La Fed a semblé prudemment optimiste lors de la réunion de juillet. Les membres ont reconnu l'amélioration continue des activités économiques et que "l'économie a progressé vers" les "objectifs maximaux d'emploi et de stabilité des prix". Tout en laissant inchangées toutes les mesures de politique monétaire, le président Jerome Powell a confirmé les discussions en cours sur le tapering. Nous nous attendons à entendre plus de commentaires des responsables de la Fed pour la préparation d'une éventuelle annonce en décembre.
Concernant les développements économiques, la Fed a reconnu que, "avec des progrès sur les vaccinations et un soutien politique fort", les indicateurs de "l'activité économique et l'emploi ont continué à se renforcer". Il a également noté que les secteurs les plus touchés par la pandémie « ont montré une amélioration mais ne se sont pas complètement rétablis ». Ceci est comparé à la déclaration de juin selon laquelle ces secteurs « restent faibles mais ont montré une amélioration ».
La banque centrale est également apparue moins préoccupée par les impacts de la pandémie, malgré la résurgence de nouveaux cas dus à la variante delta. Comme indiqué dans le communiqué, « la trajectoire de l'économie continue de dépendre de l'évolution du virus ». En juin, il a indiqué que le chemin "dépendrait de manière significative de l'évolution du virus". En effet, lors de la conférence de presse, Powell a semblé prudemment optimiste, suggérant que «les implications économiques ont eu tendance à s'atténuer» à travers les vagues successives de la pandémie.
Concernant l'inflation, les décideurs politiques ont retenu l'opinion selon laquelle la vigueur actuelle est due à des facteurs transitoires. Pourtant, un changement subtil dans le langage des déclarations révèle que les décideurs politiques sont de plus en plus convaincus qu'une forte inflation pourrait être plus persistante que prévu. Concernant les prévisions d'assouplissement quantitatif, la Fed a réaffirmé que la taille des achats d'actifs resterait à 120 G$ US par mois « jusqu'à ce que des progrès substantiels aient été réalisés vers ses objectifs maximaux d'emploi et de stabilité des prix ». Il a ajouté ce mois-ci que "l'économie a progressé vers ces objectifs".
L'objectif de la réunion est les discussions des membres sur le tapering. Powell a noté que la Fed a discuté du rythme et de la composition du tapering mais n'a pris aucune décision finale. Powell a également noté qu'il y a "peu de soutien" pour réduire les achats de MBS en premier, et que les participants ont des opinions mitigées sur la réduction plus rapide des achats de MBS. Cela ressemblait à ce qui s'était passé le mois dernier. Nous examinerions le procès-verbal, qui sera publié dans 3 semaines, des débats sur la question.
Dans l'ensemble, la réunion révèle que les décideurs sont prudemment optimistes quant à la reprise économique. La position politique devrait moins probablement être modifiée par la résurgence de la pandémie. Au cours des semaines ou des mois à venir, nous nous attendons à entendre davantage de responsables de la Fed partager leurs points de vue sur la réduction. Les événements clés menant à la réunion de septembre sont le procès-verbal de la réunion de juillet et le symposium de Jackson Hole à la fin août. Nous prévoyons également que des informations plus détaillées sur la réduction seront publiées en septembre, ainsi que des projections économiques mises à jour et des diagrammes de points médians. Une annonce formelle de réduction sera ensuite faite en décembre.
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