykänneet. Lisäksi uudet hankkeet ovat saaneet lopullisen hyväksynnän, mikä tehostaa investointisuunnitelmia Victoriassa vuosille 2018/19 ja 2019/20 sekä tehostaa NSW:n suunnitelmia vuosille 2019/20 ja 2020/21 (yli lipsahdus).

Tämä johtaa meidät keskusteluun liittovaltion budjetin ennusteista yleisestä julkisesta kysynnästä, joka kattaa julkisten investointien lisäksi terveydenhuoltoon ja muihin kulutustavaroihin ja palveluihin liittyvät menot. Huomaa, että julkinen kysyntä vastaa suoraan lähes 25 % Australian taloudesta. Julkisen kysynnän kasvaneen 4.5 % vuosina 2015/16, 5.0 % vuonna 2016/17 ja arviolta 5.0 % vuonna 2017/18 liittovaltion budjetissa ennustetaan kasvavan vaatimattomammin 3.0 % vuonna 2018/19 ja 2.75 % vuonna 2019/20. XNUMX/XNUMX. Investointien noususuhdanteen jatkuva voimakkuus viittaa siihen, että liittovaltion budjetin julkisen kysynnän ennusteet ylittyvät, mahdollisesti mukavasti.

Kuten aiemmin korostettiin, Australian yleiseen kasvunäkymäämme (BKT:n kasvu 2.7 % tänä vuonna ja 2.5 % ensi vuonna) sisältyvät julkisen sektorin johtaman liikerakentamisen toiveikkaat odotukset. Odotamme julkisen kysynnän kasvavan 4.5 % kaudella 2018/19 ja 3.5 % kaudella 2019/20.

Investointilinjaa tehostetaan lisähankkeilla

Valtion budjettipaperit aliarvioivat julkisten investointien näkymät. Huomionarvoista ja ymmärrettävää on, että vielä "harkinnassa" olevien hankkeiden rahoitus ei sisälly budjettilukuihin, vaikka siinä saattaa olla selkeä ja julkisesti ilmaistu aikomus edetä lähitulevaisuudessa.

Victorian tapauksessa Melbournen metron rautatiehanke ja West Gate Tunneli -hanke sisältyvät talousarvion ennakkoarvioihin. Kuitenkin kaksi merkittävää hanketta, jotka eivät sisälly ennakoiviin arvioihin, ovat 16.5 miljardin dollarin North-East Link -hanke ja Melbournen lentokentän junayhteys, joille Kansainyhteisön hallitus on myöntänyt 5 miljardin dollarin rahoituksen Victorian myöntämän vastaavan avustuksen perusteella. Osavaltion hallitus on sitoutunut North East Link -hankkeeseen ja odottaa tarjouskilpailun alkavan seuraavalla hallituskaudella (tulevat osavaltiovaalit 24. marraskuuta tänä vuonna).

Vastaavasti NSW:n budjettiennusteet eivät täysin sisällä useita miljardien dollarien liikennehankkeita, jotka nykyinen hallitus harkitsee aktiivisesti. NSW:n osavaltiovaalit pidetään 23. maaliskuuta 2019.

Access Economics arvioi parhaillaan harkittavana olevien joukkoliikennehankkeiden arvoksi 60 miljardia dollaria, josta 70 % on NSW:ssä ja Victoriassa.

Lopuksi siirrymme yksityisen sektorin investointeihin sähköntuotantoon. Tällaisissa hankkeissa, joissa keskitytään investointeihin uusiutuvaan energiaan (tuulivoimalat, aurinko- ja akkuvarastot), osuus infrastruktuurin kokonaistoiminnan kasvusta viime vuonna oli huomattavan 30 prosenttia. Myös tässä näkymät ovat positiiviset. Rakenteilla olevien hankkeiden kesken tehtävän työn arvo kasvaa eikä pienene, 67 % enemmän kuin vuosi sitten. Lisäksi harkittavana on huomattava määrä projekteja, joiden arvo Investment Monitorissa on arviolta 10 miljardia dollaria, sen lisäksi, että 1.5 miljardia dollaria on jo sitovassa vaiheessa, mikä ylittää tällä hetkellä rakenteilla olevien hankkeiden arvon, 8.3 miljardia dollaria.

Yhteenvetona voidaan todeta, että aktiviteetti muulla kuin kaivosinfrastruktuurin rakentamisella kasvaa ripeästi. Toistaiseksi työn nousu on merkinnyt elpymistä, mikä käänsi jyrkän vetäytymisen vuoden 2012 lopusta vuoden 2015 puoliväliin. Jatkossa merkit viittaavat siihen, että investointimenot ovat edelleen nousussa ja kasvun odotetaan jatkuvan ripeänä. Taustalla on se, että Australia ottaa kiinni ja investoi kipeästi tarvittavaan infrastruktuuriin, erityisesti pääkaupungeissa. Tätä kiireellistä tarvetta pahentaa nopea väestönkasvu, jonka kasvu ylittää selvästi odotukset. Viimeisten kahden vuoden aikana hallitukset ovat lisänneet suuria liikenneprojekteja investointiputkeen, ja muiden aktiivisesti harkinnassa olevien hankkeiden myötä putkilinjan on määrä laajentua edelleen, kun siirrymme vuoteen 2019 ja sen jälkeen.

Viikko se oli

Maailmankaupan jännitteiden jälleen kärjistymisen lisäksi tämä on ollut taloudellemme myönteinen viikko, kun kuluttajat ovat osoittaneet suurempaa optimismia näkymien suhteen ja liiketoimintaolosuhteet pysyvät selvästi keskimääräistä korkeammalla.

Westpac-Melbourne Instituten kuluttajien mielipidetutkimus oli viikon päätiedote, joka korosti kuluttajien kasvavaa optimismia talousnäkymiä kohtaan. Tämä pätee sekä yhden että viiden vuoden näkemykseen, ja jokainen indeksi oli noin 12 pistettä viiden vuoden keskiarvon yläpuolella. Talouden kasvavasta optimismista huolimatta kotitaloudet ovat edelleen paljon varovaisempia perheensä talouden suhteen. Talous- ja perhetaloudellisten arvioiden välinen epätasapaino johtuu edelleen heikosta palkkojen kasvusta ja kotitalouksien suuresta velkaantumisesta. Rajoitettu puskuri, joka monilla velkaantuneilla kotitalouksilla on asuntolainaansa vastaan, vahvistaa tätä jännitystä. Selkeä positiivinen yhdistelmä on kuitenkin hallituksen monivuotisen veropaketin hyväksyminen: keskituloisten kotitalouksien jyrkkä mielialahyppy tässä kuussa on luottamusäänestys veronalennuksen vaikutuksen tueksi. Kulutuksen ja asumisen suuntaan näkemykset kotitalouden perhebudjetista hallitsevat. Vaikka aikamme ostaa suuria kodintarvikesarjoja on noussut lähelle kahden viime vuoden huippuluokkaa, se on edelleen alle keskiarvon ja selvästi alle tason, joka on johdonmukaista vilkkaalla kulutuskulutuksella. Jatkuvien kohtuuhintapaineiden vuoksi asuntosarjan ostoaika on selvästi alle pitkän aikavälin keskiarvon, vaikka asuntojen hintojen nousu on laantunut. Hinta-odotukset näyttävät hillitsevän myös asuntojen kulutuskysyntää, sillä yli puolet kuluttajista odottaa hintojen pysyvän ennallaan tai laskevan XNUMX kuukauden kuluttua.

On tärkeää huomata, että heinäkuun kysely saatiin päätökseen ennen kuin presidentti Trump ilmoitti virallisesti 10 prosentin tullesta toiselle 200 miljardin dollarin kiinalaiselle tuonnille Yhdysvaltoihin – tätä eskalaatiota esitettiin aiemmin, kun viimeinen tariffikierros tuli voimaan. Koska häneltä peritään neljä kertaa enemmän tuontia kuin hänen edellinen tariffikierroksensa, ei ole yllättävää, että markkinat ovat olleet hermostuneita erityisesti Aasiassa. Australian kannalta tämän kasvavan kauppasodan riski ei ole niinkään alkushokki kaupalle, joka todennäköisesti on pieni, vaan pikemminkin varallisuuden ja investointien seuraukset. Rahoitusmarkkinoiden kautta varallisuus iskee ensimmäisenä. Vuodesta 2019 alkaen, jos jännitteet jatkuvat tai kärjistyvät entisestään, voi myös olla negatiivinen vastatuuli yritysten investoinneille ja työllisyydelle sekä täällä että muualla maailmassa. Kun katsomme eteenpäin, kuluttajien ja yritysten ilmapiiri tulee olemaan tärkeä barometri mahdolliselle talouden laajuiselle shokille Australialle näiden kauppakiitojen aiheuttamasta.

Kesäkuun NAB:n yrityskyselyn mukaan suhdannetilanne ja luottamus ovat molemmat pysyneet vahvoina huolimatta viime kuukausien heikentymisestä. Yritysten luottamus on tällä hetkellä pitkän aikavälin keskiarvon mukaista; kun taas olosuhteet ovat selvästi yläpuolella. Kuntotietojen sisällä: kaupankäynti on lähellä viimeaikaista huippuaan ja kannattavuus on vahva; mutta työllisyysindeksi on jatkanut laskuaan. Jälkimmäisen osalta tämä työllisyyden kasvubarometri kuitenkin viittaa siihen, että työllisyyden kasvu lähiajan tasolla on enemmän kuin riittävä pitämään työttömyysasteen nykyisellä tasolla olettaen vakaata osallistumista. Kasvupulssia sektoreittain arvioituna: NAB-tutkimuksen mukaan rakennusalalla vauhti on hidastunut sen vahvistuessa yrityspalveluissa. Näitä kahta vahvuusaluetta vastaan ​​kuluttajasektorin jatkuva heikkous on jyrkkä vastakohta.

Askeleen taaksepäin nykyisestä tiedosta, tällä viikolla julkaistiin tutkimustiedote vain omistusasujakorkoisten lainanottajien profiilista. HILDA:n tiedot vuoteen 2016, joihin tämä tutkimus perustuu, korostaa, että: omistusasuntokorkoiset lainat jakautuvat melko tasaisesti suuriin pääkaupunkiin; ja että näiden lainojen laatu parani vuosina 2014–2016 lainaehtojen tiukentuessa. Mielenkiintoista on, että niillä, joilla on vain korkolainaa, on yleensä korkeammat tulot ja he ovat todennäköisemmin itsenäisiä ammatinharjoittajia tai määräaikaisia. Vaikka tiedot ovat ennen viimeisintä APRA:n makrotason vakauden tiukentamista, nämä tiedot toimivat erittäin hyödyllisenä lähtökohtana kehitettäessä ymmärrystä asuntorahoituksen kehittymisestä Australiassa.

Lopuksi Yhdysvaltoihin, jossa kesäkuun työllisyysraportti ja kuluttajahintaindeksi korostivat yhdessä Yhdysvaltojen kuluttajien taloudellisesti rajoittunutta tilaa. Ensisijainen tiedoissa näkyvä kulutuksen rajoitus on reaalipalkkojen nousun puuttuminen. Kesäkuun vuosineljänneksellä reaalituntiansioiden vuotuinen kasvu oli vain 0.1 % vuodessa. Koska myös tehdyt työtunnit ovat pysyneet muuttumattomina kyseisenä ajanjaksona (todellakin vuodesta 2014 lähtien), vakiintunut työntekijä ei vielä näe merkittävää hyötyä GFC:n jälkeisestä elpymisestä. Teknologia ja globalisaatio ovat tässä pelissä mukana; Kuitenkin kotimainen työvoiman tarjonta, joka palaa edelleen töihin 10 vuotta GFC:n jälkeen, on luultavasti suurin este palkkainflaation kiihtymiselle. Työnantajat eivät vielä vähään aikaan joudu nostamaan palkkoja ja ehtoja työntekijöiden houkuttelemiseksi, ja vielä vähintään yksi vuosi vahvaa työllisyyden kasvua tarvitaan jäljellä olevan löyhyyden vähentämiseksi.

Viikon kaavio: Asuntorahoitus

Australian asuntorahoituksen hyväksynnät olivat toukokuussa odotettua tiukemmat, omistusasuntolainojen määrä nousi 1.1 % vs. 2 % odotettu lasku ja sijoittajalainojen arvo 0.1 %.

Lainanantajan tiedot osoittavat vahvan 4.5 %:n kuukauden nousun muiden kuin pankkien luotonantajille, mikä on 12.9 % vuodessa. Pankkilainojen määrä, joka muodostaa yli 90 % rahoitushyväksynnöistä, nousi kuitenkin edelleen 0.8 % – ennakoitu nettomuutos markkinaosuudessa näyttää edelleen vähäiseltä, arvoltaan noin 1 prosenttiyksikkö viimeisen vuoden aikana.

Kaiken kaikkiaan toukokuun rahoitustiedot ovat hieman ristiriidassa muiden asuntomarkkinatietojen kanssa, mikä viittaa siihen, että olosuhteet ovat heikentyneet edelleen touko-kesäkuun aikana, erityisesti huutokauppamarkkinoilla. Tämän uskottiin johtuvan tiukentuneista lainakriteereistä. Jälleen toukokuun rahoitustiedot viittaavat kuitenkin vain vähäiseen asteittaiseen muutokseen lainaehdoissa. Toivottavasti seuraavat kuukaudet selventää tilannetta. Siihen asti epäilemme, että rahoitustiedot ovat "outoa".

Uusi -Seelanti: viikko edessä ja datakääre

Kahden puoliajan peli

Kuluttajien varovaisuus on ollut tärkeä osa talouden heikkenemistä tänä vuonna. Vaikka odotamme kasvun pysyvän vaimeana, on syytä olettaa, että kotitalouksien omaisuus näyttää hieman paremmalta tämän vuoden jälkipuoliskolla kuin ensimmäisellä puoliskolla. Myös Uuden-Seelannin inflaatiokuva saattaa näyttää hieman erilaiselta vuoden loppuun mennessä.

Kulutuskulutus on kasvanut jonkin verran viime kuukausina, mutta trendi on selvästi heikentynyt vuoden 2018 ensimmäisellä puoliskolla. Tuoreet luotto- ja pankkikorttiluvut osoittivat kesäkuussa vähittäiskaupan kulutuksen 0.8 prosentin kasvua, mikä oli hieman ennakoitua voimakkaampaa. Mutta kun verrataan kolmea kuukautta kesäkuuhun edeltävään kolmeen kuukauteen, kulutustasot ovat pääosin pysyneet ennallaan.

Viime viikolla havaitsimme, että rahoitusmarkkinat ovat olleet hitaita tunnistamaan Uuden-Seelannin talouden jäähtymistä tänä vuonna. Sitä vastoin olemme jo jonkin aikaa ilmoittaneet ensimmäisen puoliskon hidastumisesta. Erityisesti kulutusmenojen vaimeus on linjassa asuntomarkkinoiden hiljentymisen kanssa, sillä useat hallituksen uudet linjaukset ovat painaneet asuntojen hintoja ja myyntiä.

Olemme myös huomauttaneet, että ensi vuoteen mennessä asiat voivat näyttää jälleen erilaiselta, kun lisääntyneet finanssipoliittiset elvytystoimet alkavat täyttää joitain hillitymmän yksityisen sektorin jättämiä aukkoja. Kotitalouksille tämä käännekohta voi olla jo saapunut. Valtioneuvoston perhepaketti astui voimaan täysimääräisesti 1. Paketti sisältää ikääntyneiden ja elävien talvienergiamaksut, vastasyntyneiden verohyvityksen sekä Perhetyössä -maksujen korotukset. Se on huhtikuussa voimaan tulleen majoituslisän korotuksen lisäksi.

Kaiken kaikkiaan tämä on yli miljardi dollaria vuodessa, joka menee ihmisten taskuihin. Ja mikä tärkeintä, se on suunnattu pienituloisille kotitalouksille, jotka todennäköisemmin kuluttavat kuin säästävät.

Tästä huolimatta kotitaloudet kohtaavat edelleen jonkin verran vastatuulta tämän vuoden toisella puoliskolla. Yksi on se, että asuntomarkkinat pysyvät todennäköisesti pehmeinä, kun hallitus jatkaa toimenpiteitään asuntosepkuloinnin hillitsemiseksi. Ulkomaisia ​​kiinteistönostoja koskevien rajoitusten odotetaan astuvan voimaan joskus ensi kuussa. Ensi vuoden alusta alkaen kiinteistösijoittajien negatiivisen nettovelkaantumisasteen käytöstä aletaan luopua. Nämä toimenpiteet painavat kiinteistöjen arvoa, ja sen seurauksena todennäköisesti myös ihmisten halukkuutta kuluttaa.

Toinen ongelma on polttoaineen hinta. Öljyn maailmanmarkkinahinnan nousu ja heikentynyt Uuden-Seelannin dollari tarkoittivat, että bensiinin hinta oli noussut uusiin huippuihin jo kesäkuun alussa. Aucklandin alueellinen polttoainevero (heinäkuusta) ja kansallinen valmisteveron korotus (oletettavasti syyskuusta) lisäävät tankkauskustannuksia vuoden toisella puoliskolla. Korkeammat polttoainehinnat vähentävät muiden alueiden kulutusta.

Kaiken kaikkiaan uskomme kuitenkin, että kotitaloudet pärjäävät hieman paremmin tämän vuoden toisella puoliskolla kuin ensimmäisellä puoliskolla. Seuraamme merkkejä menojen kasvun piristymisestä tulevina kuukausina.

Ensi viikolla kohokohta on todennäköisesti kesäkuun neljänneksen kuluttajahintaindeksi tiistaina. Odotamme vuosineljännekselle 0.6 prosentin nousua, jolloin vuotuinen inflaatiovauhti nousisi 1.1 prosentista 1.7 prosenttiin. Polttoaineiden ja elintarvikkeiden hinnat vaikuttavat todennäköisesti eniten. Odotamme myös, että Uuden-Seelannin dollarin lasku viime vuonna luo jonkin verran nousupaineita tuontitavaroiden vähittäismyyntihintoihin.

Ehkä vielä tärkeämpää on se, että odotamme näiden samojen tekijöiden nostavan inflaatiota hieman yli 2 % tämän vuoden loppuun mennessä, jolloin se on vain toista kertaa seitsemään vuoteen verrattuna keskuspankin tavoitealueen yläpuolelle. Sen sijaan keskuspankin toukokuun rahapolitiikkaselvityksen mukaan inflaatio pysyy alle 2 prosentissa vuoden 2020 loppuun asti.

Emme usko, että tämän vuoden inflaation nousu välttämättä kestää jatkuvaa. Kotimaiset inflaatiopaineet kasvavat talouden käyttäessä käyttämätöntä kapasiteettiaan, mutta tämä on yleensä asteittainen prosessi. Sillä välin kuluttajahintaindeksin vaihdettavien tuotteiden osuus ohjaa edelleen suurinta osaa inflaatiovauhdin vaihtelusta. Tämä tarkoittaa, että inflaation pitäminen 2 prosentin tuntumassa ensi vuonna edellyttäisi öljyn maailmanmarkkinahintojen nousua ja/tai jatkuvaa valuuttakurssin laskua.

Tietojen esikatselut

Aus Jun Westpac – MI johtava indeksi

• 18. heinäkuuta, viimeksi: 0.11 %

Johtavan indeksin kuuden kuukauden vuositasoinen kasvuvauhti putosi huhtikuun +0.83 prosentista toukokuun +0.11 prosenttiin. Tämä oli heikoin lukema sitten viime vuoden syyskuun, ja vuoden 2018 ensimmäisellä puoliskolla muutos oli selkeästi pienempi, vaikka indeksin kasvuvauhti viittaa edelleen hieman trendin yläpuolelle.

Kesäkuun luku sisältää sekalaisen paketin komponenttipäivityksiä. Positiivinen puoli: ASX200 nousi 3.0 % vs. 0.5 % viime kuussa; Westpac-MI Consumer Expectations -indeksi nousi 5.1 % vs. 1 %:n lasku viime kuussa; ja Westpac-MI Unemployment Expectations -indeksi parani hieman. Huono puoli: hyödykkeiden hinnat putosivat 0.6 % (AUD-ilmaisin) vs. +0.6 % viime kuussa; asuntojen hyväksynnät laskivat 3.2 % verrattuna 5 %:n laskuun viime kuussa; ja tuottoero supistui 20 peruspistettä, mikä osittain heijastaa nousevia lyhytaikaisia ​​korkoja.

Aus Jun Labour Force – yhteensä työllistä 000

• 19. heinäkuuta, viimeiset 12k, WBC f/c: 17k
• Mkt f/c: 16.5k, alue: 5k - 30k

Australian työllisyys nousi 12.0 19 toukokuussa, mikä alittaa sekä markkinoiden (+17 tk) että Westpacin (+20.6 tk) ennusteet. Kokopäivätyö väheni 32.6 1.4, kun taas osa-aikainen työllisyys nousi 1.2 XNUMX. Kaiken kaikkiaan tätä voidaan pitää pehmeänä päivityksenä, jossa työtuntien kokonaismäärä putosi XNUMX % kuukaudessa. Mutta on huomioitava, että tehdyt työtunnit ovat erittäin vaihtelevia kuukausittain ja ne nousivat huhtikuussa XNUMX %.

Kesäkuun ennusteemme on 17 2018 työllisyyden kasvu. Tämä on pitkälti linjassa tulosten kanssa viimeisen kahden kuukauden ajalta ja noin puolivälissä vuoden 12.4 ytd keskiarvo oli 2018 tk ja vuoden 25.3 toukokuuhun keskiarvo XNUMX XNUMX.

Kesäkuun työllisyyteen voi vaikuttaa tekijänä 31. toukokuuta Fair Work Commissionin ilmoitus minimipalkan 3.5 prosentin korotuksesta, mutta huomioikaa, että viime vuoden vastaavan mittakaavan nousua seurasi edelleen vahva työpaikkojen lisäys. Kesäkuun työllisyyden muutokseen kausiluonteiset vaikutukset ovat pieniä, kun kesäkuun kokonaistyöllisyyden kausitekijä on hieman pienempi kuin toukokuussa.

Aus Jun työvoima – työttömyysaste %

• 19. heinäkuuta, viimeiset 5.4 %, WBC f/c: 5.4 %
• Mkt f/c: 5.4%, alue: 5.4% - 5.6%

Huolimatta työllisyyden maltillisesta kasvusta toukokuussa, työttömyysaste putosi 5.4 prosenttiin 5.6 prosentista, mikä on merkittävä lasku yhdessä kuukaudessa (5.40 % 5.60 prosentista kahden desimaalin tarkkuudella).

Työttömyyden muutokseen vaikutti työvoiman 14.8 65.47 lasku, kun työllisyysaste putosi 65.62 prosenttiin 65.75 prosentista, mikä ei ollut liian kaukana viimeaikaisesta korkeimmasta XNUMX prosentista.

Osallistumisasteen muutokset ovat seuranneet tiiviisti työllisyyden muutoksia. Osallistuminen nousi työllisyyden noususuhdanteen aikana vuoden 2017 jälkipuoliskolla ja sen seurauksena hidastui vuoden 2018 työllisyyden taantuman myötä. Näin ollen työttömyysaste on ollut suhteellisen vakaa koko tämän ajanjakson. • Ennustamme ennallaan 5.4 %:n työttömyysasteen ja ennallaan 65.6 %:n työllisyysasteen.

NZ Kesäkuu REINZ talojen myynti ja hinnat REINZ asuntojen hinnat ja myynti

• 17. heinäkuuta, myynti, viimeinen: +0.8 %. Hinnat, viimeinen: 3.7%v

Lyhyen elpymisen jälkeen vuodenvaihteessa Uuden-Seelannin asuntomarkkinat ovat jälleen jäähtyneet. Hinnat ovat nyt laskussa Aucklandissa, Wellingtonissa ja Christchurchissa ja nousevat hitaasti muualla. Valtakunnallisesti mitattuna asuntojen hinnat ovat pysyneet suunnilleen ennallaan.

Pääomavoittojen verotuksen "kirkas viiva" -testi pidennettiin maaliskuun lopussa kahdesta viiteen vuoteen, ja tämä vaikuttaa markkinoihin tällä hetkellä. Seuraava markkinoiden negatiivinen tekijä on ulkomaisten ostajien kielto, joka tulee voimaan kuukauden sisällä. Yksi markkinoiden positiivinen vaikutus tällä hetkellä on kuitenkin asuntolainojen korkojen lasku.

Kesäkuun REINZ-tietojen (viivästynyt viime viikolta) odotetaan jatkavan viimeaikaista hidastuvan myynnin ja tasaisten hintojen trendiä.

NZ Q2 CPI

• 17. heinäkuuta, viimeinen: 0.5 %, Westpac f/c: 0.6%, Mkt f/c: 0.5 %

Odotamme kuluttajahintojen nousevan 0.6 % kesäkuun neljännekselle. Näin vuotuinen inflaatiovauhti nousisi 1.7 prosenttiin maaliskuun neljänneksen lyhyen pudotuksen jälkeen 1.1 prosenttiin.

Suurin positiivinen vaikutus on polttoaineen hinnan nousu ja pitkälti kausiluonteinen elintarvikkeiden hintojen nousu. Odotamme myös tuontitavaroiden hintojen lievää nousua, mikä johtuu Uuden-Seelannin dollarin laskusta kuluneen vuoden aikana. Kotimaan lentolippujen ja majoituksen hinnat laskevat kausiluonteisesti matkailuhuippukauden päättyessä.

Odotamme vuotuisen inflaation nousevan 2.1 prosenttiin tämän vuoden loppuun mennessä, kun polttoaineiden hinnat kääntyvät hidasta nousuun. Emme kuitenkaan ole vakuuttuneita siitä, että tämä vaikutus jatkuu ensi vuonna.

Kiinan viimeisen vuosineljänneksen BKT

• 16. heinäkuuta, viimeinen 6.8%, WBC 6.6%

Viime kuukaudet ovat olleet mielenkiintoista aikaa Kiinalle. Niiden PMI-indeksit ovat pysyneet vahvana ulkoisen kysynnän hidastumisesta huolimatta. Sitä vastoin pyrkimys "laadukkaaseen kehitykseen" on johtanut siihen, että pankkien ulkopuolisen luotonannon kasvua on rajoitettu voimakkaasti, ja sitä vain osittain kompensoi pankkien lisääntynyt luotonanto.

BKT:n osalta odotamme siksi vuotuisen kasvun hidastuvan 6.6 prosenttiin vuoden ensimmäisen neljänneksen 6.8 prosentista. Neljännes vuosineljännekseltä se vastaa 1 prosentin nousua, mikä on enemmän kuin ensimmäisen neljänneksen 1.6 prosenttia, mutta alle vuoden 1 puolivälin 1.4 prosentin nousun.

Kasvun odotetaan hidastuvan edelleen vuoden 2018 toisella puoliskolla, kun kausiluonteinen toisen neljänneksen nousu hidastuu ja kuluttajat eivät edelleenkään pysty/halua nopeuttaa marginaalikulutustaan ​​kompensoidakseen.

Yhdysvaltain kesäkuun vähittäismyynti

• 16. heinäkuuta, viimeinen 0.8%, WBC 0.7%

Vähittäismyynti yllätti toukokuussa, 0.8 %:n nousu kaksinkertaistui markkinoiden odotuksiin. Huhtikuun tulos nostettiin myös 0.4 prosenttiin. Korostaen myynnin kasvun laajuutta, pois lukien autot ja kaasu, toukokuun aktiivisuus kasvoi myös 0.8 %, kun taas kontrolliryhmä kasvoi 0.5 %.

Kesäkuussa samanlainen tulos on todennäköinen. Ennustamme kokonaismyynnin kasvavan 0.7 % ja ydinvähittäiskaupan noin 0.5 %. Tärkeää on, että tämä ei tarkoita, että odotamme vahvaa toisen vuosineljänneksen kulutusta, kun BKT julkaistaan ​​muutaman viikon kuluttua.

Myös toukokuulle saatavilla oleva laajempi henkilökohtainen kulutustieto osoittaa, että kokonaiskulutus (mukaan lukien palvelut) on viime aikoina ollut vähittäismyyntiä heikompaa. Ja myös, kun inflaatio on deflatoitu, menojen kasvu toisella vuosineljänneksellä on ollut vain hieman vahvempaa kuin sään vaikutuksesta ensimmäisellä neljänneksellä.