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L’aumento dell’attività di negoziazione elettronica dei cambi e l’adozione di strumenti di analisi pre-negoziazione e in tempo reale hanno attribuito crescente importanza alla QEA, suggerisce un recente rapporto di Forex Datasource.
Il QEA è definito come il processo di analisi della liquidità pre-negoziazione, dell'impatto sul mercato durante la negoziazione e delle implicazioni del cambiamento di strategia al volo degli ordini FX eseguiti tramite ambienti di mercato simili a quelli di scambio.
Molti osservatori si riferiscono al mandato di best-execution della Mifid II come il fattore principale dietro un maggiore utilizzo del QEA, sebbene anche consulenti terzi e fornitori di TCA stiano stimolando la domanda promuovendo prodotti che aiutano gli istituti finanziari ad analizzare le loro esecuzioni e le alternative commerciali, secondo il CEO di Curex James Singleton.
“Le istituzioni finanziarie riconoscono i vantaggi che derivano dal ciclo analitico pre e post-negoziazione, anche se a velocità diverse in base alle loro dimensioni, sofisticatezza e pratiche legacy”, afferma.
Guy Hopkins, fondatore di FairXchange, afferma che l'utilizzo del QEA è una decisione commerciale data la gamma di opzioni disponibili per negoziare FX, osservando che esiste un elevato grado di controllo sulla qualità di esecuzione da parte dei proprietari di asset al punto da renderlo un fattore notevole nell’assegnazione dei mandati.
Vinay Trivedi, vicepresidente senior, iniziative strategiche FX presso FlexTrade, concorda sul fatto che esiste una forte spinta ad analizzare le prestazioni dei trader di esecuzione da una prospettiva di benchmarking interno.
"Mentre vediamo investitori istituzionali che effettuano analisi del processo di esecuzione dei loro depositari, molti hanno anche iniziato ad analizzare le performance dei loro gestori patrimoniali e trader", afferma, "Per prendere in mano la situazione, molti fondi ora dispongono di un desk di esecuzione dedicato per Copertura e trading con copertura FX."
Ora anche i trader vengono valutati – e in alcuni casi addirittura compensati – in base alla loro performance commerciale.
"L'analisi dell'esecuzione della qualità è un modo accurato e trasparente per valutare le prestazioni dei trader", afferma John Halligan, presidente di Global Trading Analytics. "Inoltre, l'analisi dell'esecuzione misura le prestazioni dei broker e aiuta i trader a indirizzare le operazioni in modo efficace."
La disponibilità delle informazioni è un altro fattore che contribuisce, suggerisce Andrew Woolmer, CEO di New Change FX (NCFX).
“La crescita nell’uso dell’esecuzione elettronica nel FX tra le aziende buy-side significa che questi clienti sono ora in grado di comprendere spread, skew, rapporti di riempimento, tempi di risposta e fattori come il deficit di implementazione, l’impatto normalizzato del mercato temporaneo e permanente e il decadimento in tempo reale."
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| Ruben Costa- Santos, ITG |
Alla domanda su come questo tipo di analisi si inserisce in una strategia di migliore esecuzione, Ruben Costa-Santos, responsabile dell'analisi multi-asset class presso ITG, afferma che è importante notare che la migliore esecuzione si applica all'intero processo di investimento, non solo al Forex. aspetto esecutivo.
"Ad esempio, quando l'ordine FX ha origine da una negoziazione transfrontaliera di titoli, la migliore esecuzione deve essere considerata nel contesto dell'esecuzione del titolo e tenere conto di fattori quali tempistica, opportunisti di compensazione interna e rischio di mercato", afferma.
Gli investitori possono mettere a punto il loro elenco di fornitori di liquidità (LP) disponibili in base ai risultati del rapporto sulla qualità dell'esecuzione, spiega Jean-Philippe Malé, CEO di BidFX.
"La maggior parte degli investitori cercherà di stimare lo slittamento al momento dell'operazione rispetto a un feed intermedio neutrale, mentre altri esamineranno il decadimento del rendimento sui singoli clip con un determinato fornitore", afferma.
“Alcuni benchmark di livello superiore, come il massimo/minimo della giornata, venivano storicamente utilizzati dagli investitori passivi. La sfida per i trader non spot è trovare una buona fonte di dati per i punti forward”.
Vista granulare
Una delle questioni sollevate nel rapporto Forex Datasource è stata la misura in cui le prestazioni dell'algo-trade migliorano con una visione più granulare della dimensione media dell'operazione.
| Jill Sigelbaum, FXall |
"I dati commerciali granulari consentono una buona comprensione dei fattori specifici che influenzano l'esecuzione", afferma Jill Sigelbaum, capo di FXall. "Quando si traggono conclusioni per migliorare le prestazioni commerciali, è utile per il filtraggio dei valori anomali e per la classificazione accurata delle operazioni."
Utilizzando dati in millisecondi per analizzare le operazioni, diventa semplice valutare le prestazioni di un LP, in particolare all'interno della finestra last-look, aggiunge Woolmer di NCFX.
"Ciò aiuta i clienti a capire cosa sta facendo l'LP con la transazione e a selezionare gli LP in modo molto più informato", afferma.
Utilizzare il giusto set di dati e garantire la coerenza dei dati tra sedi e broker è vitale per l'uso efficace del QEA, afferma Trivedi di FlexTrade, così come includere alcuni mezzi per utilizzare gli obiettivi dei clienti per dare un senso all'enorme volume di dati disponibili.
"Ciò richiede servizi come la capacità di avvisi per evidenziare problemi particolari rilevanti per quell'utente", afferma.
“Deve esserci anche un ciclo di feedback in modo che le conclusioni derivate dal TCA siano reimmesse nel processo di negoziazione, ad esempio assicurandosi che l’analisi post-negoziazione possa essere utilizzata per informare il processo decisionale pre-negoziazione”.
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