Mitä UBS: n ja Banco do Brasilin yhteisyrityksen takana on?

Banco do Brasilin toimitusjohtaja Rubem Novaes neuvottelee UBS Brasilian maajohtaja Sylvia Coutinhon kanssa ennen São Paulossa pidettävää tiedotustilaisuutta torstaina

São Paulon kilpailijat ovat kyseenalaistaneet Banco do Brasilin ja UBS: n välisen investointipankkien yhteisyrityksen ilmoittamisen logiikan.

Uusi organisaatio yhdistää Banco do Brasilin sijoituspankkiryhmän UBS: n sijoituspankkitoimintajärjestelmän kanssa Brasiliassa ja Argentiinassa sekä UBS: n institutionaalisen välitysliiketoiminnan Brasiliassa.

Nimettömyystilanteessa monet Brasilian sijoituspankkien johtajat - sekä maassa toimivat brasilialaiset että kansainväliset pankit - kyseenalaistavat sveitsiläisen pankin hyväksymän strategian.

Yksi pankkiiritilijöistä, joihin Rothschild oli kääntynyt - Banco do Brasilin valtuuttama kauppiaspankki pitämään sitä kansainvälisenä pankkipartnerina - kertoi, että alkuperäisessä ehdotuksessa oli ollut muutama ”kaupankäyttäjä”.

"Meille ei pitänyt siitä, että valtion omistuksessa oleva Banco do Brasil voi olla poliittisesti puuttunut, etenkin Brasiliassa, kun hallitus voi vaihtaa vasemmalta oikealle joka neljäs vuosi", hän sanoo.

"Ajattelimme, että eri hallitusten suunnittelema muutos johtaisi päänsärkyyn hallintoon."

Brasilian UBS: n maajohtaja Sylvia Coutinho toteaa, että se, että UBS: llä on enemmistöosuus yhteisyrityksestä, jolla on 50.01% kantaosakkeista, tarkoittaa, että tämä ei ole osakeanti.

Operatiiviset rajoitukset

Toiset väittävät kuitenkin, että yhteisyritys on rakennettu UBS: n enemmistöomistuksella varmistaakseen, että uusi organisaatio luokitellaan yksityisomistukseen, jolloin vapautetaan julkisesti omistamiin yrityksiin sovellettavat operatiiviset rajoitukset, kuten rekrytointiin ja palkkoihin liittyvät.

Toinen pankkiiri, joka puhui Rothschildin kanssa ennen lopettamista valintaprosessista, kertoi, että Banco do Brasil oli ehdottanut, että järjestetään myyntioptio resursseista, jotka kolmas osapuoli sijoittaa yhteisyritykseen.

Hän sanoi, että ehdotettu rakenne tarkoitti, että jos osapuolet olisivat erimielisiä, Banco do Brasil ”olisi voinut tosiasiallisesti hankkia liiketoimintamme Brasiliassa”.

Kysyttäessä, oliko UBS hyväksynyt tällaisen tarjousvaihtoehdon, Coutinho kieltäytyi kommentoimasta sopimuksen yksityiskohtia. Rothschild kieltäytyi myös puhumasta Euromoneylle roolistaan ​​kaupassa.

Coutinho uskoo kuitenkin, että kaupalla on vahva strateginen merkitys UBS: n Brasilian kasvusuunnitelmiin.

"Tämä yhdistää kaksi toisiaan täydentävää yritystä luomaan jotain ainutlaatuista sijoituspankkitoimintaa Brasiliassa, Argentiinassa, Uruguayssa, Chilessä, Perussa ja Paraguayssa", hän sanoo.

”Olemme saaneet hyvää palautetta markkinoilta, sekä sijoituspankkiirit että asiakkaat siitä, kuinka houkutteleva tämä uusi kokonaisuus tulee olemaan. Ja se tapahtuu myös hämmästyttävällä hetkellä: Brasilia on käännekohdassa ja odotamme sijoituspankkitoimintojen valtavaa kasvua. Tämän kaupan ajoitus ei voisi olla parempi. ”

Kuinka he aikovat säännellä näitä mahdollisuuksia? He ovat selvästi kilpailijoita näillä alueilla 

 - Paikallinen pankkiiri

Useimmat pankkiirit ovat yhtä mieltä siitä, että sijoituspankkitoiminnan näkymät Brasiliassa ovat myönteiset. Maan historiallisesti alhaisten reaalikorkojen myötä velkapääomamarkkinat (DCM) ovat olleet kukoistamassa ja riskituotteiden kysyntä lisää myös pääoman kysyntää.

Halvempi rahoitus vauhdittaa myös yritysjärjestelyjä ja jos kasvu palaa ensi vuonna - kuten odotetaan - sijoitus maan yrityksiin on toinen pääomamarkkinoiden toiminnan moottori.

"Banco do Brasil edistää pääsyä yrityssuhteisiin", Coutinho sanoo. ”Sillä on valtava ulottuvuus heidän velkapääomamarkkinoillaan. Sillä on mitä meillä ei ollut - ja meillä on mitä heillä ei ollut. ”

Yksi vanhempi sijoituspankkiiri epäili kuitenkin DCM-liiketoiminnan arvoa.

"DCM-tuote ei ole kovin kannattava, enkä usko, että Banco do Brasililla on strategisen tason pääsy näihin yrityksiin, mikä auttaa uutta yhteisyritystä saamaan yritysjärjestelyjä, jotka siirtävät neulaa pankille. Brasilia - ja vähemmässä määrin myös ECM: n valtuudet. "

Banco do Brasililla on laaja vähittäiskaupan jakelu, josta on hyötyä DCM-transaktioille, ja UBS siirtää instituutiovälittäjänsä - pankki osti Link Investimentoksen vuonna 2013 - uuteen organisaatioon.

Samaan aikaan Dealogic sanoo, että 2015 Banco do Brasil on tuottanut 142.15 miljoonaa dollaria sijoituspankkimaksuista. Vastaava luku UBS: lla on Brasiliassa 35.8 miljoonaa dollaria - joka kattaa vain Brasilian investointipankkitoiminnan eikä sisällä Brasilian ulkopuolista investointipankkia tai Brasilian välitysliiketoimintaa.

Molemmat pankit pitävät yksityispankkitoimintaa ja omaisuudenhoitoaan yhteisyrityksen ulkopuolella - tarkoittaen, että ne ovat kilpailijoita yrittäessään vangita likviditeettitapahtumat uuden organisaation johtamista liiketoimista.

Yksi paikallinen pankkiiri sanoi, että hänen mielestään tämä on täynnä ongelmia, ja lisäsi: ”Kuinka he aikovat säännellä näitä mahdollisuuksia? He ovat selvästi kilpailijoita näillä alueilla. ”

Varallisuudenhoito

Coutinho kieltäytyi antamasta tarkempia yksityiskohtia siitä, miten uusi yhteisyritys toimii maissaan sijaitsevan yksityisen pankkitoiminnan kanssa - pankki osti vuonna 2017 Brasilian suurimman moniperhetoimiston Consensen, ja lisäsi 20 miljardin dollarin lisäyksen UBS: n 8 miljardin dollarin rannalla olevaan AUM: iin.

Hän mainitsi kuitenkin, että varainhoitoliiketoimintamme on tämän sopimuksen ulkopuolella ja sitä hoidetaan erikseen. Monet varainhoidon asiakkaistamme ovat yritysomistajia, ja he hyötyvät mahdollisuudesta käyttää kattavampaa sijoituspankkipalvelua. "

Toisin kuin UBS: n strategiasta esitetyt kysymykset, Euromoneyn kanssa keskustelleet vanhemmat pankkiirit näyttivät uskovan tämän olevan hyvä asia Banco do Brasilille - lisäämällä paikallinen instituutiovälitys sekä globaalin investointipankin rakenne- ja tutkimusvalmiudet.

"Teoriassa tämä on voitto Banco do Brasilille, vaikka tämän yhteisyrityksen kokoamisessa ja johtamisessa johdonmukaisesti on edelleen paljon toteuttamisriskiä", eräs pankkiiri sanoo.

”En usko, että se todella muuttaa markkinoiden dynamiikkaa meille. Jos jotain, se auttaa meitä, sillä silloin, kun mahdollisesti kaksi pankkia oli hakemassa toimeksiantoja, nyt on vain yksi - joten joissakin kaupoissa se voisi toimia jopa hyödyksimme. ”

Banco do Brasil ei vastannut haastattelupyyntöön.