- Donald Trump a changé d'avis à la réunion de Xi Jinping après les avertissements de ses conseillers.
- Steven Mnuchin a déclaré que son équipe déployait des efforts considérables pour respecter les délais et que la Chine avait fait davantage de concessions.
- Nos indicateurs avancés en Chine montrent des signes timides d'un creux de Q1.
Notez qu'il n'y aura pas de lettre hebdomadaire sur la Chine la semaine prochaine en raison des vacances.
Cette semaine, le flux de nouvelles a été plutôt clément, la Chine célébrant le Nouvel An chinois - une Bonne Année légèrement retardée de notre part. Vous trouverez ci-dessous un aperçu des événements survenus cette semaine.
Les conseillers mettent Trump en garde contre sa rencontre avec Xi ce mois-ci
Le plus remarquable, Trump hier est revenu sur la rencontre avec Xi Jinping ce mois-ci et même dit le mois prochain était ' probablement trop tôt " rencontrer. C'est un grand changement par rapport à son message de la semaine dernière selon lequel il pourrait rencontrer Xi à la fin du mois de février, alors qu'il est prévu qu'il rencontre Kim Jong-Un au Vietnam. La nouvelle a fait trembler les marchés des actions sur la crainte d'une augmentation des tarifs américains le mars 1 (échéance du cessez-le-feu).
Pourquoi voyons-nous ce changement de Trump? Selon Reuters, une personne informée des entretiens a déclaré que les conseillers de Trump l'avaient averti qu'accepter une invitation à une réunion à ce stade susciterait des attentes ce serait difficile à rencontrer. Cela pourrait entraîner une vente massive sur les marchés. Selon la source, Trump aurait également été averti qu'il pourrait limiter le poids des Etats-Unis dans les négociations (voir Reuters, 7, février).
Les négociations commerciales américano-chinois devraient se poursuivre au début de la semaine prochaine , en tant que délégation américaine de haut niveau se rend à Beijing. Le secrétaire au Trésor, Stephen Mnuchin, a déclaré sur CNBC: L'ambassadeur Lighthizer, moi-même et une grande équipe sommes en route pour Pékin la semaine prochaine ' . Il a ajouté 'w Nous mettons énormément d’efforts pour essayer de respecter cette échéance et obtenir un accord » (Voir La Colline, 6 Février). Le conseiller économique de Trump, Larry Kudlow, a déclaré jeudi: Le président a indiqué qu'il était optimiste quant à un éventuel accord commercial… Mais nous avons encore une distance assez longue à parcourir ici » .
Selon le SCMP, un haut responsable de l’administration de Trump a déclaré que, parmi les demandes américaines de 142, le nombre d'articles jugés non négociables par la Chine avait été fortement réduit .
Commentaire: Que faire de ça? Il semblerait que Trump se soit un peu emporté la semaine dernière et que ses conseillers l’ont fait comprendre qu’il faudra du temps pour conclure un accord sur du papier et pour parvenir à un accord sur le libellé dans tous les domaines. De même, trouver un accord sur la manière de le rendre exécutoire - un élément clé de l'accord commercial - pourrait prendre du temps.
Nous croyons toujours que les deux parties veulent un accord assez pour joindre les deux bouts. et que Trump et Xi vont signer un accord lors d'une réunion dans les prochains mois. Cependant, il nous semble plus probable que ce sera à un moment donné dans Q2
Les tarifs augmenteront-ils le 1 March? Nous ne le pensons pas. Cela pourrait causer des ravages sur les marchés et frapper Trump comme un boomerang. Cependant, après la récente reprise des marchés boursiers, les marchés ont prévu un accord commercial à probabilité plus élevée et nous devrions nous attendre à une certaine volatilité à mesure que les pourparlers se rapprochent de la ligne d'arrivée, alors que davantage de bruit frappe normalement les médias et que chaque partie tente d'obtenir le meilleure affaire possible.
Q1: plus de signes d'économie
Cette semaine nous avons publié Indicateurs avancés de la Chine - Premiers signes de creux, 7 February, qui montre quelques signes d’un fond dans Q1. C’est notre appel depuis un certain temps et nous risquons donc d’être un peu biaisés ici. Cependant, nous pensons qu'il convient de souligner que les prix des métaux ont récemment augmenté (voir la page du graphique 1) et que les nouvelles commandes à l'exportation de PMI et le PMI des grandes entreprises (graphique du haut) ont augmenté par rapport aux bas niveaux de janvier. Les indicateurs relatifs à la construction sont également assez solides, ce qui constitue un plancher en croissance en Chine (graphique).
Commentaire: Il est encore tôt et nous avons besoin de plus de confirmation de savoir si nous avons un fond ou non. Nous devons également voir un accord commercial dans Q2. Toutefois, si nous avons raison, cela s'avérerait important pour le cycle économique mondial, car la Chine représente le tiers de la croissance mondiale. Cela aurait des retombées positives sur les marchés boursiers mondiaux et sur le développement de la zone euro, qui a été frappée par une forte baisse de la croissance des exportations.
Ouverture financière accélère
La semaine dernière, la Chine a annoncé qu'elle doublerait le soi-disant quota QFII pour les investissements financiers entrants. Cette semaine, cela a été suivi par des nouvelles que La Chine va assouplir le programme QFII et le programme RQFII, offrant aux investisseurs plus d'options d'investissement et facilitant l'accès (voir Caixin Global (paywall), 1 février). Les deux programmes permettent aux investisseurs institutionnels étrangers d’investir sur les marchés boursier et obligataire chinois. Les nouvelles règles vont 'promouvoir une ouverture de grande qualité des marchés financiers de la Chine et introduire davantage de capitaux à long terme à l'étranger », a déclaré l’organisme de réglementation des valeurs mobilières CSRC dans un communiqué.
Commentaires: C'est Encore une autre des nombreuses démarches entreprises ces dernières années pour ouvrir davantage la Chine aux investissements entrants. En plus de l'augmentation des quotas dans les programmes QFII / RQFII, la Chine a ouvert les programmes de souscription d'actions et d'obligations qui passent par Hong Kong et a augmenté la flexibilité en matière d'investissement dans des actifs financiers chinois. Cela fait partie d'un plan à long terme visant à ouvrir la voie à des investissements financiers et réels. L'ouverture progressive du compte de capital s'inscrit également dans le plan d'internationalisation du CNY. Toutefois, l’augmentation de la facturation en CNY sera également cruciale à cet égard.
Autres nouvelles de la semaine
Trump devrait signer un décret interdisant les équipements de télécommunication chinois la semaine prochaine (voir Politico 7, février). Cependant, l’Allemagne et l’Italie ont déclaré cette semaine ne pas exclure Huawei du buildout 5G (voir Reuters, 7 février).
L'Allemagne lance toutefois une nouvelle stratégie industrielle protéger et créer ses propres "champions nationaux" dans le domaine de la technologie (voir Politico, 7 février). Cela fait partie d'une nouvelle tendance mondiale visant à protéger et à soutenir les secteurs technologiques nationaux, alors que la Chine est de plus en plus présente sur la scène mondiale des technologies en utilisant la politique industrielle de «Made in China 2025».
Au niveau micro, vous pouvez lire comment DJI est passé du projet de dortoir universitaire à la plus grande société de drones du monde. (voir SCMP, 5 février). C'est une histoire impressionnante de la façon dont l'un des jeunes entrepreneurs chinois a fondé la plus grande entreprise de drones au monde, 15, il y a plusieurs années.
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