Federal Reserve kemungkinan akan menjadi bank sentral yang berbicara lebih keras, dapat mengakhiri program obligasi lebih cepat

Harapkan pembicaraan yang lebih keras dari Federal Reserve, karena mungkin mempertimbangkan untuk menghentikan program obligasi lebih cepat dari yang diharapkan.

Berdasarkan komentar dari sejumlah pejabat Fed, pasar pro sekarang mengharapkan bank sentral untuk membahas pada pertemuan 14-15 Desember apakah mereka harus bergerak lebih cepat untuk mengakhiri program pelonggaran kuantitatif mereka.

"Mereka akan mempercepat penurunan pada bulan Desember, dan sekarang sepertinya pertumbuhan dapat dengan mudah melewati 6% dan bisa mendekati 7% pada kuartal keempat," kata Diane Swonk, kepala ekonom di Grant Thornton. “Ekonomi kuat dan panas. Ini bukan hal yang buruk. Ini adalah ledakan. Anda tidak bisa menghindarinya. The Fed harus menyesuaikan.”

Bahkan jika tidak memutuskan untuk mengurangi lebih banyak pembelian obligasi pada bulan Desember, nada Fed akan terdengar jauh lebih hawkish daripada sebelumnya di era pasca-pandemi.

Pejabat Fed mengumumkan setelah pertemuan awal November bahwa mereka akan mulai memperlambat pembelian obligasi dengan kecepatan $15 miliar per bulan, secara efektif mengakhiri program pada pertengahan 2022. Setelah program itu selesai, pintu terbuka bagi Fed untuk mulai menaikkan tingkat target dana fed fund dari nol.

Risalah dari pertemuan itu, yang dirilis Rabu, menunjukkan bahwa beberapa pejabat Fed menginginkan langkah yang lebih cepat dari pengurangan aset, dan berbagai anggota mengatakan bank sentral mungkin perlu menaikkan suku bunga lebih cepat jika inflasi terus meningkat. Saham dijual setelah rilis jam 2 siang.

“Jika mereka ingin memiliki jarak apa pun antara tapering dan lepas landas, mereka harus menyingkir. Itu dibenarkan. Kami memiliki ekonomi yang kuat,” kata Swonk.

Presiden Fed San Francisco Mary Daly, dianggap sebagai merpati, adalah pejabat terbaru pada hari Rabu yang mengatakan bank sentral dapat mempercepat akhir dari program pembelian obligasi bulanan senilai $120 miliar.

Dalam seminggu terakhir, ekspektasi untuk kenaikan suku bunga Fed telah naik secara dramatis, dan komentar Daly mendorong mereka lebih tinggi lagi.

Sekarang, pasar berjangka mencerminkan peluang 66% dari kenaikan suku bunga Mei seperempat poin dan kemungkinan 60% kenaikan suku bunga ketiga pada Desember mendatang, menurut Peter Boockvar, kepala investasi di Bleakley Advisory Group. Suku bunga lainnya juga telah bergerak lebih tinggi, terutama obligasi 2 tahun, yang terkait erat dengan dana fed.

2-tahun berada di 0.64% pada hari Rabu.

Gubernur Fed Christopher Waller dan Wakil Ketua Fed Richard Clarida keduanya menyebutkan percepatan proses taper minggu lalu. Waller mengatakan Jumat lalu bahwa Fed harus mengakhiri pembeliannya pada April, bukan Juni.

"Sekarang hal yang nyata pada pertemuan Desember, apakah Fed akan membuat keputusan tentang mempercepat tapering atau mereka akan mengatakan mereka berbicara tentang mempercepat taper," kata Boockvar. Dia mengatakan pada Desember, The Fed juga akan memiliki lebih banyak data, menunjukkan inflasi konsumen yang lebih panas dan pasar tenaga kerja yang kuat.

Laporan terbaru adalah inflasi pengeluaran konsumsi pribadi inti, yang naik 4.1% tahun ke tahun di bulan Oktober, tertinggi sejak 1991. Para ekonom memperkirakan laporan ketenagakerjaan November menunjukkan lebih dari 500,000 gaji ditambahkan, ketika dirilis seminggu dari hari Jumat. Klaim pengangguran mingguan berada di 199,000, terendah sejak 1969.

Tetapi Vincent Reinhart, kepala ekonom di Dreyfus dan Mellon, tidak mengharapkan The Fed memutuskan untuk mengurangi lebih cepat.

“Kami berada pada fase di mana pelaku pasar maju dari diri mereka sendiri. Semua pejabat Fed mengatakan mereka ingin memiliki opsi yang tersedia. Saya pikir mereka ingin terdengar lebih hawkish dalam konteks itu,” kata Reinhart. "Apa yang terjadi jika pelaku pasar berpikir Anda tidak tahu apa-apa tentang inflasi dan Anda berada di belakang kurva ... Paradoks yang mereka hadapi adalah dengan berbicara keras, mereka mungkin tidak harus sekuat itu."

Dia mengatakan itu adalah tindakan penyeimbang bagi The Fed agar terdengar seperti siap melawan inflasi tetapi tidak terdengar begitu hawkish sehingga pasar bergerak terlalu banyak.

"Fakta bahwa mereka mengambil $15 miliar per bulan sudah cepat dengan preseden," katanya. “Tapi saya tidak berpikir mereka akan melakukannya kecuali mereka ingin mengirim sinyal yang sangat kuat. … Mengubah pembelian aset berarti mengirimkan sinyal yang sangat kuat, karena itu adalah instrumen yang tumpul. Mereka mungkin tidak ingin menggunakan itu. Mereka tidak mendapatkan banyak dari itu jika Anda hanya berbicara tentang memajukan tanggal beberapa bulan. ”

Presiden Joe Biden memilih Ketua Fed Jerome Powell untuk masa jabatan kedua minggu ini. Sidang konfirmasinya diperkirakan akan dilakukan di depan Kongres bulan depan, dan itu seharusnya menjadi kesempatan baginya untuk terdengar lebih hawkish dan menekankan bahwa The Fed akan melakukan apa yang diperlukan untuk mengekang inflasi.

Boockvar mengatakan dia mengharapkan bank sentral akan fokus pada program obligasi sebelum perlu menyesuaikan pandangannya tentang suku bunga. Di masa lalu, pasar menjadi tidak stabil karena program pelonggaran kuantitatif berakhir. “Saya pikir The Fed akan fokus untuk menyelesaikan taper terlebih dahulu tanpa menciptakan kecelakaan. Tidak ada gunanya bagi mereka untuk berspekulasi tentang kapan mereka akan menaikkan suku bunga,” katanya.