FX: Ograničenja ostavljaju manje platforme s više trgovaca suočavaju se s neizvjesnom budućnošću

U srednjoročnom i dugoročnom razdoblju bit će samo prostor na tržištu s više trgovaca (MDP) za tri do pet mega-igrača, kao i oko pola tuceta platformi srednje veličine koje igraju niša ili geografsku ulogu.

To je zaključak koji je nacrtao izvršni direktor Forex Datasourcea Javier Paz, bivši viši analitičar u praksi upravljanja bogatstvom Aite grupe, nakon analize podataka o trgovinskim aktivnostima iz 22 MDP-ova.

Upitan da objasni razloge za svoje povjerenje u daljnje akvizicije neovisnih deviznih programa, on primjećuje da potražnja za likvidnošću većine grupa klijenata (red 2 i banke 3, maloprodajni FX brokeri, korporacije) nije ono što je nekad bilo ,

"Dešava se da FX buy-side - osobito tvrtke s pravim novcem - imaju mnoštvo operativnih potreba koje neovisne platforme samo za FX ne mogu odgovoriti kao i veće, sofisticiranije igrače kao što su Thomson Reuters, Bloomberg, State Street i CME Group “, kaže Paz. Ti zahtjevi uključuju trgovanje s više sredstava, zahtjeve za regulatorno izvješćivanje i usluge nakon trgovanja.

U takvim okolnostima, neovisne platforme mogu ili prihvatiti da će u najboljem slučaju samo skromno rasti, dok prosječni dnevni jaz između volumena i lidera raste mnogo veći, ili mogu prodati svoje poslovanje uz visoku premiju.

Prema Pazu, nedavna spajanja i akvizicije proširile su definiciju pojma OPR tako da uključi ne samo mjesta na šalteru, nego i regulirane burze, mjesta elektronskih brokera, objekte za izvršenje zamjena, višestruke trgovinske sustave, pa čak i odabrane industrijske komunalne tvrtke. - pod uvjetom da ti posrednici klijentima nude sučelje za programiranje s prednje strane / aplikacijsko programiranje (API) i trgovinsko podudaranje iz njihovog skupa likvidnosti iz više trgovaca.

Neke od nedavnih aktivnosti spajanja i preuzimanja odgovor su na strateške prijetnje koje predstavljaju velike tvrtke koje godišnje povećavaju opseg trgovine po dvoznamenkastim stopama, dok je drugi poznati cilj bio da velike burzovne grupe posjeduju dio OTC deviznog tržišta. Primjeri ovog trenda uključuju akviziciju BATS-a od strane Cboe Group, kupnju 360T i Gain GTX-a od Deutsche Borsea, Euronext-ovu akviziciju Fastmatcha i CME Grupu-akviziciju NEX Grupe.

Analizirajući različite poslovne modele na tržištu, Paz sugerira da je najučinkovitija strategija duboka integracija u tijek rada, s time da je pokrivenost višestrukim sredstvima najatraktivniji model za tvrtke na strani kupaca. „FX platforme bogate značajkama koje naplaćuju po milijun transakcijskih naknada i dalje mogu biti u redu s maloprodajnim FX brokerima i bankama tier-2 / tier-3 koje već ulažu u vlastite zahtjeve za radni proces“, dodaje on.

"Izvanredne" razlike

Gore navedena opažanja mogu ukazivati ​​na to da tržište deviznog platnog prometa postaje sve homogenije, ali čini se da je jedina zajednička nit između vodećih platformi želja za postizanjem većeg razmjera. Što se tiče stručnosti svake platforme koju donosi tvrtka, Paz se odnosi na „izvanredne“ razlike.

"Primjerice, imate jedinstvenu Bloombergovu terminalnu tvrtku koja se u potpunosti otkriva u trgovanju u osjetljivom okruženju koje nije osjetljivo na kašnjenje i koje se natječu s CME Grupom da kupnja post-NEX Grupe ima dominantan udio u anonimnom trgovanju u stranim valutama, deviznim terminima i određenim fiksnim dohodovnih instrumenata ”, objašnjava on.

Na današnjem tržištu, FX platforme bolje služe kao generalni proizvod od stručnjaka, nastavlja Paz. "Gledajući unatrag, i gledajući koliko brže tvrtke koje trguju s više FX proizvoda rastu svoje poslovanje tijekom proteklih pet godina u odnosu na pojedinačne proizvode, spot FX stručnjaci vjerojatno žele da su se mnogo prije proširili na druge FX proizvode", kaže on.

Što se tiče regionalnih trendova, Paz bilježi da je potpuno otkriveno trgovanje najjače u Sjevernoj Americi i mnogo rjeđe u Londonu, gdje se multi-dealing platforme dobro održavaju i koegzistiraju s dobro ukorijenjenom i velikom glasovnom deviznom aktivnošću.

“Iako su platforme s jednim trgovcem (SDP-i) dobile tržišni udio od ostalih metoda elektroničkog izravnog trgovanja u 2016-u, one su se razlikovale po geografskim jurisdikcijama”, kaže on. "Neke od najvećih banaka ponovno ulažu u svoje SDP-ove, tako da MDP-ovi neće imati lak put do stjecanja većeg tržišnog udjela."

U kojoj mjeri MDP-ovi i SDP-ovi koegzistiraju u istoj instituciji? "Ograničenja klijenata u pogledu ekranskih nekretnina, stila trgovanja i sposobnosti da podrže integraciju s višestrukim ORP-ima i SDP-ovima diktirat će u kojoj mjeri oni rade rame uz rame da opslužuju zajedničkog klijenta", zaključuje Paz.