Komentar Ekonomi dan Keuangan Mingguan: Inflasi Terus Datang di Bawah Harapan

Ulasan AS

Inflasi Terus Datang di Bawah Harapan

• Indeks Harga Produsen, Indeks Harga Impor dan Indeks Harga Konsumen berada sedikit di bawah ekspektasi minggu ini, yang memberikan penutup Fed untuk memudahkan jika dirasakan perlu.
• Penjualan ritel memantul kembali pada bulan Mei, dengan indeks utama naik 0.5% dan kategori kelompok kontrol inti, naik 0.5%. Penjualan dealer kendaraan bermotor naik 0.7%.
• Produksi industri rebound 0.4% pada bulan Mei, menyusul penurunan 0.4% yang direvisi pada bulan sebelumnya.
• Bacaan awal Juni tentang Sentimen Konsumen turun 2.1 poin ke 97.9, kemungkinan mencerminkan kekhawatiran tentang kemungkinan tarif Meksiko.

Ekonomi Memiliki Wajah Poker Yang Sangat Baik

The Fed kemungkinan akan mengalami kesulitan membaca kekuatan dan momentum ekonomi. Diambil pada nilai nominal, laporan ketenagakerjaan yang lebih lemah Jumat lalu, yang menunjukkan keuntungan bersih dari hanya pekerjaan 75,000 di bulan Mei dan merevisi turun dari kenaikan dua bulan sebelumnya dari pekerjaan 75,000, menunjukkan pengusaha menjadi lebih berhati-hati dalam menambah pekerja. Namun, kenaikan May yang lebih kecil dari yang diharapkan mungkin hanya gertakan, terutama karena mengikuti kenaikan besar di bulan April.

Sebagian besar indikator ketenagakerjaan lainnya terus menunjukkan banyak kekuatan, termasuk data JOLTS terbaru dan klaim pengangguran awal mingguan, yang naik minggu lalu tetapi tetap di dekat posisi terendah bersejarah. Survei JOLTS mencatat bahwa jumlah karyawan naik sedikit menjadi 5.9 juta pada bulan April, sementara pemisahan pada dasarnya tidak berubah pada 5.6 juta. Ada 7.5 juta lowongan pekerjaan, dibandingkan dengan hanya 5.8 juta pengangguran, menandai bulan 14 dalam berturut-turut lowongan pekerjaan melebihi jumlah pengangguran. Survei NFIB terbaru menunjukkan pangsa usaha kecil yang mencoba merekrut pekerja tiga bulan terakhir naik lima poin menjadi 62% pada bulan Mei. Dari mereka yang merekrut, 54% melaporkan sedikit atau tidak ada pelamar yang memenuhi syarat.

Data inflasi bulan lalu ini juga menunjukkan bahwa Fed memegang beberapa kartu yang cukup bagus. Ketiga indeks harga yang dirilis minggu ini menunjukkan harga naik sedikit kurang dari perkiraan konsensus. Sekali lagi, keadaan khusus dapat membuktikan bahwa data inflasi yang lebih rendah tidak lebih dari tipuan.

Indeks Harga Produser (PPI) utama naik hanya 0.1% di bulan Mei, sementara harga tidak termasuk produk makanan dan energi, naik 0.2%. Perubahan tahun-ke-tahun di kedua seri sedikit moderat, dengan indeks utama merosot poin persentase 0.4 ke 1.8% dan inflasi inti PPI turun persentase poin 0.1 ke 2.3%. Meskipun merupakan berita baik, PPI belum memberikan banyak wawasan tentang tren inflasi.

CPI datang lebih baik dari yang diharapkan, dengan baik informasi utama dan harga inti naik hanya 0.1%. Turunnya harga bensin membantu menekan ukuran berita utama, sementara penurunan besar dalam harga mobil bekas membantu mengandung CPI inti. Sewa perumahan juga dimoderasi, mengikuti kenaikan yang lebih besar di bulan-bulan sebelumnya. Tidak termasuk penurunan harga mobil bekas, yang seharusnya terbukti sementara, CPI inti akan mendekati 2% tahun-ke-tahun.

Mengenai dampak dari tarif, sulit untuk melihat dalam data impor. Harga impor turun 0.3% di bulan Mei, secara keseluruhan dan tidak termasuk produk minyak bumi. Pada basis tahun-ke-tahun harga impor turun 1.5%. Sementara tarif tidak secara langsung tercermin dalam harga impor, penurunan lanjutan menambah kepercayaan pada laporan bahwa pemasok Cina telah menyerap sebagian besar tarif sejauh ini. Tarif pembalasan dan pertumbuhan ekonomi global yang lebih lambat mungkin juga menjelaskan penurunan harga ekspor yang lebih besar, yang sekarang turun 0.7% tahun-ke-tahun.

Terlepas dari kartu apa yang masih harus dibagikan, The Fed memegang tangan yang cukup kuat. Dominasi data ketenagakerjaan menunjukkan bahwa Fed memenuhi mandatnya untuk mencapai pekerjaan maksimum, sementara inflasi berjalan di bawah ekspektasi. The Fed memiliki ruang untuk mempermudah secara pre-emptive untuk mencegah kemunduran yang lebih besar dalam permintaan domestik dan perlambatan inflasi yang tidak diinginkan.

Outlook AS

Awal Perumahan • Selasa

Kondisi pembelian yang lebih menguntungkan dan biaya bangunan yang relatif lebih rendah telah menyebabkan penguatan konstruksi perumahan baru dalam beberapa bulan terakhir. Total perumahan mulai melonjak 5.7% selama bulan April, didorong oleh kenaikan kokoh 6.2% dalam satu keluarga dan peningkatan 4.7% pada permulaan multi keluarga. Yang mengatakan, homebuilding terus menjadi lamban sepanjang tahun ini. Total mulai menjalankan 7.2% di bawah level tahun lalu berdasarkan tahun-tanggal.

Izin bangunan naik 0.6% lebih sederhana bulan lalu. Tren baru-baru ini dari jumlah izin yang dikeluarkan berjalan lebih baik dari awal sebenarnya adalah tanda bahwa aktivitas perumahan akan tetap cukup tenang dalam beberapa bulan mendatang. Bangunan perumahan tampaknya telah mencapai puncak pada awal 2018, yang berarti perbandingan tahun-ke-tahun akan lebih mudah bergerak maju. Ke depan, kami berharap konstruksi perumahan secara bertahap bergerak lebih tinggi, tetapi lonjakan aktivitas tidak mungkin.

Sebelumnya: 1.23M Wells Fargo: Konsensus 1.237M: 1.240M

Keputusan Suku Bunga FOMC • Rabu

Kami berharap pejabat Fed akan memilih untuk membiarkan target tingkat dana federal tidak berubah pada pertemuan FOMC 18-19 Juni. Yang dicatat, kami mengantisipasi beberapa penyesuaian yang akan datang untuk kebijakan moneter di bulan-bulan mendatang. Kami mencari Fed untuk memangkas suku bunga 25 bps di Q3 dan bps 25 lain di Q4, kemungkinan pada pertemuan Juli dan Oktober.

Pandangan kami bahwa FOMC akan menurunkan suku bunga 50 bps secara total pada akhir tahun ini terjadi di tengah inflasi yang hangat dan berlanjutnya ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan, yang tampaknya secara tidak langsung memperlambat investasi bisnis dan pertumbuhan ekonomi secara lebih luas. Selain itu, dengan sedikit tekanan inflasi dan hanya 225 bps dari potensi penurunan suku bunga sebagai amunisi, FOMC mungkin menganggapnya bijaksana untuk memiliki "pemotongan asuransi" untuk mencegah pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat di pas. Kami juga telah menurunkan perkiraan PDB riil kami dari 2.8% menjadi 2.6% untuk 2019.

Sebelumnya: 2.50% Wells Fargo: 2.50% Konsensus: 2.50%

Penjualan Rumah Yang Ada • Jumat

Perbaikan kondisi pembelian telah membantu memperbaiki kemunduran tajam dalam penjualan kembali tetapi jelas tidak membalikkannya. Selama bulan April, penjualan turun 0.4% ke laju 5.19 juta unit. Dengan pengecualian Februari, penjualan rumah yang ada telah menurun secara bulanan setiap bulan sepanjang tahun ini. Ketidakcocokan berkelanjutan antara memperkuat permintaan tingkat awal dan pasokan tingkat entri langka memainkan peran outsized dalam laju penjualan yang lesu tahun ini.

Namun, bahkan pada kecepatan yang tidak memuaskan, penjualan harus tetap cukup solid. Apresiasi harga rumah terus mereda, yang seharusnya membantu mengatasi masalah keterjangkauan yang saat ini menjangkiti pasar perumahan. Tingkat hipotek juga terus melacak lebih rendah, yang menyebabkan peningkatan dalam aplikasi hipotek. Kondisi pembelian yang lebih menguntungkan harus mendukung penjualan rumah yang ada dan kami mengharapkan kenaikan moderat dalam beberapa bulan mendatang.

Sebelumnya: 5.19M Wells Fargo: Konsensus 5.33M: 5.30M

Tinjauan Global

Pertumbuhan Global: Mulai Stabil, Selesai Lembut

• Minggu ini melihat konfirmasi bahwa ekonomi global mulai 2019 dengan pijakan yang lebih baik. PDB untuk ekonomi G20 naik 0.8% kuartal-ke-kuartal dan tetap stabil di 3.3% tahun-ke-tahun. Namun, ada pertanyaan, apakah pertumbuhan yang solid dapat dipertahankan, baik untuk AS maupun internasional.
• Data UK April sangat lunak, dengan penurunan besar dalam PDB dan output manufaktur. Output industri zona euro juga turun di bulan April, sementara data ekonomi China bulan Mei beragam.
• Dengan adanya tanda-tanda aktivitas yang melambat, kami memperkirakan pertumbuhan PDB global yang lebih rendah untuk 2019 dari 3.2%, turun dari pertumbuhan 3.6% yang terlihat di 2018.

Berharap untuk Peningkatan Perekonomian Cina

Data minggu ini menawarkan bacaan terbaru tentang kesehatan ekonomi Tiongkok. Setelah beberapa tanda menggembirakan selama kuartal pertama 2019, pertumbuhan tampaknya telah melunakkan sentuhan di Q2. Mei penjualan ritel menguat hingga 8.6% tahun-ke-tahun, sebuah rebound dari pertumbuhan lebih lambat yang dilaporkan untuk bulan April. Namun, output industri Mei melambat menjadi 5.0% tahun-ke-tahun, kenaikan terkecil sejak 2002, sementara investasi aset tetap untuk periode Januari-Mei juga melambat menjadi 5.6% tahun-ke-tahun.

Sifat diferensial dari data Tiongkok menjadi perhatian, terutama mengingat meningkatnya ketegangan perdagangan baru-baru ini antara Cina dan Amerika Serikat. Untuk bulan Mei, kenaikan 7.7% tahun-ke-tahun dalam ekspor dalam mata uang lokal tampak bagi kita lebih seperti bantuan sementara daripada peningkatan berkelanjutan. Sementara otoritas Cina tidak diragukan lagi akan terus menggunakan alat kebijakan moneter dan fiskal untuk meredam perlambatan pertumbuhan, pertumbuhan 2019 GDP kami sebesar 6.1% akan jauh di bawah kenaikan 6.6% yang terdaftar di 2018.

Inggris Menderita Hangover Pertumbuhan di Q2

Setelah awal yang solid untuk tahun ini, ekonomi Inggris telah kehilangan momentum menuju Q2. Untuk bulan April, PDB mengalami kontraksi 0.4% bulan ke bulan, setelah penurunan 0.1% di bulan Maret. Output layanan datar pada bulan April, tetapi sektor manufaktur khususnya di mana kelemahan terkonsentrasi. Output industri April turun 2.7% bulan ke bulan, termasuk penurunan tajam 3.9% dalam output manufaktur. Laporan menunjukkan perusahaan-perusahaan Inggris telah membangun persediaan secara signifikan menjelang batas waktu Brexit Maret yang diharapkan, dan penurunan tajam pada produksi April sangat sejalan dengan pandangan itu.

Secara terpisah, pasar tenaga kerja Inggris tidak terlalu kuat tetapi juga tidak terlalu lunak. Penghasilan mingguan rata-rata melambat ke 3.1% tahun-ke-tahun dalam tiga bulan hingga April, sementara pertumbuhan pekerjaan juga melambat, meskipun kurang dari yang diharapkan, dengan lapangan kerja naik 32,000 untuk Februari-April dibandingkan periode November-Januari. Secara keseluruhan, data minggu ini menunjukkan perlambatan di PDB Q2 Inggris, yang saat ini kami perkirakan akan mengalami kontraksi 0.1% kuartal-ke-kuartal.

Terbaru dari Amerika Latin

Di Meksiko, hasil industri April naik 1.5% bulan ke bulan, meskipun sebagian besar membalikkan penurunan Maret yang besar. Dibandingkan dengan April 2018, output industri turun 2.9%, termasuk penurunan 0.4% pada output manufaktur. Yang terakhir adalah penurunan pertama dalam output manufaktur sejak Maret 2018, meskipun sebagian efek dasar berkontribusi terhadap penurunan. Angka-angka menunjukkan penangguhan tarif AS di Meksiko adalah sesuatu yang melegakan, dengan sektor industri Meksiko agak tentatif bahkan di depan tarif yang diusulkan.

Di Brasil, angka-angka ekonomi April lemah, meskipun kurang dari Maret. Penjualan ritel April kembali ke wilayah positif sederhana dengan kenaikan 1.7% tahun-ke-tahun, tetapi dengan output industri turun, aktivitas ekonomi April turun 0.6% tahun-ke-tahun. Pemulihan Brasil tetap bertahap dan tidak stabil, dan kami melihatnya terlalu dini untuk mengkonfirmasi bahwa kenaikan berkelanjutan sedang berlangsung.

Global Outlook

Keputusan Bank of England • Kamis

Bank of England membuat pengumuman kebijakan moneter terbaru minggu depan dan secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga Bank pada 0.75%. Inflasi Inggris relatif terkendali — CPI Mei juga dirilis minggu depan dan CPI inti diperkirakan akan turun ke 1.7% tahun-ke-tahun, sedikit di bawah titik tengah target inflasi bank sentral. Penjualan ritel Mei juga akan jatuh tempo dan diperkirakan akan turun 0.4% bulan ke bulan. Dikombinasikan dengan penurunan PDB April yang dilaporkan, campuran dari pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat, inflasi yang jinak dan ketidakpastian Brexit yang masih belum terselesaikan kemungkinan akan menahan kebijakan Bank of England untuk jangka waktu yang lama.

Bahkan, mengingat ketidakpastian Brexit yang terus-menerus dan pertumbuhan UK yang melambat, kami telah mendorong kembali perkiraan waktu kami untuk kenaikan suku bunga Bank of England. Kami melihat tidak ada langkah tahun ini, sementara di 2020 kami berharap bank sentral akan menaikkan suku bunga dua kali — di Q2 dan Q4.

Sebelumnya: 0.75% Wells Fargo: 0.75% Konsensus: 0.75%

PMI Zona Euro • Jumat

Setelah Q1 GDP zona euro menumbuhkan 0.4% kuartal-overquarter yang terhormat (kenaikan yang nyata dari laju selama paruh kedua tahun lalu), kekhawatiran tetap ada tentang kemantapan dan keberlanjutan ekspansi ekonomi. Output industri April turun 0.5% bulan-ke-bulan, penurunan kedua berturut-turut, sedangkan pada Mei layanan PMI pada dasarnya tetap stabil dan PMI manufaktur berkurang. Dengan inflasi IHK inti Zona Euro berjalan hanya di 0.8% tahun-ke-tahun, Bank Sentral Eropa telah menyesuaikan panduan ke depan dalam arah dovish, sekarang menandakan bahwa suku bunga akan tetap pada tingkat saat ini sampai setidaknya pertengahan 2020.

PMI Zona Euro dipantau secara ketat sebagai indikator tepat waktu tentang kesehatan ekonomi Zona Euro. Untuk bulan Juni, layanan PMI diharapkan meningkat hingga 53.0. PMI manufaktur juga diperkirakan akan naik ke 47.9, meskipun tetap di wilayah kontraksi untuk bulan kelima berturut-turut.

Sebelumnya: 47.7 (Manufaktur), 52.9 (Layanan) Konsensus: 47.9 (Manufaktur), 53.0 (Layanan)

Penjualan Eceran Kanada • Jumat

Pertumbuhan ekonomi Kanada sangat lunak untuk memulai tahun ini, dengan PDB tumbuh pada laju tahunan 0.4% selama dua kuartal terakhir. Namun, Q1 GDP mencakup beberapa detail yang menggembirakan, terutama belanja konsumen dan investasi yang solid dan permintaan domestik akhir. PDB bulanan juga menyelesaikan kuartal pertama dengan catatan yang solid, dengan PDB Maret naik 0.5% bulan ke bulan.

Kami melihat tambalan pertumbuhan lunak ini agak sementara, dan melihat pertumbuhan triwulanan membaik seiring kemajuan 2019. Dengan CPI inti Kanada yang mendekati target, kenaikan dalam pertumbuhan merupakan elemen penting dari pandangan suku bunga Bank Kanada kami. Jika ekonomi Kanada menunjukkan tren yang lebih solid, itu sudah cukup bagi bank sentral untuk mempertahankan suku bunga stabil tahun ini dan selanjutnya. Dalam konteks ini, data penjualan ritel April minggu depan harus menarik perhatian. Perkiraan konsensus adalah untuk kenaikan penjualan bulan ke bulan 0.3%, yang akan datang setelah peningkatan besar pada bulan Februari dan Maret.

Sebelumnya: 1.1% (Bulan-bulan) Konsensus: 0.3% (Bulan-bulan)

Sudut pandang

Watch Suku Bunga

Lima puluh bps Pelonggaran dalam Prakiraan Kami

Kami baru-baru ini mengubah prospek kami untuk kebijakan Fed untuk memasukkan dua penurunan suku bunga di 2019 (lihat Outlook Ekonomi Bulanan kami untuk detailnya). Secara khusus, kami sekarang berpikir kemungkinan bahwa Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan memangkas suku bunga oleh 25 bps pada pertemuan 31 Juli dan oleh bps 25 lain di Q4, mungkin pada pertemuan 30 Oktober (grafik teratas).

Kami mendasarkan pandangan Fed yang telah direvisi sebagian besar pada dua pertimbangan. Pertama, Fed belum berhasil mencapai target inflasi 2% baru-baru ini. Memang, tingkat inflasi PCE, ukuran yang disukai FOMC dari inflasi harga konsumen, secara umum telah jatuh pendek 2% dalam lima sampai enam tahun terakhir (grafik tengah). Dalam upaya untuk menunjukkan bahwa target inflasi "simetris" dan untuk meningkatkan ekspektasi inflasi, FOMC mungkin bersedia mentolerir tingkat inflasi yang melebihi 2% untuk sementara waktu. Kebijakan moneter yang lebih akomodatif akan membantu mencapai tujuan itu. Kedua, FOMC hanya memiliki 225 bps dari "amunisi" konvensional saat ini. Oleh karena itu, mungkin bijaksana untuk melakukan pemotongan suku bunga "asuransi" atau dua dalam beberapa bulan mendatang untuk mencegah masalah ekonomi sebelum terjadi.

Seperti yang kami catat dalam laporan bulanan dan bagian pendampingnya, pandangan kasus dasar kami tentang 50 bps dari penurunan suku bunga sangat tergantung pada asumsi yang kami buat mengenai kebijakan perdagangan. Namun, jika AS dan China menyetujui kesepakatan perdagangan dan ketidakpastian menghilang, maka prospek ekonomi akan membaik dan kasus pelonggaran The Fed saat ini akan kurang menarik. Di sisi lain, perang perdagangan penuh antara dua ekonomi terbesar di dunia kemungkinan akan menyebabkan lebih dari 50 bps pelonggaran Fed.

Harga di pasar obligasi menunjukkan bahwa pelaku pasar mengharapkan FOMC akan memangkas suku bunga 75 bps pada awal tahun depan. Oleh karena itu, kami memiliki lebih sedikit pelonggaran dalam perkiraan kami daripada saat ini memberi harga ke pasar. Karenanya, kami memperkirakan bahwa imbal hasil pada surat berharga Treasury yang lebih lama akan naik sedikit dalam beberapa bulan mendatang. Sebagai contoh, kami mencari imbal hasil pada nota Treasury 10 tahun, yang telah berkurang dari 2.60% pada pertengahan April menjadi sekitar 2.10% saat ini (grafik bawah) akan melayang hingga 2.30% pada akhir tahun. Tetap disini.

Wawasan Pasar Kredit

Ekspektasi Inflasi Konsumen yang Jatuh Mendukung Kasus untuk Potongan Harga

Ekspektasi inflasi konsumen terus turun, mencapai level terendah sejak akhir 2017 pada bulan Mei, menurut Survei Harapan Konsumen New York Fed. Tanggapan lain menunjuk pada kekuatan berbasis luas di pasar tenaga kerja, dengan pertumbuhan pendapatan 2.5% yang diharapkan selama tahun depan karena tingkat pengangguran bertahan pada level terendah 50 tahun di 3.6%. Peluang yang dilaporkan untuk dapat menemukan pekerjaan baru jika pekerjaan seseorang saat ini hilang naik ke rekor tinggi sejak pertanyaan pertama kali ditanyakan di 2013. Namun tanggapan survei mengenai ekspektasi harga di masa depan menambah kekhawatiran yang berkembang atas penurunan tekanan inflasi.

Memang, tingkat inflasi rata-rata yang tersirat pasar selama lima tahun ke depan telah turun sekitar 20 bps sejak akhir April, sementara inflasi yang disadari terus-menerus menggarisbawahi target 2% Fed, dan dengan peningkatan margin akhir-akhir ini. Seperti disebutkan dalam kolom di sebelah kiri, kita melihat keinginan Fed untuk mendorong inflasi dan ekspektasi inflasi sebagai pembenaran utama untuk meredakan, meskipun ada ketidakpastian terkait perdagangan. Dalam komentar publik terakhir Powell sebelum periode pemadaman pertemuan FOMC Juni, ia menyatakan The Fed harus "menganggap serius risiko bahwa penurunan inflasi yang tetap ada bahkan dalam ekonomi yang kuat dapat memicu penurunan ekspektasi inflasi yang sulit untuk diprediksi." Data survei terbaru tunjukkan bahwa ini adalah masalahnya dan mendukung pandangan kami bahwa Fed akan memangkas suku bunga 25 bps pada bulan Juli.

Topic of the Week

Akankah Pemotongan “Asuransi” Memecahkan Kekurangan Inflasi?

Seperti yang kita bahas dalam Pengamat Suku Bunga kami di halaman sebelumnya, kami sekarang mengharapkan FOMC untuk memangkas suku bunga The Fed oleh 50 bps pada paruh kedua tahun ini, sebagian karena alasan "asuransi" tetapi juga dalam upaya untuk menopang inflasi. Inflasi PCE inti secara singkat menyapu target FOMC 2% beberapa bulan tahun lalu, tetapi kemudian turun kembali ke 1.6% — rata-rata siklus saat ini.

Kebijakan yang lebih akomodatif akan membantu mendukung pertumbuhan dan perekrutan, memberikan tekanan pada kapasitas sumber daya yang tersisa dalam ekonomi dan perusahaan terkemuka untuk menaikkan harga. Itu akan membantu mendorong inflasi dalam kategori yang sensitif terhadap siklus, lebih tinggi, semua sama, dan membantu mengurangi kekurangan inflasi inti saat ini.

Kendur bukan satu-satunya pendorong inflasi, dan relatif kecil pada saat itu. Ekspektasi inflasi memiliki kekuatan penjelas yang jauh lebih besar dalam model-model inflasi, sementara tren sekuler dalam teknologi, globalisasi, dan kebijakan publik juga berpengaruh.

Yang menjadi masalah bagi FOMC adalah slack adalah bagian dari persamaan inflasi yang dapat dipengaruhi oleh komite dalam jangka pendek. Harga dalam kategori inflasi acyclical telah berjalan lebih rendah dari area cyclical dalam beberapa tahun terakhir, dan secara material lebih lemah dibandingkan dengan tren historis (grafik teratas). Relatif terhadap rata-rata setiap kategori sejak 1990 (seberapa jauh Anda harus pergi untuk total inflasi inti ke rata-rata 2.0%), inflasi siklis hanyalah sebuah tanda centang di bawah rata-rata historisnya (grafik bawah). Sebagian besar kekurangan dari target Fed 2% dapat ditelusuri ke kategori asiklik, yang lebih dari titik persentase penuh di bawah tren jangka panjangnya.

Di internet, kita akan memperkirakan pelonggaran Fed dalam beberapa bulan mendatang untuk mendukung inflasi yang lebih tinggi dengan mendorong area siklikal yang sensitif terhadap inflasi lebih tinggi. Namun, dengan kategori acyclical bertanggung jawab atas sebagian besar dari undershoot, penurunan suku bunga tidak mungkin untuk menyelesaikan kekurangan inflasi yang berkelanjutan pada mereka sendiri. Kami mencari inflasi inti untuk terus berjalan di bawah 2% hingga paruh kedua tahun ini, bahkan ketika The Fed kemungkinan memberikan beberapa dukungan kebijakan tambahan. Silakan lihat laporan khusus kami.

Ulasan Signal2forex