Risiko Aversion Mendominasi karena Perang Dagang Bisa Berarti Lebih dari Tarif

Pasar keuangan diguncang oleh eskalasi over-the-top Trump dalam spat perdagangan dengan China. Pada saat penulisan, FTSE turun -0.4%, DAX turun -1.2% dan CAC turun -1.1%. Dow dibuka dengan menjatuhkan lebih dari -300%. Di pasar mata uang, Yen dan Swiss Franc adalah yang terkuat pada penghindaran risiko bersama dengan Dollar. Sementara itu, Dolar Australia terpukul paling parah karena hubungan dekatnya dengan AS dan China. Selandia Baru dan Euro mengikuti sebagai yang terlemah kedua dan ketiga.

Secara teknis, istirahat GBP / USD dari dukungan 1.3203 mengkonfirmasi kembalinya tren turun dari 1.4376. Break EUR / CHF dari dukungan minor 1.1505 juga menunjukkan penyelesaian rebound terbaru dari 1.1366. Jika terlihat hanya masalah waktu bagi EUR / USD untuk menembus 1.1509 rendah untuk melanjutkan penurunan yang lebih besar.

Perang dagang pasti akan terjadi, dan dapat berputar keluar dari tarif

Sebagaimana dinyatakan dalam pernyataan USTR yang dirilis kemarin, Trump memerintahkan Perwakilan Perdagangan Robert Lighthizer untuk mengidentifikasi USD 200B produk China untuk tarif 10% tambahan, sebagai tanggapan atas pembalasan Tiongkok atas tarif Bagian 301. Kementerian Perdagangan Cina menanggapi dengan bersumpah untuk melawan pemerasan AS yang menyimpang dari konsensus yang dicapai selama pembicaraan perdagangan dalam beberapa bulan terakhir.

Penurunan tajam saat ini adalah saham menunjukkan bahwa investor akhirnya bangun dengan risiko eskalasi lebih lanjut. Kami telah menunjukkan sebelumnya bahwa Trump tidak memiliki niat untuk bernegosiasi. Ketika dia ingin berbicara, dia dapat tanpa syarat menghentikan latihan militer dengan Korea Selatan untuk "bernegosiasi dengan itikad baik". Ketika dia tidak ingin membahas, dia dijadwalkan untuk meninggalkan KTT G7 lebih awal, dan menggunakan Perdana Menteri Kanada Justin Trudeau sebagai kambing hitam untuk membatalkan perjanjian dengan komunike seluruh kelompok. Sudah jelas bahwa semua pertemuan antara pejabat perdagangan Cina dan AS membuang-buang waktu karena kesediaan Trump untuk bernegosiasi hanyalah sebuah kebohongan.

Trump bahkan tidak akan mendengarkan orang-orang Amerika sendiri. Kelompok Farmers for Free Trade akan meluncurkan iklan tv melawan perang dagang. Asosiasi pertanian telah meluncurkan kampanye #TradeNotTariffs. Kamar Dagang AS telah mengkritik bahwa "memaksakan tarif menempatkan biaya praktik perdagangan tidak adil China tepat di pundak konsumen Amerika, produsen, petani, dan peternak. Ini bukan pendekatan yang tepat. ”Suara-suara ini telah jatuh ke telinga Trump yang tuli.

Untuk saat ini, reaksi di pasar menunjukkan investor berpikir di luar tarif tit-to-tat. Taruhan yang dibangkitkan Trump sudah melebihi jumlah total impor AS ke China. Cina harus beralih ke tindakan non-tarif untuk melawan penindasan AS. Dampak itu bisa lebih merusak ekonomi kedua negara.

PBoC China sebagai persiapan eskalasi perang perdagangan

Dalam wawancara, Gubernur PBoC China Yi Gang mengatakan volatilitas pasar saham baru-baru ini didorong emosi dan mendesak investor untuk tetap tenang. Dia mengacu pada penurunan -3.78% di Shanghai Composite hari ini. Yi menambahkan bahwa ketahanan ekonomi Cina telah meningkat. Selain itu, karena permintaan domestik meningkat, ketergantungan Tiongkok pada perdagangan internasional menurun dari 64% di 2006 menjadi 33% tahun lalu. Itu bahkan lebih rendah dari rata-rata 42 dunia. Kontribusi surplus akun saat ini 'terhadap PDB juga turun dari 10% di 2007 ke 1.3% tahun lalu. Dia mencatat bahwa "potensi ekonomi endogen sangat besar dan ada kondisi dan ruang yang cukup untuk menangani berbagai gesekan perdagangan."

Sebelumnya hari ini, PBoC menyuntikkan likuiditas CNY 200B ke pasar melalui fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF). PBoC mengatakan suntikan dana itu untuk "menutupi kesenjangan likuiditas jangka menengah hingga jangka panjang di sistem perbankan". Namun hal itu dilihat oleh para analis sebagai bagian dari paket langkah-langkah pengamanan ekonomi, sebagai persiapan untuk eskalasi konflik perdagangan lebih lanjut dengan AS. Selain itu, China juga diyakini akan mempercepat peningkatan permintaan domestik melalui kebijakan fiskal seperti pemotongan dan pengeluaran pajak.

Ifo menurunkan perkiraan pertumbuhan Jerman terutama

Ifo mengatakan dalam sebuah laporan hari ini bahwa "Badai Awan Mengumpulkan Lebih Dari Ekonomi Jerman". Dikatakan, kenaikan sejak tahun lalu telah "kehilangan dorongan" dan "risiko ekonomi internasional khususnya memiliki pertumbuhan yang signifikan. Pertumbuhan PDB Jerman diperkirakan akan melambat dari 2017% 2.2 ke 1.8% di 2018 dan 1.8% di 2019. Itu revisi ke bawah yang menonjol dari perkiraan Musim Semi 2.2% di 2018 dan 2.0% di 2019. Meskipun demikian, inflasi diproyeksikan naik dari 1.8% di 2017 ke 2.0% di 2018 dan 2.1% di 2019. Itu revisi ke atas dari perkiraan Musim Semi 1.7% di 2018 dan 1.9% di 2019.

Bahkan setelah revisi ke bawah dalam proyeksi pertumbuhan, Ifo mencatat bahwa risiko ke bawah telah "meningkat secara signifikan". Secara khusus, itu dipilih AS sebagai risiko eksternal. Ini menunjukkan "pada bulan Juni 2018 Amerika Serikat memperkenalkan tarif 25% pada baja dan 10% pada impor aluminium dari Kanada, Meksiko dan Uni Eropa. Meskipun dampak jangka panjang dari tarif ini relatif lemah, AS saat ini sedang mempertimbangkan apakah akan memperkenalkan tarif pada mobil impor juga. Secara keseluruhan, ini akan menyebabkan kerugian PDB yang jauh lebih tinggi. Pada saat yang sama, Uni Eropa dan China telah mengumumkan tarif pembalasan, yang berarti bahwa pengenalan hambatan perdagangan lebih lanjut tidak lagi merupakan risiko yang dapat diabaikan. ”

Selain itu, Ifo menunjuk AS memicu sisi suplai yang mendorong lonjakan harga minyak sebagai risiko lain. Ia mencatat, “kenaikan harga minyak hingga awal tahun ini sebagian besar didorong oleh permintaan. Sejak itu gesekan antara AS dan Iran telah meningkatkan sisi suplai peningkatan harga minyak, yang kemungkinan akan berdampak pada ekonomi dunia. Jika tekanan dari pemerintah AS terhadap UE menjadi begitu besar sehingga UE membatalkan perjanjian nuklir, harga minyak akan terus meningkat dan mengekang pertumbuhan dalam produksi dunia. ”

ECB Draghi: Kebijakan untuk tetap sabar, gigih dan bijaksana

Presiden ECB Mario Draghi menyampaikan pidatonya tentang "Kebijakan moneter di kawasan euro" di Forum ECB tentang Perbankan Pusat hari ini.

Dia membuka dengan mengatakan bahwa "ekonomi kawasan euro terus di jalur pertumbuhan dan inflasi secara bertahap kembali menuju tujuan kami." Tapi data terbaru menciptakan "pertanyaan tentang ketahanan prospek pertumbuhan". Dan, krisis keuangan mempresentasikan para pembuat kebijakan dengan "isu-isu baru dan tantangan baru dalam memahami proses penetapan upah dan penetapan harga." Untuk saat ini, "banyak tingkat akomodasi moneter" akan membantu mengangkat inflasi menuju target. Dan itu akan "dipertahankan bahkan setelah pengurangan bertahap pembelian aset bersih kami." Draghi menekankan bahwa "ini membutuhkan kebijakan moneter di kawasan euro untuk tetap sabar, gigih dan bijaksana."

Draghi mengulangi kembali keputusan yang dibuat minggu lalu untuk mengakhiri program pembelian aset pada bulan Desember, menginvestasikan kembali pembayaran pokok sesudahnya, dan, mempertahankan suku bunga tidak berubah sepanjang musim panas 2019. Dia menambahkan bahwa “panduan ke depan yang ditingkatkan ini dengan jelas menunjukkan bahwa kita akan tetap sabar dalam menentukan waktu kenaikan tingkat pertama dan akan mengambil pendekatan bertahap untuk menyesuaikan kebijakan setelahnya.

RBA tidak yakin langkah selanjutnya adalah kenaikan?

Kejutan utama dari risalah RBA yang dirilis hari ini adalah tidak lagi memprediksi pergerakan suku bunga berikutnya sebagai peningkatan. Kembali di menit pertemuan April dan Mei, bank sentral mencatat bahwa "dalam keadaan saat ini, anggota sepakat bahwa itu lebih mungkin bahwa langkah selanjutnya dalam tingkat uang tunai akan naik, bukan turun." Tapi referensi tersebut diambil dari menit Juni.

Meskipun itu adalah perubahan penting, seharusnya tidak dianggap terlalu serius untuk saat ini. Risalah tersebut ada pada pertemuan yang diadakan pada 5 bulan Juni. Pada Juni 13, Rabu lalu, Gubernur RBA Philip Lowe menegaskan kembali dalam sebuah pidato bahwa "akun nasional memberikan konfirmasi bahwa ekonomi Australia bergerak ke arah yang benar ... Jika ini terus terjadi, kemungkinan bahwa langkah berikutnya dalam minat harga akan naik, bukan turun. ”

Jika tidak, menit-menit itu tidak mengungkapkan sesuatu yang istimewa. Faktor utama di balik sikap netral RBA adalah pertumbuhan upah yang lamban. Ini menegaskan kembali bahwa tingkat pengangguran stabil di 5.5%. Rasio lowongan kerja terhadap jumlah pekerja yang menganggur masih jauh di bawah tingkat yang terlihat satu dekade sebelumnya. Keduanya menyarankan bahwa "kapasitas cadangan tetap di pasar tenaga kerja." Dan, "upah terus tumbuh pada tingkat rendah dan stabil".

Juga dari Australia, indeks Harga Rumah turun -0.7% di Q1 versus ekspektasi -0.9%.

Outlook tengah hari GBP / USD

Pivot Harian: (S1) 1.3220; (P) 1.3253; (R1) 1.3279; Lebih…

Penurunan GBP / USD dilanjutkan setelah konsolidasi singkat. Terobosan 1.3203 rendah mengkonfirmasi kembalinya seluruh jatuh dari 1.4376. Bias intraday kembali pada sisi negatifnya. Istirahat berkelanjutan dari 50% retracement 1.1946 ke 1.4376 di 1.3161 akan membuka jalan menuju 61.8% retracement di 1.2875 selanjutnya. Pada sisi atas, penembusan resistensi 1.3471 sekarang diperlukan untuk menunjukkan bottoming jangka pendek. Jika tidak, prospek akan tetap bearish jika terjadi pemulihan.

Dalam gambaran yang lebih besar, perkembangan saat ini menunjukkan bahwa rebound jangka menengah dari 1.1936 (2016 rendah) telah selesai di 1.4376 sudah, dengan garis trend yang rusak dengan kuat, pada kondisi bearish divergence di MACD harian, setelah penolakan dari 55 bulan EMA (sekarang di 1.4182) . 61.8% retracement 1.1936 (2016 low) ke 1.4376 di 1.2874 adalah target berikutnya. Kami akan memperhatikan reaksi dari sana untuk menilai kemungkinan kembalinya tren jangka panjang. Untuk saat ini, prospek akan tetap bearish selama 55 day EMA (sekarang di 1.3540) bertahan, bahkan dalam kasus rebound yang kuat.

Update Indikator Ekonomi