Les nouvelles sur les semi-conducteurs sont mauvaises et la situation va probablement s'aggraver

La nouvelle pourrait-elle être pire pour les semi-conducteurs?

D'abord le ralentissement mondial les a écrasés à la fin de l'année dernière, puis la guerre commerciale en Chine qui s'est intensifiée les a de nouveau écrasés en mai, puis l'interdiction de Huawei, puis les restrictions à l'exportation du Japon contre la Corée du Sud.

Ai-je mentionné que la baisse des ventes d'automobiles est également un problème? Les ventes aux États-Unis sont en baisse de 3% sur un an et la Chine est en baisse de 10%, selon Mizhuo.

Cela a conduit à un torrent de conseils abaissés - et il est probable que cela s'aggrave.

Mercredi, la société d'équipement de semi-conducteurs ASML publie des résultats, et déjà la rue se prépare pour de mauvaises nouvelles: «Nous prévoyons que les estimations du consensus 2019 et 2020 pour ASML seront révisées à la baisse à la suite du rapport sur les résultats du trimestre de juin», a écrit l'analyste de Cowen Mehdi Hosseini. dans une note mardi.

La mauvaise nouvelle a déjà commencé. Mardi, Arrow Electronics, qui fabrique des composants électroniques et des semi-conducteurs, a annoncé une baisse de ses bénéfices, citant la détérioration de la demande, en particulier en provenance d’Asie, et une correction des stocks.

La semaine dernière, Vishay, une autre société de semi-conducteurs, avait annoncé au mois de juin des ventes bien inférieures aux attentes, soulignant également une correction des stocks et des pressions sur les prix.

Personne n'attend plus de preuves. Wall Street a coupé les estimations comme un fou. Les bénéfices avant impôts des semi-conducteurs pour le second semestre seulement devraient passer de 36% à 29.3% sur douze mois, soit une réduction de 20%. Les marges se contractent également, de 33.6% à 26.3%, selon Refinitiv.

Et pourtant, le FNB VanEck Semiconductors, un panier des plus grands joueurs, n’est plus que 5% de son record historique atteint fin avril.

Ce qui donne? Cowen admet que c'est «un grattoir à la tête pour de nombreux investisseurs».

Ça ne devrait pas l'être. S'il y a une croyance que les investisseurs ont aujourd'hui, c'est que la croissance l'emporte sur tout, et la meilleure croissance est presque invariablement dans les semi-conducteurs. Sauf quand ce n'est pas le cas.

Abhinav Davuluri, analyste chez Morningstar, a déclaré que les investisseurs ne faisaient que refléter la conviction selon laquelle le secteur des semi-conducteurs ne fera que croître.

«Nous ne voyons pas que les choses s'amélioreront avant le début de 2020, mais ces marchés finaux vont être plus diversifiés», m'a-t-il dit. «Ce n'est pas seulement l'espace PC ou l'espace smartphone. C'est le cloud computing, l'intelligence artificielle, la 5G, l'automobile. Ces entreprises sont plus grandes, il y a plus de consolidation et elles peuvent mieux gérer les pics et les creux. »

Les traders s'attendent également à ce que la baisse des taux d'intérêt mondiaux vienne à la rescousse: «Nous recherchons un relâchement du crédit mondial pour permettre à la croissance économique de se réaccélérer dans les 2-3 prochains trimestres», a récemment écrit Evercore ISI.

Pourtant, même les taureaux admettent que toute la prémisse pourrait s'effondrer très rapidement. La même note d'Evercore ISI a admis: «Nous reconnaissons volontiers qu'un simple tweet pourrait tout bouleverser, en particulier avec les Semis au centre de tout ce qui précède.»