"New Fox", la società che rimarrà dopo che Rupert Murdoch ha venduto 71.3 miliardi di dollari di asset della 21st Century Fox alla Disney, è il principale contendente per riacquistare gli RSN che ha "venduto" alla Disney come parte della transazione più ampia, secondo le persone familiarità con la materia. Queste reti trasmettono le partite di 44 squadre professionistiche della Major League Baseball, della National Basketball Association e della National Hockey League
Le offerte formali non sono ancora arrivate. Come riportato dallo Sports Business Daily, la Disney ha inviato solo di recente il suo libro di offerte ai potenziali acquirenti. La notizia che Fox stava considerando di riacquistare i canali era stata precedentemente riportata da The Information.
Ma le persone che hanno familiarità con il processo, che hanno chiesto di non essere nominate perché le trattative sono private, affermano che New Fox è l'acquirente più serio per tutte le reti. Questo è un risultato più pulito per la Disney rispetto alla vendita frammentaria delle reti, che attirerebbe acquirenti più piccoli e società di private equity.
La Disney è un venditore motivato perché non può concludere il suo affare più grande per Fox senza disinvestire le reti. Il Dipartimento di Giustizia ha costretto la Disney, che possiede ESPN, a vendere le reti per alleviare le preoccupazioni sull'eccessiva potenza di programmazione sportiva nelle mani di una società. In effetti, le reti potrebbero non passare mai di mano, a seconda di quando chiuderà l'accordo più grande della Disney con la Fox. (se vuoi un profitto crescente, usa il nostro Forex Bot)
Riconquistare le reti sportive sarebbe un colpo di stato per Rupert Murdoch, che potrebbe ottenere gli RSN a un prezzo inferiore rispetto al valore a cui li ha venduti alla Disney, un prezzo che è stato spinto fino a quasi $ 20 miliardi dall'offerta rivale di Comcast per il pacchetto di Risorse Fox. Potrebbero esserci anche benefici fiscali per Murdoch, legati all'ammortamento deducibile dalle tasse, ha detto una delle persone.
Ci sono diverse ironie qui.
In primo luogo, mentre il Dipartimento di Giustizia ha costretto la Disney a vendere gli RSN per concludere un affare più ampio, le reti non sono mai state una risorsa preziosa per Fox, Disney o Comcast. Fox era disposta a venderli (e lo fece). La Disney li ha presi perché voleva altri beni dalla Fox (il suo studio, la sua partecipazione in Hulu, Star India).
Nel frattempo, Comcast vedeva gli RSN come un albatro ed era ugualmente disposto a cederli, secondo le persone che hanno familiarità con il pensiero delle aziende.
Le reti sportive regionali un tempo rappresentavano un enorme valore aggiunto per l'industria dei cavi. Portano i diritti di trasmissione esclusivi per i giochi locali, che vengono forniti con una base di fan devoti. Circa un decennio fa, le reti hanno iniziato ad aumentare le tariffe di trasporto, sapendo che i fornitori di servizi via cavo avrebbero accettato i prezzi più alti piuttosto che rischiare di alienare i clienti oscurando le reti. Ciò ha portato a un costante aumento del costo del cavo per i consumatori. I residenti di mercati come New York o Los Angeles, che hanno più squadre e una manciata di RSN, pagavano commissioni fino a $ 10 al mese (incorporate nella bolletta mensile del cavo) indipendentemente dal fatto che stessero guardando le partite o meno.
Negli ultimi anni, i provider di pay-TV, che hanno visto milioni di clienti tagliare il cavo, hanno iniziato a vedere gli RSN in modo diverso. I fornitori hanno spinto per classificarli su pacchetti che si rivolgono solo agli appassionati di sport mantenendo i costi inferiori per tutti gli altri. Ciò ha diminuito il valore delle reti, che non fanno più automaticamente parte dei pacchetti di cavi di base di tutti.
Diversi fornitori di pay-TV hanno abbandonato le reti sportive regionali, rifiutandosi di pagare le loro elevate tariffe di programmazione. Ad esempio, SportsNet LA, che trasmette le partite dei LA Dodgers, che non è stata trasmessa da DirecTV per cinque anni consecutivi.
Se Fox finirà di nuovo con le reti sportive, parte del motivo sarà che nessun altro grande distributore di pay-TV - Charter, AT&T, Comcast o Dish - ha visto il valore nel possedere le reti. Mentre il CEO di Sinclair Broadcast Group Chris Ripley ha discusso di fare un'offerta per le reti con il supporto del private equity, avrebbe bisogno di un bel po' di aiuto. La capitalizzazione di mercato di Sinclair è di soli 2.8 miliardi di dollari. Le reti sportive regionali sono state valutate oltre $ 20 miliardi, secondo un'analisi di Guggenheim Securities.
Non è ancora chiaro quanto New Fox sia disposta a spendere per le reti o per cosa la Disney le apprezzi. Ciò che è chiaro è che la Disney ha bisogno di venderli.
La seconda ironia è che Murdoch una volta può ringraziare il rivale Comcast per avergli fatto soldi se finisce con le reti.
Quando Comcast e Disney stavano cercando di acquistare beni della Fox all'inizio di quest'anno, una cosa non era mai stata messa in dubbio: Murdoch voleva vendere alla Disney. Diverse volte, Murdoch si è allineato con le offerte della Disney contro Comcast.
Tuttavia, le offerte competitive di Comcast hanno permesso a Murdoch di guadagnare $ 19 miliardi in più per il suo pacchetto di risorse.
Ora, la partecipazione di Comcast potrebbe aiutarlo a ottenere un affare dalle reti sportive.
La Disney inizialmente ha accettato di acquistare le risorse Fox per $ 52 miliardi. Le offerte rivali di Comcast per Fox hanno spinto il prezzo fino a $ 71.3 miliardi. In quel processo, ha spinto la valutazione degli RSN più in alto, come ha fatto per tutte le attività (incluso il 39% del provider televisivo britannico Sky, che Comcast ha successivamente accettato di acquistare).
La Disney quasi certamente non troverà un acquirente che pagherà quella valutazione gonfiata solo per le reti. Il concorrente più probabile di New Fox (salvo un'offerta competitiva da parte di una società come Liberty Media di John Malone) è una società di private equity e ci sono poche possibilità che una società di leveraged buyout possa vincere una guerra di offerte per le RSN e soddisfare i suoi soci accomandanti che farebbe un futuro ritorno sugli asset.
(La Disney, a proposito, finirà per recuperare $ 15 miliardi per aver venduto la sua quota del 39 percento in Sky e forse circa $ 20 miliardi per gli RSN, facendo sembrare quell'accordo Fox da $ 71.3 miliardi più simile a $ 36 miliardi.)
È possibile Google, Amazon o un'altra azienda tecnologica alla fine sarebbe interessata alle reti per i diritti sportivi. Ma sembra improbabile. Le reti sportive regionali sono legate a un sistema di cavi legacy che le aziende tecnologiche in genere considerano un anatema. Se Amazon o Google vogliono i diritti sportivi regionali, possono semplicemente aspettare fino alla scadenza dei contratti attuali e fare offerte per loro in quel momento.
L'ultima ironia è che la decisione della Fox di vendere gli RSN alla Disney potrebbe aver effettivamente convinto Murdoch che era meglio tenerli. Nei mesi successivi alla decisione di Fox di vendere, New Fox ha chiarito il suo focus, concentrandosi su di essa notizie e sport. Netflix ha elogiato pubblicamente la società per quella decisione la scorsa settimana.
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È possibile che la Fox sia giunta alla conclusione che possedere gli RSN abbia più senso che venderli, anche se non lo pensava 10 mesi fa.
Divulgazione: Comcast è il proprietario di NBCUniversal, società madre di CNBC e CNBC.com.
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