La Bank of England (BoE) è ampiamente prevista per aumentare il suo tasso di interesse di riferimento tramite un voto 7-2 giovedì, a 1100 GMT. Una mossa del genere è già completamente scontata e quindi l'azione sui prezzi in sterline dipenderà in gran parte dai segnali che la Banca manda in previsione di ulteriori aumenti dei tassi in breve tempo. Nel complesso, tuttavia, anche nell'improbabile caso di segnali da falco, è difficile immaginare una ripresa sostenuta nella sterlina con i negoziati sulla Brexit attualmente in una fase così incerta.
La sterlina britannica è scivolata fuori dai riflettori ultimamente con i negoziati sulla Brexit prendendo una piccola pausa per l'estate, ma è probabile che cambierà domani, quando la BoE annuncia la sua decisione politica sul "Super Giovedì". Il termine implica che oltre alla decisione sui tassi e ai verbali delle riunioni, la Banca rilascerà anche previsioni economiche aggiornate, che il Governatore Carney presenterà in una conferenza stampa successiva all'incontro.
Aumento di velocità 25bps a 0.75% è ora tutto scontato, con la probabilità implicita per tale azione attualmente a riposo su 88%, secondo l'OIS del Regno Unito. Quindi, anche se la sterlina potrebbe ottenere un lieve aumento dell'innalzamento del tasso effettivo, la direzione generale della valuta potrebbe essere dettata da altri fattori - come il conteggio dei voti e qualsiasi segnale riguardante la prospettiva di un'altra mossa in breve tempo. Il conteggio dei voti dovrebbe arrivare a 7-2 a favore di un aumento del tasso. Se un numero inferiore di funzionari 7 votasse per un aumento, ciò invierebbe il messaggio che le mosse future sono meno probabili e viceversa.
In termini di dati economici, le pressioni inflazionistiche sottostanti sono sostanzialmente diminuite negli ultimi tempi, con il tasso di inflazione di base che è sceso a 1.9% a giugno, al di sotto dell'obiettivo% 2.0 della Banca. Anche la crescita dei salari si è raffreddata e, combinati, suggeriscono che c'è poco bisogno di un aumento immediato dei tassi. Detto questo, il tasso di disoccupazione è rimasto molto basso, mentre le misure di crescita economica basate sull'indagine - come le PMI - suggeriscono che l'economia ha ripreso slancio in Q2 dopo un rallentamento precedente, giustificando in una certa misura le elevate aspettative di un aumento.
Mentre i mercati sembrano quasi sicuri che questo mese si verificherà un aumento dei tassi, i prezzi impliciti suggeriscono che il prossimo rialzo 25bps verrà interamente preso in considerazione solo per settembre 2019, il che suggerisce che gli investitori anticipano più di una pausa dell'intero anno dopo l'azione politica. Certo, i dati economici del Regno Unito non sono stati grandi negli ultimi tempi, ma questo è un prezzo così pessimista che probabilmente va oltre il regno dell'economia. Probabilmente incorpora alcuni dubbi sul fatto che un accordo commerciale Brexit sarà effettivamente raggiunto.
Si noti, tuttavia, che la BoE opera in base al presupposto che, alla fine, ci sarà un accordo Brexit che garantisca una transizione senza intoppi. Sulla base di questa ipotesi, c'è un rischio che la Banca segnali ai mercati di sottovalutare il probabile percorso di aumento dei tassi, che probabilmente sarebbe lo scenario più rialzista per la sterlina. In un risultato così sorprendente, è probabile che la valuta aumenti. Tecnicamente, i progressi in sterline / dollaro potrebbero incontrare una resistenza immediata vicino a 1.3215, il massimo di luglio 26, prima che l'attenzione si trasformi nella zona 1.3360, definita dai picchi di luglio 9. Ancora più in alto, l'area 1.3450 diventerà sempre più visibile.
Viceversa, lo scenario più ribassista per la sterlina sarebbe quello di nessun rialzo dei tassi, dato che ne è già quasi completamente preso in considerazione. Un risultato del genere potrebbe vedere rompere sterlina / dollaro sotto 1.3050 per sfidare i suoi minimi di 10 mese a 1.2955. Le estensioni al ribasso ancora più grandi potrebbero bloccarsi vicino a 1.2850, il minimo di agosto 31, 2017. Tuttavia, è anche abbastanza improbabile che ciò accada, in quanto i responsabili delle politiche in genere hanno cercato di comunicare che un aumento è in dubbio prima della riunione, al fine di evitare una volatilità ingiustificata.
Invece, lo scenario più realistico sembra quello di una cosiddetta "escursione colomba", in cui la BoE aumenta i tassi come previsto, ma lo fa con un voto 5-4 / 6-3 diviso, e / o accompagna qualsiasi aumento di tasso con un commento cauto dal Governatore Carney nella successiva conferenza stampa. Questo potrebbe mandare la sterlina più bassa, anche se non in maniera massiccia.
In definitiva, anche in caso di un'impennata della sterlina sulla decisione sui tassi, è difficile prevedere un rialzo sostenuto della valuta solo sulla scia di segnali di politica da falco in un momento in cui i negoziati sulla Brexit sono in una fase così incerta. Se è vero che la sterlina potrebbe esplodere su qualsiasi segno di un accordo Brexit UE-Regno Unito, non siamo ancora arrivati, e con i negoziati ora in una pausa estiva, è improbabile che questo si materializzi ancora per un po '. Inoltre, poiché l'economia è decente ma non forte, sembra che la BoE non abbia motivo di alimentare le aspettative del mercato per gli aumenti più rapidi e rischiano di danneggiare la sua credibilità in seguito, se vuole tornare indietro. Pertanto, eventuali rally nella sterlina potrebbero rimanere relativamente limitati nel prevedibile futuro, almeno fino a quando - e se - un accordo Brexit verrà visto come prossimo al suo completamento.
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