Ograničavanje ulaganja u kineske tvrtke moglo bi pogoditi SAD jednako jako kao i Kinu

PEKING - Moguća američka ograničenja ulaganja u kineske tvrtke ne bi imala samo ograničeni učinak na Kinu - već bi mogla naštetiti i Sjedinjenim Državama, rekli su analitičari za CNBC.

Komentari dolaze na poleđini izvještaja da Bijela kuća razmatra ograničavanje ulaganja u Kinu, poput uklanjanja kineskih dionica iz Sjedinjenih Država i ograničavanja ulaganja državnih mirovinskih fondova na kinesko tržište.

Ograničenja poput uklanjanja kineskih dionica iz New Yorka mogla bi poslati poruku da „SAD nisu otvorene kao prije. To će imati prilično dalekosežni utjecaj ”, rekao je Ning Zhu, profesor financija sa sveučilišta Tsinghua u Pekingu, za CNBC u telefonskom intervjuu u nedjelju.

Američke su dionice u petak zatvorene niže nakon što je Bloomberg prvi put izvijestio o toj vijesti. KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), koji prati velike kineske internetske tvrtke koje kotiraju u New Yorku ili Hong Kongu, pao je za 3.8%.

Analitičari kažu da bi prijavljena ograničenja mogla biti napor Bijele kuće da dobije prednost u predstojećim trgovinskim razgovorima između SAD i Kine.

Nejasno je koliko je blizu, ako uopće, Bijela kuća najavljuje ograničavanje američkih ulaganja.

Pomoćnica ministra financija SAD-a za javne poslove, Monica Crowley, izjavila je tijekom vikenda da "uprava trenutno ne planira blokirati kineske tvrtke da uvrste dionice na američke burze. Pozdravljamo ulaganje u Sjedinjenim Državama. "

Kineska regulatorna komisija za vrijednosne papire nije odgovorila na faksirani zahtjev za komentare.

Ako bi Sjedinjene Države provodile takve investicijske ograničenja, bilo bi ih teško provesti i negativno će utjecati na američka tržišta kapitala, rekao je Zhu. “Financije su za razliku od vojnih ili izvoznih naloga ili trgovine. Financijama je puno teže ući u trag. "

Mnogi kineski startup poduzeća odlučili su se za popis u SAD-u radi poboljšanja svoje marke i pristupa američkim dolarima.

Više od 200 kineskih tvrtki, uključujući divove poput Alibabe, prikupili su desetke milijardi dolara na američkim tržištima kapitala putem kotacija ili američkih depozitarskih primitaka, prema augustovskom izvještaju analitičara iz istraživačke tvrtke Gavekal Dragonomics, Andrew Batson i Lance Noble.

Međutim, nisu se sve velike kineske tvrtke odlučile na popis u New Yorku.

Tencent, roditelj WeChat aplikacije za razmjenu poruka i glavni programer za mobilne igre, naveden je u Hong Kongu. Proizvođač pametnih telefona Xiaomi i tvrtka za dostavu hrane Meituan-Dianping također su prošle godine izašli u Hong Kong. London je još jedna alternativa, istaknuo je Zhu.

Kineska vlada također bi željela zadržati svoje najveće tvrtke kod kuće, a u srpnju je pokrenula novi odbor dionica u nastojanju da stvori bolje okruženje za tehnološke kompanije koje bi izašle u javnost.

S druge strane, strana ulaganja u kineske dionice na kopnu koja su na kopnu ostala su ograničena, čak i ako Peking pokušava još više otvoriti svoja tržišta za prekomorske investitore. Budući da na domaćem tržištu dionica dominiraju maloprodajni ulagači, vlasti pokušavaju privući stabilnije priljev od institucionalnih ulagača.

Globalni davatelj dionica MSCI također postupno dodaje neke dionice kontinentalne države u svoj ključni indeks novih tržišta, a više od 1.9 bilijuna dolara imovine uključeno je u referentni indeks od kraja 2017-a.

U travnju je Bloomberg Barclays Global Aggregate Index počeo dodavati kineske obveznice. JP Morgan je također objavio da će uključiti kineski dug u svoj referentni indeks obveznica početkom sljedeće godine.

Potpuno uključivanje kineske imovine u ove indekse dionica i obveznica značilo bi da bi mnogi Amerikanci bili neizravni ulagači na kineskim tržištima kapitala putem uzajamnih fondova i drugih široko posjeđenih investicijskih proizvoda.

Ako su takve američke investicije zabranjene, američki bi investitori propustili ono što mnogi analitičari očekuju da će biti dugoročna priča o rastu.

"Iako mogu postojati drugi politički razlozi za ograničavanje dotoka američkog kapitala u Kinu, Washington bi trebao shvatiti da su implikacije na trgovinsku neravnotežu suprotne onome što žele", Michael Pettis, profesor financija na Guanghua School of Management na Sveučilištu Peking, navedeno je u e-poruci.

"Ako američki kapital koji bi otišao u Kinu ostane kod kuće, to neizbježno znači da će neto američki uvoz kapitala porasti, a s tim će porasti i američki deficit tekućeg računa - ne s Kinom, već u cjelini", objasnio je Pettis.

Pored poticanja većeg stranog sudjelovanja na svojim tržištima kapitala, Kina pokušava povećati inozemni pristup svojoj industriji financijskih usluga. Neke najave u posljednjih 18 mjeseci uključuju omogućavanje stranoj banci da preuzme većinsko vlasništvo nad svojim lokalnim ulaganjima u vrijednosne papire.

Ako se ovaj trend nastavi, bez obzira na to koliko polako, zabrana Kini značila bi "američke banke, američke kompanije uzajamnih fondova bit će u očitom nepovoljnom položaju za svoje globalne konkurente", rekao je Zhu.

Jedan od razloga zašto Bijela kuća možda razmatra ograničenje ulaganja navodno štiti američke ulagače od pretjeranog rizika zbog nedostatka regulatornog nadzora kineskih tvrtki.

"U tome postoji jezgra legitimiteta", rekao je James Early, izvršni direktor tvrtke za istraživanje ulaganja Stansberry China. Istaknuo je da mnoge kineske tvrtke koje su mogle pristupiti američkim javnim tržištima oko 2010. godine nisu dobile posljedice zbog prijevarnog ponašanja.

Tržišta kapitala kontinentalne Kine su među najvećima na svijetu, ali često prolaze ispod nivoa upravljanja i likvidnosti razvijenijih tržišta.

Prošli tjedan, FTSE Russell odlučio je ne dodati Kinu u svoj široko promatrani indeks državnih obveznica zbog pitanja poput nedostatka trgovačke aktivnosti i dugih razdoblja nagodbe, prenosi Reuters.

Analiza istraživačkog poduzeća Rhodium iz New Yorka, objavljenog u jesen 2018, također je utvrdila da je 65% kineskih tvrtki uključenih u indeks tržišta u nastajanju MSCI u to vrijeme u konačnici kontrolirala država.

Tada je MSCI u izjavi za CNBC rekao da ne komentira izvješća trećih strana.

"Prisutnost državnih poduzeća (državnih poduzeća) nije jedinstvena pojava u Kini, ali je zajednička mnogim tržištima u razvoju ... Sve tvrtke, uključujući i državna poduzeća, jednako se tretiraju sve dok ispunjavaju kriterije za prihvat indeksa", navodi se u priopćenju.