Jika ada pemberi pinjaman Eropa yang memiliki tahun 2020 yang baik sejauh ini, itu adalah Handelsbanken.
Bank terbesar kedua Swedia adalah ideal model bisnis yang lebih berhati-hati, konsisten dan fokus setelah krisis 2008 dan zona euro. Sekarang, ini kembali populer, karena investor kembali menyukai pemberi pinjaman Eropa yang lebih sederhana daripada perusahaan global yang lebih kompleks.
Handelsbanken adalah saham bank bernilai tertinggi di benua berdasarkan harga-ke-buku, menurut Berenberg. Pada pertengahan Juni, sahamnya telah berkinerja lebih baik pada tahun 2020 daripada saham bank lain di Eropa kecuali Deutsche Bank dan UBI Banca, yang keduanya tidak memiliki banyak alasan untuk membanggakan.
Mungkin ini seharusnya tidak mengejutkan.
"Kami dipandang sebagai tempat yang aman selama masa-masa sulit," kata Lars Höglund, kepala hubungan investor Handelsbanken.
Sampai saat ini, bagaimanapun, Handelsbanken memiliki bagian yang meragukan. Itu berjuang untuk mengikuti digitalisasi cepat saingannya dan menderita serangkaian masa jabatan kepala eksekutif yang berumur pendek. Ketakutan pencucian uang Nordik pada akhir 2010-an membawa biaya kepatuhan yang jauh lebih tinggi.
Carina Akerström, CEO Handelsbanken
Ketika Carina Akerström mengambil alih sebagai CEO pada awal 2019, dia sangat tidak puas dengan kinerja keuangan Handelsbanken sehingga dia menangguhkan mekanisme bagi hasil staf, Oktogonen. Tahun lalu, dia menutup kantor di Baltik, Jerman dan Asia, untuk membatasi biaya.
Eksposur Handelsbanken yang relatif rendah ke negara berkembang Eropa sebelumnya menyelamatkannya dari skandal pencucian uang yang terburuk. Fokus baru di Skandinavia, Inggris, dan Belanda kini membuat bisnisnya semakin sederhana dan bahkan tidak terlalu berisiko - setidaknya dari perspektif kejahatan finansial.
Konsentrasi
Kinerja harga saham bank yang lebih baik baru-baru ini tidak ada hubungannya dengan kurangnya penguncian yang ketat di Swedia. Ekspor mendorong sebagian besar perekonomian Swedia, sehingga negara tersebut menghadapi resesi yang lebih buruk daripada yang dialaminya pada tahun 2009.
Sebaliknya, Handelsbanken terlihat lebih baik daripada yang lain saat ini justru karena krisis ini masih ada di mana-mana. Diversifikasi tidak banyak berarti. Itu menyoroti manfaat bank yang berkonsentrasi pada kinerja yang baik di satu negara atau sub-wilayah, terutama yang melakukannya dengan tetap mempertahankan penyangga modal yang kuat.
Handelsbanken memiliki rasio modal 17.6%, salah satu yang tertinggi di Eropa. Bandingkan dengan bank seperti Santander yang rasionya hanya 11.6%. Hari ini, Santander dapat dengan kurang meyakinkan berpendapat bahwa rasio yang begitu rendah dibenarkan oleh kurangnya korelasi ekonomi antara Spanyol, Inggris dan Brasil, pasar terbesarnya.
Di atas segalanya, investor menyukai Handelsbanken dalam kemerosotan ekonomi karena reputasinya untuk pinjaman berisiko rendah. Kerugian kredit meningkat pada kuartal pertama karena manajemen menyisihkan modal untuk potensi dampak Covid-19, tetapi ini masih mencapai hanya 0.08% dari buku pinjamannya, provisi terendah di Eropa pada kuartal pertama.
Hal ini terjadi meskipun pinjaman real estat komersial, yang terkenal tidak menentu, mencapai sekitar sepertiga dari buku pinjaman Handelsbanken. Itu salah satu tingkat pinjaman tertinggi di perbankan Eropa, menurut Johan Ekblom, seorang analis di UBS.
Anda harus rendah hati tentang kualitas aset dalam krisis seperti ini. Jika krisis ini berlanjut untuk waktu yang lama, setelah musim panas, maka itu adalah situasi yang berbeda
- Lars Hoglund, Handelsbanken
Di Inggris Raya, yang menyumbang proporsi yang jauh lebih besar dari bisnis Handelsbanken daripada yang dilakukannya di krisis terakhir, pinjaman semacam itu hampir 60% dari buku pinjaman.
Sementara itu, bank juga tumbuh lebih cepat di Norwegia lebih cepat daripada di Swedia, yang mungkin menjadi pertanda buruk mengingat jatuhnya harga minyak.
“Anda harus rendah hati tentang kualitas aset dalam krisis seperti ini,” Höglund menerima. “Jika krisis ini berlanjut untuk waktu yang lama, setelah musim panas, maka itu adalah situasi yang berbeda.”
Namun demikian, kualitas peminjam Handelsbanken, dan agunan mereka, bertahan dengan baik. Rasio pinjaman-terhadap-nilai rata-rata di Inggris dan Norwegia adalah sekitar 50%. Bank ini telah lama membelok lebih ke blok perkantoran daripada pusat perbelanjaan, melindungi diri dari peningkatan belanja internet yang sekarang meningkat.
“Saat kami meminjamkan properti, kami tidak mencari properti itu sendiri, tetapi untuk pemilik properti yang solid, konservatif, dan berjangka panjang,” Höglund memberi tahu saya. "Kami perlu melihat arus kas lainnya, tidak hanya dari properti, dan kami mencari pelanggan yang dapat menyesuaikan dengan berbagai bagian permintaan."
Risiko lebih rendah
Tidak diragukan lagi bahwa Handelsbanken memiliki kualitas aset yang kuat. Ini memulai tahun dengan rasio kredit macet hanya 0.04%, lebih rendah dari bank lain seukurannya, bahkan di Skandinavia.
“Itu adalah titik awal yang baik ketika Anda memasuki krisis seperti ini,” komentar Höglund.
Selama dua dekade terakhir, Ekblom mencatat, biaya kredit rata-rata Handelsbanken hanya 0.06% dari pembukuan pinjamannya. Itu sebanding dengan 0.15% di Nordea, bank terbesar Skandinavia.
Perbedaannya mungkin sebagian karena Handelsbanken bergantung pada peminjam yang lebih kaya. Namun, risiko Handelsbanken yang secara historis lebih rendah juga berkaitan dengan model bisnisnya. Nordea sebelumnya telah menjadi bank korporasi dan investasi yang lebih besar, misalnya, yang pasti membawa eksposur yang lebih besar ke sektor-sektor seperti energi dan pengiriman.
Perlu lebih banyak lompatan keyakinan untuk mengatakan bahwa kualitas kredit Handelsbanken akan selalu lebih rendah karena jauh lebih baik daripada orang lain dalam memilih kredit di negara dan sektor yang sama. Setelah krisis 2008, biaya kredit Handelsbanken di Swedia tidak jauh berbeda dengan harga yang diturunkan Swedbank, menurut Ekblom.
Tetapi dengan setiap bank Eropa lainnya yang mengalami kesakitan - dan bank-bank Nordik lainnya seperti Swedbank juga terhuyung-huyung karena skandal pencucian uang - tidak mengherankan jika investor yang kekurangan hasil siap memberi Handelsbanken keuntungan dari keraguan untuk saat ini.
Signal2forex.com - Robot dan sinyal Forex terbaik
