Il rendimento dei titoli del Tesoro a due anni raggiunge un picco prossimo a 10 nonostante le tensioni della Siria

Lunedì mattina il rendimento dei titoli del Tesoro a due anni ha toccato il livello più alto in quasi un decennio, lasciando gli investitori a chiedersi cosa potrebbe significare per l’economia americana a lungo termine.

Lunedì mattina il rendimento dei titoli del Tesoro a breve termine è salito al 2.386%, il livello più alto mai registrato dall'agosto del 2008. Nel frattempo, anche il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito al massimo di tre settimane al 2.86%. I rendimenti si muovono in modo inverso rispetto ai prezzi delle obbligazioni.

La mossa è arrivata mentre gli Stati Uniti e la Russia hanno evitato qualsiasi conflitto diretto in Siria a seguito degli attacchi aerei delle nazioni occidentali sabato mattina. Ma la svendita di obbligazioni ha lasciato alcuni investitori nervosi per il fatto che potrebbe causare problemi all’economia statunitense. Ogni volta che il rendimento a breve termine si avvicina a quello a 10 anni – in quello che gli operatori di mercato descrivono come “appiattimento della curva dei rendimenti” – si teme che una recessione economica possa essere all’orizzonte. Questo perché i rendimenti a breve termine più elevati suggeriscono che si prevede che l’inflazione e i tassi di interesse rimarranno bassi per un po’.

Un appiattimento della curva dei rendimenti ha preceduto le crisi finanziarie del passato, tra cui il fallimento delle dotcom e la crisi finanziaria del 2008. Tuttavia, alcuni esperti di mercato ritengono che questo non sia più il modo migliore per valutare il rischio di recessione. Saker Nusseibeh, amministratore delegato di Hermes Investment Management, ha dichiarato al programma “Squawk Box Europe” della CNBC che si aspetta un'inversione della recente mossa.

“Dovremmo aspettarci un irripidimento della curva dei rendimenti. Non vediamo alcuna indicazione che l’economia americana entri in una sorta di possibile recessione”, ha affermato.

Un irripidimento della curva dei rendimenti significa tradizionalmente che gli operatori del mercato si aspettano un’inflazione più elevata e quindi tassi di interesse più elevati da parte della banca centrale americana. Indica anche l’aspettativa di un’economia più forte.

“Quello che vediamo è una chiara indicazione di un’economia americana più forte del previsto… E forse di un irripidimento più marcato di quanto si pensasse” ha aggiunto Nusseibeh.

Alla fine di marzo, i dati rivisti mostravano un tasso di crescita del 2.9% nell’ultimo trimestre del 2017 per gli Stati Uniti. Il tasso di disoccupazione statunitense è attualmente al minimo da 17 anni.

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha dichiarato a febbraio che la banca avrebbe impedito il surriscaldamento dell’economia aumentando i tassi a un ritmo graduale. I mercati si aspettano almeno tre rialzi dei tassi nel 2018, il prossimo dei quali avrà luogo alla riunione di giugno.