Il presidente della Fed di Dallas dice che altri tre o quattro aumenti dei tassi poi "valuteranno" la rotta

La Federal Reserve potrebbe avvicinarsi alla fine del suo ciclo di rialzo dei tassi mentre i venti contrari alla crescita economica si accumulano, ha affermato martedì il presidente della Fed di Dallas Robert Kaplan.

Mentre la banca centrale continua a normalizzare la politica, Kaplan ha affermato che probabilmente ci sono altri tre o quattro rialzi in avanti per l'obiettivo del tasso di riferimento della Fed fino a quando non raggiungerà la "neutralità". Il comitato politico federale per il mercato aperto ha indicato fino a sei ulteriori aumenti in vista.

Ha affermato che il tasso di interesse neutro, o uno che non è né accomodante né restrittivo, è probabilmente compreso tra il 2.5% e il 2.75% circa, rispetto all'intervallo compreso tra l'1.75% e il 2% in cui la Fed detiene attualmente il tasso sui fondi.

Da qui, quindi, "ci vorrebbero circa tre o quattro aumenti del tasso sui fondi federali in più di un quarto di punto percentuale per entrare nella gamma di questo livello neutrale stimato", ha detto Kaplan in un saggio sulle condizioni sia nel distretto di Dallas che nel più ampia economia statunitense.

"In questa fase, credo che la Federal Reserve dovrebbe aumentare gradualmente il tasso sui fondi federali fino a raggiungere questo livello neutrale", ha aggiunto. "A quel punto, sarei propenso a fare un passo indietro e valutare le prospettive per l'economia e guardare una serie di altri fattori, inclusi i livelli e la forma della curva dei rendimenti del Tesoro, prima di decidere quali ulteriori azioni, se del caso, potrebbero essere adeguata."

Le osservazioni di Kaplan arrivano mentre il FOMC sta per rilasciare i verbali mercoledì dal 31 luglio ad agosto. 1 riunione, durante la quale il comitato ha deciso di non aumentare le tariffe. Tuttavia, i funzionari hanno indicato, e il mercato prevede, che altri due aumenti sono probabili entro la fine dell'anno, seguiti da altri tre nel 2019 e almeno un altro nel 2020, portando il tasso sui fondi al 3.4 percento, beh sopra dove lo vede Kaplan.

Tra le sue preoccupazioni c'è la curva dei rendimenti, ovvero lo spread tra i tassi di vari titoli di stato. Quando i tassi a breve termine superano i tassi a lungo termine, questo è stato un indicatore di recessione affidabile negli ultimi 50 anni.

Mentre alcuni funzionari della Fed hanno messo in guardia dal leggere troppo in una possibile inversione, Kaplan ha affermato che è motivo di preoccupazione.

"L'estremità più lunga della curva mi dice che, mentre c'è una liquidità globale sostanziale e una ricerca di attività sicure, le aspettative per la crescita futura sono lente - e questo è coerente con l'aspettativa che la crescita degli Stati Uniti torni al potenziale", ha scritto. "Non escludo il significato di una curva dei rendimenti invertita, credo che valga la pena prestare attenzione data l'elevata correlazione storica tra inversioni e recessione".

Kaplan ha anche espresso la sua preoccupazione per l'attuale livello di debito. A $ 15.7 trilioni, l'importo del debito nazionale detenuto dal pubblico è superiore al 75% del PIL; più del 100 percento è generalmente considerato un livello di crisi.

Mentre i tagli alle tasse e la spesa aggiuntiva nell'ultimo anno hanno creato "un vento favorevole fiscale", ciò potrebbe "trasformarsi in un vento contrario se gli Stati Uniti adottassero misure per moderare il loro percorso di crescita del debito storicamente alto previsto", ha affermato.