Mengapa tawaran Hong Kong untuk LSE harus berjuang

Tawaran Hong Kong Exchanges & Clearing (HKEX) sebesar $ 39 miliar untuk London Stock Exchange (LSE) Group menghadirkan bursa London dengan dua model alternatif tentang bagaimana sebuah bursa seharusnya terlihat di dunia modern.

Tawaran HKEX adalah argumen untuk skala; Kesepakatan LSE yang ada dengan Refinitiv memposisikannya untuk masa depan berdasarkan data.

Lebih mudah untuk melihat mengapa HKEX akan membuat penawaran daripada mengapa LSE menerimanya - yang tidak, sebaliknya menolaknya dengan sengatan besar, meskipun setiap target yang masuk akal menolak tawaran pertama.

HKEX melihat dunia yang didominasi oleh pertukaran seperti Intercontinental Exchange, yang memiliki NYSE dan Chicago Stock Exchange, dan CME, yang memiliki bursa dagang Chicago dan New York, dan Chicago Board of Trade.

Ia melihat Japan Exchange Group mengakuisisi Tokyo Commodity Exchange. Ia menginginkan skala global.

Itu akan menyerahkannya kepada orang Cina melalui pintu belakang Hong Kong 

 - Neil Wilson, markets.com

CEO Charles Li berada di tengah rencana strategis di bawah tagline 'China berlabuh, terhubung secara global', dan ini jelas akan memenuhi bagian kedua.

Ini akan menciptakan pembangkit tenaga listrik global yang menawarkan 18 jam perdagangan di pasar Asia dan Eropa, dengan kekuatan dalam perdagangan saham, turunan dan komoditas dan rumah kliring di dua benua.

Ini akan memberi HKEX tidak hanya akses ke LSE itu sendiri tetapi aset lainnya, termasuk Borsa Italiana dan penyedia indeks FTSE Russell. Itu juga akan menghilangkan risiko konsentrasi dari Hong Kong yang bermasalah dan Cina yang kuat.

Tapi itulah alasan LSE benar untuk mengatakan tidak pada kesepakatan dalam bentuk awalnya.

Pengaruh Cina

Pemegang saham mayoritas di HKEX masih merupakan pemerintah Hong Kong hampir dua dekade setelah bursa saham dan derivatif Hong Kong bergabung dan kemudian terdaftar.

Pertukaran secara intrinsik terkait dengan politik kota, dengan ketua Laura Cha juga anggota Dewan Eksekutif Hong Kong; dan, omong-omong, wakil ketua Dewan Penasihat Internasional Komisi Pengaturan Efek China.

Dengan ekstensi, Beijing mengendalikannya; dan bahkan jika kita menerima bahwa Hong Kong masih memiliki otonomi di bawah Undang-Undang Dasar, konstitusi mini itu berakhir di 2047, di mana wilayah tersebut secara tegas adalah wilayah China untuk melakukan apa yang diinginkannya.

Itu 28 tahun lagi, yang terdengar lama, tetapi tidak dalam konteks tiga abad sejarah LSE.

Akibatnya, tidak mungkin disetujui pula.

Sebagian besar di Asia masih ingat tawaran berani Magnus Bocker untuk Bursa Singapura untuk mengambil alih Bursa Efek Australia; itu adalah rencana yang bagus, terlepas dari kenyataan bahwa tidak ada yang percaya itu akan mendapatkan persetujuan pemerintah, dan ternyata tidak.

LSE, pada gilirannya, mengingat tiga upaya gagal yang dilakukan untuk bergabung dengan Deutsche Börse.

China mengendalikan London Stock Exchange adalah kesepakatan politik yang lebih besar daripada salah satu dari transaksi yang gagal itu.

Sekretaris bisnis Inggris Andrea Leadsom telah mengatakan bahwa pemerintah Inggris akan meneliti dengan cermat kesepakatan tersebut untuk implikasi keamanan, dan sulit untuk melihat cara apa pun pemerintah akan menyetujuinya.

"Pemerintah Inggris mungkin tidak ingin melihat simbol vital dari kekuatan jasa keuangan Inggris, dan memang aset strategis, yang harus dimiliki oleh orang asing," kata Neil Wilson dari markets.com.

"Secara efektif, itu akan menyerahkannya kepada Cina melalui pintu belakang Hong Kong."

Brexit

Namun ada satu argumen bahwa pengawasan pemerintah Inggris mungkin berperilaku sedikit tidak terduga: Brexit.

Jika Inggris meninggalkan Uni Eropa, mungkin ada beberapa aliansi dalam pan-benua untuk menjaga London sebagai pusat keuangan yang vital. Ini akan memaparkan LSE pada internasionalisasi renminbi, menjaganya tetap relevan dalam tren mata uang utama 50 tahun berikutnya.

Masalahnya adalah, bahkan jika negara Inggris mengambil pandangan itu, LSE memiliki visi yang berbeda tentang pertukaran yang seharusnya.

Tawarannya untuk Refinitiv - yang harus dihapuskan di bawah tawaran HKEX - memiringkan kekayaan pertukaran banyak ke arah data keuangan daripada hanya mencatatkan biaya dan pendapatan perdagangan.

Hong Kong tidak buta terhadap ide ini: pada bulan Februari, HKEX mengatakan akan membeli Ronghui Tongjin Technology, penyedia layanan teknologi di Tiongkok.

Tapi HKEX masih menginginkan skala global dan tampaknya percaya itu bisa melewati rintangan peraturan yang terlibat. Mungkin keberhasilannya dalam memperoleh London Metal Exchange di 2012 telah membuatnya percaya diri.

Perilaku harga saham LSE setelah penawaran, tidak pernah mendekati premi yang disimpulkan, menyarankan pasar tidak berpikir itu akan terjadi dan tidak mengherankan ketika LSE menolaknya pada hari Jumat.

Sangat singkat dalam melakukannya. Itu tidak hanya menolak tawaran itu tetapi juga tampak untuk mencegah tawaran yang direvisi, dengan mengatakan "diberikan cacat mendasar [tawaran itu], [itu] tidak melihat ada manfaat dalam keterlibatan lebih lanjut".

Itu mengungkapkan kejutan dan kekecewaannya di HKEX go public dengan tawaran dua hari setelah memberitahu LSE.

Dikatakan tawaran itu undervalued, strategis tidak sehat, dan bahwa “situasi berkelanjutan di Hong Kong menambah ketidakpastian ini. Kami mempertanyakan keberlanjutan posisi HKEX sebagai gateway strategis dalam jangka panjang. ”

Aduh. Apakah itu final?

Nah, HKEX sekarang memiliki tiga minggu lagi untuk datang dengan tawaran yang direvisi, dan akan menghabiskan banyak dari itu berbicara kepada orang-orang di luar dewan LSE yang paling penting: pemegang saham.

Yang terbesar dari mereka semua adalah Otoritas Investasi Qatar, yang memiliki 10%. Yakinkan Qatar tentang manfaat global dari kesepakatan itu, dan segala sesuatunya bisa mulai menarik.

CATATAN: Apakah Anda ingin berdagang di forex secara profesional? berdagang dengan bantuan kami forex robot dikembangkan oleh programmer kami.
Ulasan Signal2forex