Bank of England akan Tetap pada 'Realisme Hati-hati' karena Inggris Menghasilkan Lonjakan

Bank of England akan mengumumkan keputusan terbarunya pada hari Kamis (12:00 GMT) hanya beberapa jam setelah Fed, kemungkinan akan mempertahankan pengaturan kebijakan moneternya juga tidak berubah. Tidak ada konferensi pers atau proyeksi ekonomi baru untuk menyertai pertemuan Maret, jadi tidak ada kembang api diantisipasi. Namun, investor akan mewaspadai prospek yang mungkin lebih optimis dan untuk melihat apakah Bank akan mengatasi volatilitas baru-baru ini di pasar obligasi. Pound bisa mendapatkan keuntungan dari pandangan yang tidak terlalu suram tentang ekonomi, meskipun, pertemuan berikutnya di bulan Mei akan menjadi fokus yang lebih besar bagi para pedagang, tidak hanya di pasar mata uang, tetapi juga di pasar obligasi.

Apakah 'harimau' inflasi telah terbangun?

Karena inflasi semakin mendominasi percakapan di pasar global, pembuat kebijakan Bank of England tampak terpecah karena risiko harga yang tidak terkendali. Kepala ekonom Bank, Andy Haldane, sejauh ini paling khawatir tentang membangunkan "macan" inflasi, yang mungkin terbukti terlalu sulit untuk "dijinakkan".

Namun, Haldane mungkin minoritas karena beberapa anggota Komite Kebijakan Moneter (MPC) lainnya lebih santai. Anggota eksternal, Johnathan Haskel, mengatakan "ada sedikit risiko inflasi yang berkelanjutan di atas target" dalam sambutan terbarunya. Pandangan ini dianut oleh Gubernur Andrew Bailey. Dalam pidatonya pekan lalu, Bailey memperingatkan bahwa sementara prospek ekonomi Inggris positif, "realisme kehati-hatian dosis besar" diperlukan. Seperti mitranya di The Fed, Bailey memperkirakan inflasi akan meningkat dalam jangka pendek tetapi kurang yakin tentang kenaikan yang terus-menerus.

Berhati-hatilah dengan apa yang kamu harapkan

Tampaknya ada komitmen baru dari bank sentral di seluruh dunia untuk mencapai target inflasi yang berkelanjutan. Tetapi banyak yang mempertanyakan dorongan ini pada saat ekspektasi inflasi sedang naik dan ada bukti jelas dari tekanan harga yang membara. Ketidaktahuan para pembuat kebijakan terhadap risiko inflasi yang tumbuh membunyikan lonceng peringatan di pasar obligasi di mana aksi jual obligasi pemerintah sudah berlangsung di belakang optimisme yang dipicu oleh vaksin dan stimulus.

Hasil nominal mungkin melebih-lebihkan tekanan pasar

Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris berjangka 10-tahun (gilt) melonjak ke level tertinggi satu tahun pada hari Senin karena investor bertaruh bahwa keunggulan Inggris dalam perlombaan vaksinasi global akan membawa pemulihan yang lebih cepat, mengangkat inflasi dan memaksa Bank of England untuk mulai menaikkan. menilai lebih cepat dari rekan-rekannya. BoE belum khawatir tentang lonjakan hasil emas. Menurut Bailey, kenaikan suku bunga jangka panjang “konsisten” dengan perubahan prospek ekonomi. Bahkan ada lebih sedikit alasan untuk panik saat melihat hasil nyata. Inggris masih memiliki salah satu imbal hasil riil terendah di antara negara-negara ekonomi utama sehingga pengetatan kondisi keuangan tidak separah yang ditunjukkan oleh imbal hasil nominal.

Namun, jika imbal hasil terus melonjak dan sterling menguat lebih lanjut, kondisi keuangan yang lebih ketat mungkin menjadi masalah dalam waktu yang tidak terlalu lama. Tetapi kekhawatiran itu tidak mungkin ditanggapi lebih serius sebelum pertemuan berikutnya di bulan Mei ketika prakiraan baru akan tersedia. Selain itu, pembuat kebijakan harus memiliki gambaran yang lebih baik saat itu tentang bagaimana strategi penutupan pintu keluar Boris Johnson berkembang, apakah kekalahan pasar obligasi telah mereda dan jika ada tanda-tanda yang lebih konkret dari peningkatan yang meningkat.

Dari penurunan suku bunga hingga kenaikan suku bunga

Sementara itu, suku bunga berjangka telah beralih dari penurunan suku bunga ke wilayah negatif menjadi kenaikan suku bunga. BoE terus menekankan bahwa suku bunga negatif mungkin masih diperlukan untuk membantu pemulihan, tetapi investor tidak begitu yakin. Momentum pound jelas berpihak pada kenaikan, dengan indeks tertimbang perdagangannya minggu lalu mencapai level tertinggi sejak referendum Brexit pada 2016. Meskipun reli sterling telah berhenti terhadap dolar AS, itu tetap bermain melawan euro dan yen. Respons vaksin yang lambat dari Uni Eropa membebani mata uang tunggal, sementara yen ditahan oleh batasan imbal hasil Bank of Japan.

Bisakah ketidakpedulian BoE meningkatkan pound?

Jika Bank, untuk saat ini, mempertahankan optimisme yang berhati-hati tanpa terlalu takut dengan inflasi atau hasil yang lebih tinggi, kabel memiliki peluang untuk melanjutkan tren naiknya dalam waktu dekat. Padahal, itu pertama-tama harus mengatasi resistensi lengket di sekitar $ 1.40 sebelum mencapai level tertinggi hampir tiga tahun di $ 1.4235 yang dicapai pada bulan Februari.

Namun, jika pembuat kebijakan mengadopsi sikap yang lebih dovish dengan menyoroti risiko sisi bawah dan bahkan mungkin memperkuat panduan maju mereka, pound / dolar bisa tergelincir di bawah support langsung di $ 1.3791, yang merupakan perpanjangan Fibonacci 138.2% dari penurunan September. Turun di bawah Fibonacci 138.2%, di mana rata-rata pergerakan 50-hari juga terletak, bisa mendorong pasangan ini turun ke Fibonacci 123.6% di $ 1.3673.