Un altro miliardo di dollari 200 sembra più probabile che non

Un altro 200 miliardi di tariffe sembra più probabile che no.

Felice di sapere che i mercati di Hong Kong dovrebbero iniziare a fare trading lunedì dopo che Mangkhut ha ruggito attraverso la città. Ma soprattutto amici e colleghi sono al sicuro !!

Ora per i dadi e i robot.

Come molti avevano sospettato, nonostante i tentativi del Segretario al Tesoro Mnuchin di mediare un accordo commerciale con la Cina, gli Stati Uniti possono procedere con le tariffe contro la Cina. Mentre nel fine settimana i rapporti sul filo hanno suggerito che l'amministrazione Trump ha in programma di annunciare in pochi giorni nuove tariffe commerciali per ben $ 200 miliardi di beni cinesi, citando persone che hanno familiarità con la questione.

Questa settimana è probabile che le questioni commerciali e il loro impatto sull'economia globale dominino l'attenzione degli investitori.

Ora, se questo è poco più che il Presidente usa questa leva finanziaria come tattica negoziale, ma i funzionari cinesi continueranno ad essere frustrati. Questa buona routine di poliziotti cattivi continua a minare gli sforzi del signor Mnuchin in quanto non è ancora chiaro se qualcun altro dello stesso Trump stesso è stato incaricato di concludere un affare. E non in modo troppo inaspettato e abbastanza inquietante la Cina potrebbe annullare l'incontro.

Ma supponendo che la tariffa attraversi martedì, dato che questo non è così inaspettato, immagino che la grande domanda sia 10% o 25%, e sospetto che sia qui il rischio della coda dell'evento. Se Trump esce con 25%, potremmo ottenere una reazione di mercato fuori misura.

Il mercato ha interpretato favorevolmente l'incontro di Munchin e ha innescato un rally di copertura short vicino allo 3% nei mercati emergenti alla fine della scorsa settimana con l'indice Hang Seng in rialzo rispetto allo 3.5%. Ma i futures HSI sono scesi di oltre lo 1% negli scambi di venerdì dopo che il presidente Trump ha twittato che non si sentiva sotto pressione per raggiungere un accordo commerciale con la Cina mentre anche i futures HSCEI sono diminuiti. Il CNH offshore è caduto ai minimi per il giorno dopo la notizia, poiché non inaspettatamente i leader cinesi hanno promesso ritorsioni per qualsiasi misura degli Stati Uniti. Tutto questo rumore sta contribuendo a una configurazione molto ribassista questa settimana.

Tuttavia il playbook dell'escalation della guerra commerciale suggerisce che EURUSD e USDJPY si sposteranno più in basso, USDJPY sull'avversione al rischio, ma potremmo vedere una mossa fuori misura sul dollaro australiano a causa del suo status di procuratore G-10 Cina. E mentre la correlazione XAU-DXY stava traballando un po 'giovedì, ma se emergessero gli acquisti in dollari, come suggerisce il playbook, l'oro potrebbe scambiare in ribasso se riemergesse la più forte narrativa sull'USD.

Ma come minimo, il dollaro dovrebbe rimanere supportato X JPY, in particolare USDCNH, poiché l'RMB offshore offre un'eccellente copertura alle escalation di guerra commerciali.

Alla ricerca di un barlume di speranza, tuttavia, ricordiamo che ai presidenti Trump e Xi dovrebbe essere offerta una tabella di marcia con cui lavorare entro novembre e per il consigliere economico della Casa Bianca Kudlow, probabilmente più colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina avranno luogo a margine delle Nazioni Unite incontro (settembre 18) e G20 (novembre 30). Questa notizia potrebbe prendere che probabilmente ridurrà la puntura di questo annuncio sperando che in effetti prevalgano e che alcuni progressi possano essere fatti presto.

Ma misericordiosamente è il solo 200 miliardi e non più vicino a 300 miliardi o più. Altrimenti, potrebbe diventare un po 'disordinato nei mercati questa settimana.

In effetti, i mercati azionari locali saranno al centro dell'attenzione, così come i mercati petroliferi e valutari. Ma con la costante serie di solidi dati economici statunitensi, gli investitori saranno anche preoccupati dell'aumento dei rendimenti statunitensi dopo che il titolo del Tesoro USA di 10 ha raggiunto l'3 per cento di venerdì. Anche con i piani migliori, questa potrebbe essere una settimana difficile da navigare.

Mercati petroliferi

Nonostante il probabile impatto positivo della sanzione dell'Iran, i commercianti si sono concentrati molto sugli effetti economici negativi della guerra commerciale e su come ciò potrebbe influire negativamente sulla domanda di petrolio in Asia. E i titoli tariffari del weekend non aiuteranno questo sentimento. Quindi stamattina assistiamo a una pressione precoce sul WTI in Asia, ma francamente, il sentimento di rischio al di fuori delle scorse settimane del rally di copertura è stato aspro, e come tale non mi aspetto un grande sostegno sul fronte

Inoltre, ci sono state ancora discussioni sul dietro le quinte tra gli Stati Uniti e la Russia con gli Stati Uniti che offrono concessioni che tentano la Russia di limitare l'aumento dei prezzi del petrolio in vista di quelle che si stanno formando per essere una controversa elezione americana a medio termine. Sebbene non implichi necessariamente una riduzione dei prezzi del petrolio, supporta alcuni trader che da tempo affermano che l'OPEC e il produttore non-OPEC cercheranno di limitare il Brent a $ 80 attraverso le elezioni statunitensi di novembre senza nessun altro motivo per evitare "Wrath of Briscola."

In India, il profilo della Rupia più debole e i prezzi del petrolio più alti stanno causando domenica alle compagnie petrolifere statali (OMC) di aumentare i tassi di prodotti petroliferi sensibili come benzina e diesel nel paese. L'India importa circa lo 80 per cento del suo greggio e la caduta della rupia indiana renderà le importazioni più costose e determinerà un aumento dei prezzi del carburante. In modo che il forte impatto sui costi stia colpendo i consumatori

Il greggio Brent ha testato un discreto livello di supporto venerdì, seguito il cambio ribassista del giovedì nel sentimento a breve termine, ma guidato principalmente dalla crescita dei prodotti petroliferi statunitensi, ma ha ridotto le perdite alla chiusura. I cali WTI sono rimasti supportati dai milioni di barili 5.3 più grandi del previsto nel rapporto sull'inventario. Ma forse la breve copertura che copre le opzioni su ottobre il greggio WTI scadrà lunedì probabilmente influenzerà la tendenza dei mercati. Ma con il calcolo del rischio-rendimento che non segnala un assetto rialzista per l'energia in generale, in assenza di un'interruzione dell'offerta, i mercati potrebbero lottare in vista dell'incontro dell'OPEC poiché i produttori di petrolio stavano discutendo in modo convincente che una probabile flessione dell'economia globale ciò potrebbe danneggiare il petrolio. Naturalmente, questo è dal punto di vista di un indovino. E mentre è impossibile quantificare queste incognite, quello che sappiamo è che il più debole profilo valutario dei ME danneggerebbe sicuramente l'appetito dei consumatori a livello terziario della curva della domanda. Ma la domanda cinese di materie prime non sembra essere stata distrutta dalle tariffe 25% statunitensi su $ 34bn mentre la Cina continua a compensare gli ostacoli commerciali aumentando la spesa fiscale.

Sulla scia dell'esaurimento degli inventari petroliferi Baker Hughes US Crude, il conteggio delle piattaforme petrolifere ha colpito + 7 la scorsa settimana.

Mercati dell'oro

Il bruciore di dati economici positivi degli Stati Uniti di venerdì a supporto delle prospettive della Fed sui mercati, ha intaccato l'attrazione dell'oro verso la fine. Con gli 10 statunitensi che hanno toccato il livello psicologicamente significativo dell'3% venerdì, abbiamo potuto vedere più commercianti festeggiare con gli orsi d'oro lunedì. Quindi potremmo vedere una maggiore pressione sui prezzi dell'oro mentre ci avviciniamo a quel livello critico di $ 1190. Mentre i trader si concentrano sul commercio USD-sino, il USD diventa una parte complessa dell'equazione. poiché la domanda del dollaro USA potrebbe emergere dagli investitori che desiderano cavalcare l'ultima tempesta della guerra commerciale sotto l'ombrello dei rendimenti delle obbligazioni statunitensi.

Mercati azionari statunitensi

Dow e S&P 500 sono riusciti a recuperare i guadagni mentre i commercianti stavano trattando il tono più aggressivo del presidente nei confronti del commercio cinese con le pinze. Tuttavia, dopo che i titoli indeboliti sono emersi sul fatto che il ritardo dell'amministrazione statunitense per l'implementazione delle tariffe riguardava maggiormente l'USTR che prendeva in considerazione i commenti per le principali attività statunitensi e non come una vera tregua, mi aspetto che i mercati asiatici potrebbero uscire dai blocchi. , il mercato azionario statunitense è stato relativamente isolato dalla guerra commerciale, ma un'ulteriore escalation ha enormi implicazioni negative per le azioni globali.

Tariffe statunitensi

Mentre tutti pensavano che i rendimenti statunitensi potessero iniziare ad aumentare a settembre con l'emergere dei mercati dalle festività, ma pochi avrebbero potuto prevedere che i rendimenti si sarebbero rafforzati come quelli ottenuti con 10Y, con un solido 3% sulla scia dei forti dati sulla crescita salariale della scorsa settimana oltre a qualche falco falco parlante. Il cambiamento più significativo dal mio punto di vista viene dal governatore della Fed Lael Brainard, che oso dire che inizia a posarsi con l'Hawk suggerendo che il Federal Reserve Board in seduta sia un po 'più falso di quanto i mercati abbiano valutato. Le ultime settimane inferiori al CPI USA previsto La stampa suggerisce che non siamo vicini a un prezzo superiore alla curva della Fed. Ma con il mercato che sta emergendo dal suo sonno estivo e potrebbe presto rendersi conto del suo aumento dei prezzi, il rialzo dei tassi 2019 rischia troppo pessimisticamente se la forte corsa dei dati economici statunitensi continua e ancora di più al primo bagliore dell'inflazione.

Mercati valutari

Dollaro australiano

H I solidi dati sull'occupazione locale stampati la scorsa settimana sono stati un vero segnale positivo per l'Aussie e, se considerati nel contesto dell'IPC in dollari USA più debole del previsto, l'Aussie ha avuto un bell'aspetto e il clima di mercato si è spostato in positivo. Ma proprio come i tori del dollaro australiano pensavano che fosse sicuro tornare in acqua, le tariffe e l'escalation della guerra commerciale sono di nuovo al centro delle menti dei commercianti.

L'euro

La guerra commerciale getta qualche dubbio sulla visione più elevata di EURUSD per nessun altro motivo per cui potremmo vedere la domanda USD in appello. Ma se gli ultimi titoli di guerra commerciale restano poco più che una minaccia inattiva dato che l'EUR / USD rimane invaso e se l'USD ricomincia a indebolirsi, l'EURO potrebbe essere il modo migliore per esprimere la debolezza dell'USD dato a Mario Draghi una magra tendenza meno accomodante della scorsa settimana. I livelli chiave rimangono 1.1730 e 1.1560.

Yen Giapponese

Si prevede che il primo ministro giapponese Abe vincerà il voto di leadership LDP di giovedì che gli consentirà di continuare come leader del partito per i prossimi tre anni e diventare il premier più longevo del Giappone. Si prevede che la Banca del Giappone manterrà la politica in sospeso nella riunione di questa settimana poiché l'inflazione continua a rimanere contenuta. Ma i trader si concentreranno sull'orientamento

Rupia indiana (nuove misure valutarie)

L'INR è stato supportato tramite FPI venerdì dopo aver colto un vento contrario dall'aggressivo rialzo dei tassi della CBT e i prezzi del petrolio che scendono giovedì ribollono, questo ha marginalmente migliorato il sentiment. Le misure di questo fine settimana saranno viste in una luce positiva e dovrebbero mantenere lo slancio di venerdì, ma le valute del deficit gemello rimarranno nel mirino del mercato.

Il suo intervento ha ridisegnato 2013 di nuovo, quindi un bel po 'di questo ha un prezzo ragionevole, e mentre l'immagine di Indias Macro è notevolmente migliorata da allora, ma è importante con la persistente minaccia del contagio EM che grava sugli investitori? Per non parlare dei maggiori rendimenti statunitensi e della possibilità che i prezzi del petrolio aumentino dopo l'applicazione delle sanzioni contro l'Iran negli Stati Uniti.

Ma la sensazione generale che mi viene dalla strada è che, a condizione che la Rupia rimanga al di sotto di 74, non ci saranno preoccupazioni immediate riguardo al servizio del debito. Ma il problema con quel livello è che offre un obiettivo su cui gli orsi EM possono concentrarsi
Sono ancora preoccupato per il contagio dei ME, ma nella sua fase, il sell-off rimane principalmente idiosincratico, ma potremmo vedere gli acquirenti di USD sull'impennata di USDINR scendere lunedì INR mentre il sentimento rimane incredibilmente aspro.

Alla fine, tuttavia, i deficit commerciali miglioreranno i collegamenti più deboli che la catena dei mercati emergenti che gestisce ampi deficit commerciali continuerà ad affrontare il controllo delle speculazioni valutarie.

Ma il problema con quel livello è che offre agli operatori EM un obiettivo su cui concentrarsi Sono ancora preoccupato per il contagio dei ME, ma nella sua fase, il sell-off rimane principalmente idiosincratico, ma abbiamo potuto vedere gli acquirenti dell'USD sull'impennata USDINR di lunedì L'INR si apre perché il sentimento rimane incredibilmente acido.

In definitiva, il deficit commerciale migliorerà i collegamenti più deboli che la catena dei mercati emergenti che gestisce ampi deficit commerciali continuerà ad affrontare il controllo delle speculazioni valutarie.