Fedin äänet ovat vähemmän odotettua aggressiivisia ja vähemmän luottavaisia ​​pitkäaikaiseen kasvuun

Osakkeet ja joukkovelkakirjat sahautuivat, kun sijoittajat jäsensivät Fedin viestin keskiviikkona sen jälkeen, kun Fedin puheenjohtaja Jerome Powell puhui toimittajille.

Yhdysvaltain keskuspankki nosti odotetusti korkoja neljänneksellä, nosti tämän ja seuraavan vuoden talousnäkymiä ja poisti viittauksen lausunnostaan, jonka mukaan politiikka on "mukautuvaa". Nämä toimet nostivat alun perin osakkeita ja joukkovelkakirjalainoja.

Mutta vaikka odotettiin, että Fed jättää sanansa "mukautuva" lausunnostaan, markkina -ammattilaiset eivät olleet oikeasti yksimielisiä siitä, viittaako tämä liike helpompaan vai aggressiivisempaan.

Powell kertoi toimittajille kokouksen jälkeisen tiedotustilaisuuden aikana, että termin poistaminen ei osoittanut mitään muutoksia koronnostopolussa.

Se heitti markkinoille kylmää vettä. Osakkeet luopuivat voitoistaan, ja Dow Jones Industrial Average laski 106 pistettä 26,385 XNUMX: een.

John Briggs, NatWest Marketsin strategiapäällikkö, sanoi, että joukkovelkakirjamarkkinat odottivat Fediltä aggressiivisempaa tai hauskempaa sävyä eivätkä saaneet sitä.

”Ensimmäinen reaktio johtui siitä, että he ottivat vastaan” mukautuvan ”linjan. Se kokosi markkinoita… Sitten näimme kaiken häipyvän ja korot palasivat ennallaan ”, Briggs sanoi. "Suurempi kuva, tuotot myytiin 25 peruspistettä muutamassa viikossa." Briggs lisäsi, että jotkut ihmiset olivat huolissaan siitä, että Fed todella nostaisi koronnostosuunnitelmiaan, mutta se ei tehnyt niin.

Jefferiesin rahamarkkinataloustieteen pääjohtaja Tom Simons sanoi, että Fed ei näytä muuttavan viestiään. "Se on koko ajan jatkoa, joka on aiemmin ollut ulkona. Minusta näyttää siltä, ​​että markkinat yrittävät selvittää, mihin suuntaan niiden pitäisi mennä, ja sekaannus johtuu siitä, että Fedin viesti ei todellakaan muutu. ”

State Street Advisorsin pääinvestointistrategi Michael Arone sanoi, että osakemarkkinoiden voitot hiipuvat sen jälkeen, kun Powell hylkäsi kielimuutoksen merkitykselliseksi, ja keskittyi sen sijaan siihen, miten Fed suhtautuu talouteen julkisen talouden elvytyksen alun jälkeen.

"Luulen, että reaktio oli, että majoittumisen poistaminen oli merkki siitä, että he lähestyivät neutraalia korkoa", hän sanoi. "Uskon, että kokouksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa he saivat" me emme ole todellakaan panostaneet tähän ajatukseen, että kasvu toteutuu, kun finanssipolitiikan vaikutukset loppuvat ". Luulen, että se oli isku osakemarkkinoiden suolistossa. ”

Myös valtiokonttorin tuotot, jotka liikkuvat vastakkaiseen hintaan, laskivat, kun Powell sanoi, että Fed ei näe paljon inflaatiota.

Ennusteessaan Fedin virkamiehet arvioivat kollektiivisesti BKT: n kasvavan tänä vuonna 3.1 prosenttia, kun se oli aiemmin 2.8 prosenttia. Vuonna 2019 he odottavat 2.5 prosenttia, kasvua 0.1 prosenttiyksikköä. Mutta Fed piti pidemmän aikavälin kasvuodotuksensa vakaana 1.8 prosentissa.

”Uskon, että se on todella se, mitä vuoden 2021 kasvu- ja inflaatioennusteen kautta ilmaistaan. Se osoittaa, että Fed näkee kasvun vuonna 2021 hidastuvan pitkän aikavälin tasolle ja että työttömyysaste kasvaa vuonna 2021. He ennustavat asioiden hiipuvan hieman ”, sanoi Mark Cabana, Bank of America Merrill Lynchin Yhdysvaltain lyhyen koron strategian johtaja. Hän sanoi, että lisää Fedin virkamiesten korkotavoitteita oli alhaisempi vuodelle 2020, mutta mediaani ei muuttunut.

"Tämä on komitea, joka on vähemmän luottavainen vuoden 2020 näkymiin kuin aiemmin uskoimme", hän sanoi.