Quando il gioco si fa duro, i duri cominciano a giocare

Stati Uniti pronti a pubblicare $ 200 Billion Tariff List (Bloomberg)

La fiducia degli investitori è stata scossa dopo le ultime transazioni commerciali degli Stati Uniti che ci hanno ricordato che non tutto è tranquillo sul fronte della guerra commerciale occidentale dopo che l'amministrazione Trump ha pubblicato un elenco di tariffe 10 per cento su $ 200 miliardi di beni cinesi. Naturalmente, nulla è scritto in pietra e le tariffe non sono previste per diventare effettive fino a settembre. Trump sta giocando la sua mano forte o sta facendo del suo ultimatum per intensificare la guerra commerciale con Pechino, che deve ancora essere determinata? Nondimeno, questo è un controllo della realtà molto sobrio in merito a quanto sia fragile il sentimento intorno alla retorica della guerra commerciale e dovrebbe mantenere i mercati in modo difensivo durante l'Asia.

I mercati non sono ancora passati alla modalità full risk-off; I futures sulle azioni statunitensi stanno effettivamente riducendo la schiuma ispirata agli utili, ma l'S & P sta provvisoriamente trovando supporto intorno al livello di 2770 ma sembrerebbe una sfida da tenere. L'USD / JPY si mantiene al di sopra dei livelli chiave di 110.75, ma questo è in serio pericolo di cedimento quando il Nikkei cede.

I prezzi delle materie prime sono stati sotto pressione guidati dai mercati petroliferi, che stanno diminuendo le posizioni di ipercomprato sapendo bene che una guerra commerciale a tutto campo solleverà problemi di crescita globale che potrebbero ridurre la domanda di petrolio, in particolare la Cina che potrebbe essere il perdente ultimo in questo gioco di scambi pollo da guerra.

La vera azione sui mercati valutari rimane centrata sul complesso RMB che si è incrinato sui titoli tariffari mentre il mercato rivisita sia i rischi economici della Cina che i rischi e se gli amministratori del continente manipoleranno lo yuan più debole come strumento di escalation della guerra commerciale. Prevedo che il commercio dell'USD / CNN 6.80-85 nel tempo man mano che il rischio Cina continua a vacillare.

Con l'RMB sotto pressione, ci aspettiamo che le valute regionali seguano in tandem mentre le borse locali continuano a de-risk per timore di un'escalation della guerra commerciale. Restiamo in Cina a guardare per rappresaglia, ma la lunga USDCNH dovrebbe essere un go-to trade.

L'oro oscillerà al ribasso mentre gli investitori cercano riparo in obbligazioni statunitensi e rafforzano il dollaro sui flussi in entrata

Quando il gioco si fa duro, i duri cominciano a giocare

Le borse statunitensi stanno scambiando i loro high intraday alla fine della sessione di New York, appesantite dai profitti dei mercati finanziari in vista del diluvio dei resoconti dei guadagni bancari di venerdì, solidi dati economici statunitensi hanno temporaneamente oscurato i timori sulle dispute commerciali globali. Ciò è accaduto fino a quando un titolo della sessione di New York suggeriva che gli Stati Uniti stessero preparando il rilascio di una nuova lista tariffaria cinese 200B secondo due persone che hanno familiarità con la questione. Ma una lista è una lista e non una tariffa reale, quindi molto da stirare su questa. Ma a prescindere, rimetterà i mercati sulla difensiva per il momento

Fino a quel momento, il mercato stava effettivamente abbracciando una serie di dati economici USA eccezionali, e nonostante gli evidenti rischi al ribasso derivanti da un'intensificarsi della guerra commerciale, gli investitori continuano a investire liquidità in titoli azionari, un tema centrale nel dettare il mercato. E data la probabilità di una forte stagione di guadagni, ea un certo punto si sentirono gli investitori urlare a Wall Street "che guerra commerciale" ?? In effetti, quando il gioco si fa duro, i duri vanno avanti. Questo è stato fino all'ultimo titolo quando gran parte del duro slogging è stato svelato in pochi minuti mentre la SPX ha gettato 100 punti in un lampo di occhio, ricordando agli investitori che siamo in mercati difficili, e nulla può essere dato per scontato.

I mercati valutari, tuttavia, sono un diverso tipo di pesce in cui il rischio di mercato è relativamente leggero con i commercianti di Forex che fanno poco più di una rotazione da quello che la coppia di valute è calda rispetto a ciò che non lo è. In altre parole, inseguire la paura di perdere sembra essere un tema comune tra le negoziazioni di G-10 dopo che un considerevole volume di posizioni lunghe in USD è stato abbattuto nelle ultime settimane, specialmente contro EUR e AUD. C'è una ragione per cui il rischio è così basso nelle terre valutarie; è la vera paura di farsi spalancare dal rischio del titolo di guerra commerciale.

Mercati petroliferi

I prezzi del petrolio continuano a guadagnare ancora più interruzioni di produzione con il Brent che ha brevemente infranto il limite di $ 80 per barile, mentre gli scioperi dei lavoratori in Norvegia e del Gabon hanno aggravato le interruzioni di produzione globali.

Indubbiamente, il rischio di offerta continua a dominare la psiche dei trader e dopo che l'API ha riportato un altro enorme draw trader i trader si stanno ora posizionando per un altro calo considerevole nel report settimanale di EIA di oggi.

Nel quadro più ampio, i mercati continuano ad avere un impatto sull'offerta a medio termine, poiché la scadenza del 4 imposto dagli Stati Uniti per gli alleati per fermare le importazioni iraniane si avvicina. Per tutto il tempo le interruzioni libiche continuano a funzionare.

Alla fine della giornata, le preoccupazioni di fornitura e le maggiori interruzioni continuano a sbilanciarsi rialzista per i prezzi del petrolio

Mercati dell'oro

Dopo un breve picco al di sopra di 1265, i prezzi dell'oro hanno ripreso il loro percorso al ribasso mentre i mercati azionari globali hanno registrato buoni scambi commerciali. Tuttavia, i prezzi dell'oro si sono staccati dai minimi di sessione sulle preoccupazioni della NATO, poiché i paesi dell'UE sono preoccupati per un eventuale accordo collaterale tra Putin e Trump che potrebbe indebolire profondamente l'alleanza. Inoltre, gli ultimi titoli tariffari che suggeriscono che gli Stati Uniti stiano preparando il rilascio di una nuova lista di tariffe $ 200B in Cina secondo due persone che hanno familiarità con la questione dovrebbero tenere un'offerta sotto il mercato. I cali d'oro rimangono interessanti soprattutto per gli investitori, sapendo che l'oro dovrebbe essere una parte essenziale di qualsiasi portafoglio diversificato, specialmente in questi tempi politici molto carichi.

Mercati valutari

Con il rischio del titolo tariffario di questa mattina, devo ricordare a me stesso che la guerra commerciale è positiva per il dollaro, poiché gli Stati Uniti hanno il sopravvento nei negoziati e qualunque problema venga risolto sarà probabilmente positivo per il conto corrente statunitense.

GBP: il cavo rimane la terra dei coraggiosi che richiede un occhio acuto e un grilletto rapido data la pletora del rischio principale della Brexit. Ma in realtà, in questo fangoso panorama politico del Regno Unito, ciò suggerisce che il finale sarà il Regno Unito che non lascia mai l'UE, e in questo scenario, la Sterlina è "economica come le fiches". Quando il malessere politico del Regno Unito si placa, Sterling sarà la stella brillante del mercato

JPY: L'USD è sembrato pronto a sfondare, dato il venir meno della retorica del commercio e un reale sviluppo del rischio per l'ambiente. Le azioni statunitensi hanno tenuto molto bene il mercato dei tori che continua a marciare nonostante le risme di notizie negative lanciate ai benchmark. L'USDJPY lungo è interamente sotto-posseduto poiché gli scambi di rischio sono ancora prevalenti rispetto allo JPY e, in una pausa dei livelli 111.50-75, i concessionari saranno costretti a rischiare il commercio. Ma come al solito, niente funziona mai come previsto, quindi potremmo dover riesaminare questo scenario più tardi, una volta che ci sveliamo il fatto dalla finzione sull'ultimo titolo di escalation del commercio statunitense.

MYR: E 'stato un giorno di rialzo e ribasso per il Ringgit che era molto richiesto e oserei dire sovraperformato in anticipo sugli afflussi legati ai titoli di Stato mentre gli investitori si posizionavano per una pausa accomodante per il BNM. La curva MGS era in forte domanda, in particolare i rendimenti interessanti di lungo termine, che di solito sono il dominio per investitori di denaro reale e fondi pensione. In effetti, le scorse settimane il risveglio del mercato obbligazionario è stato il vero affare !!

Per quanto riguarda la decisione sulla politica del BNM, non prevediamo alcun cambio effettivo delle tariffe, Nor Shamsiah è un veterano del BNM e suggerirebbe una continuità politica, ma i mercati saranno più focalizzati sull'orientamento di inoltro. Viste le battaglie politiche e fiscali che ci attendono, penso sia facile presumere che questa non sarà una pausa da falco.

I prezzi del petrolio continuano a prosperare e dovrebbero spingere al rialzo, dati gli aumenti di offerta rialzisti che dovrebbero fare molto per sostenere le casse del governo.