I funzionari della Federal Reserve rimangono convinti che continuare ad aumentare gradualmente i tassi di interesse sia la formula migliore per preservare un'economia stabile, secondo i verbali diffusi mercoledì dell'ultimo incontro politico della banca centrale.
Ciò potrebbe non piacere al presidente Donald Trump, che ha espresso la sua voce nelle sue critiche alle azioni della banca centrale.
Un riassunto della sessione del Comitato federale del mercato aperto dell'11 settembre 25-26 ha riflettuto sia la fiducia nel tasso di crescita economica sia una certa esitazione sull'impatto che le tariffe potrebbero avere sul percorso futuro.
Alla fine, il comitato ha votato all'unanimità per approvare un aumento di un quarto di punto al suo obiettivo di tasso di riferimento, con i membri che indicano che ulteriori aumenti sono in arrivo. L'aumento ha portato l'obiettivo notturno della Fed a un intervallo compreso tra il 2% e il 2.25%.
"Per quanto riguarda le prospettive per la politica monetaria al di là di questo incontro, i partecipanti hanno generalmente previsto che ulteriori aumenti graduali della fascia obiettivo per il tasso dei fondi federali sarebbero molto probabilmente coerenti con un'espansione economica sostenuta, forti condizioni del mercato del lavoro e un'inflazione vicina al 2%. a medio termine ", si legge nel verbale.
I responsabili politici hanno discusso quale sarebbe stato il percorso futuro, con i membri che hanno affermato che potrebbe esserci un periodo in cui la Fed dovrà persino andare oltre la normalizzazione dei tassi e assumere una posizione più restrittiva. Ciò significherebbe controllare che l'inflazione superi l'obiettivo della Fed e affrontare "il rischio rappresentato da squilibri finanziari significativi".
La determinazione della Fed a continuare ad aumentare i tassi arriva di fronte a livelli sempre più accesi di disprezzo da parte di Trump.
Mentre la maggior parte dei presidenti si è allontanata dai commenti pubblici sulla politica monetaria, Trump ha espresso il suo disprezzo per ciò che sta facendo la Fed. Ha chiamato i membri del FOMC "loco", ha apertamente criticato il presidente della Fed Jerome Powell, e ha affermato che i tassi più alti sono la singola più grande minaccia alla ripresa economica.
La riunione per la quale la copertura dei verbali è avvenuta prima della recente volatilità del mercato azionario che sembrava coincidere con le osservazioni di Powell secondo cui la Fed rimane a una buona distanza dal raggiungere un equilibrio sui tassi, indicando che ulteriori rialzi sono in arrivo. I commenti di Trump non sono stati menzionati nel verbale.
Secondo la discussione del FOMC, tuttavia, alcune delle politiche di Trump mettono in pericolo anche i guadagni del PIL sopra la tendenza visti durante la sua presidenza.
I contatti commerciali dei membri della Fed hanno indicato una generale fiducia sulle prospettive di crescita, citando al contempo diversi potenziali ostacoli una volta che la politica fiscale ha iniziato a svanire.
"Nonostante questo ottimismo, una serie di contatti ha citato fattori che li hanno indotti a rinunciare alla produzione o alle opportunità di investimento in alcuni casi, tra cui carenza di manodopera e incertezza riguardo alla politica commerciale", si legge nel verbale.
“In particolare, le tariffe su alluminio e acciaio sono state citate come una riduzione dei nuovi investimenti nel settore energetico. I contatti hanno anche suggerito che le imprese stessero tentando di diversificare l'insieme di paesi con cui commerciano - sia importazioni che esportazioni - a causa dell'incertezza sulla politica tariffaria ”, ha aggiunto il riassunto.
Gli agricoltori hanno anche riferito che le tariffe stavano abbassando i prezzi delle colture, anche se avevano previsto che un programma federale di compensazione recentemente approvato avrebbe alleviato parte di quella pressione. Inoltre, alcuni contatti industriali hanno riferito di avere un potere di determinazione dei prezzi più forte per contribuire a mitigare i costi di produzione in aumento che le tariffe avevano causato.
I segnali contrastanti arrivano mentre la Fed sta cercando di normalizzare la politica attraverso aumenti dei tassi costanti ma graduali.
Un altro sviluppo dell'ultima riunione ha visto il comitato rimuovere la parola "accomodante" dalla descrizione del percorso politico futuro. In una conferenza stampa post-riunione, Powell ha detto ai giornalisti di non leggere troppo sulla mossa, ma il verbale ha fornito maggiori dettagli sul motivo per cui il FOMC ha deciso di cambiare la lingua.
C'erano due fattori che sono entrati in gioco: che il cambiamento non avrebbe significato molto perché la Fed era ancora ben al di sotto del suo obiettivo di tasso di lungo periodo e che non avrebbe avuto senso aspettare fino a quando il tasso sui fondi non fosse stato aumentato ancora di più .
Questo, concordano i membri del comitato, suggerirebbe "un falso senso di precisione" di dove potrebbe essere il tasso.
Molti osservatori della Fed hanno ritenuto che la mossa significasse che il comitato si stava avvicinando alla fine dei suoi aumenti dei tassi, ma questa interpretazione si è presto rivelata sbagliata. Il verbale afferma che includere "accomodante" non "fornisce informazioni significative alla luce dell'incertezza che circonda il livello del tasso di riferimento neutrale".
La mossa è in linea con le recenti osservazioni di diversi funzionari della Fed, che sembrano allontanarsi dal prendere di mira un tasso "neutro" di lungo periodo che non è né restrittivo né accomodante e lasciare invece che i dati economici e le condizioni finanziarie siano la guida.
Il verbale rileva infatti che le future mosse politiche “dipenderanno dalla valutazione delle informazioni in arrivo e dalle loro implicazioni per le prospettive economiche.
"In questo contesto, le stime del livello del tasso neutrale dei fondi federali sarebbero solo uno dei tanti fattori che il Comitato prenderebbe in considerazione nel prendere le sue decisioni politiche".
Alcuni membri hanno persino suggerito alla Fed di tenere periodiche revisioni per come sta formulando la politica.
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