Le azioni sono aumentate e le obbligazioni sono state vendute mercoledì pomeriggio con una mossa potente, dopo che i professionisti del mercato hanno interpretato il commento del presidente della Fed Jerome Powell nel senso che la Fed si sta avvicinando alla fine del suo ciclo di rialzo dei tassi.
Powell ha affermato che il tasso di interesse di riferimento chiave della Fed è vicino al tasso neutro, il tasso a cui la Fed potrebbe considerare di fermare gli aumenti dei tassi. Questo è un cambiamento importante rispetto a un commento che ha fatto all'inizio di ottobre sul fatto che il tasso neutro fosse molto lontano.
Il Dow è salito di oltre 500 punti, e il rendimento del Tesoro a 2 anni, che riflette maggiormente la politica dei tassi della Fed, ha subito forti vendite. Il rendimento a 2 anni è sceso al 2.79% dopo aver raggiunto un massimo in precedenza del 2.85%.
"È un gioco di semantica perché dopo un aumento dei tassi in due settimane, l'intervallo dei fondi federali sarà del 2.25-2.50 percento e se il 3 percento è neutrale, allora 2.5 è appena inferiore a 3", ha affermato Peter Boockvar, chief investment officer al gruppo consultivo Bleakley. “Il mercato sta prendendo questo perché forse abbiamo ancora due aumenti e siamo vicini. È un gioco di parole, ma penso che sia quello a cui le persone si aggrappano".
Dopo i commenti di Powell, ha affermato Jon Hill, stratega dei tassi BMO USA, il mercato dei futures è passato dal prezzo di 1.6 aumenti l'anno prossimo, a poco più di un aumento completo del tasso e una probabilità del 25% di un secondo. Sta ancora valutando un rialzo completo dei tassi di dicembre.
La Fed dovrebbe aumentare i tassi di un quarto di punto nella riunione del 19 dicembre e ha previsto altri tre rialzi per il prossimo anno.
"Se c'è un solo aumento del prezzo per tutto il 2019 e l'aumento a dicembre, allora le cose devono diventare davvero grandiose per loro di aumentare più di una volta perché il mercato ora li sta quasi guidando in un certo senso", ha affermato George Goncalves, capo di strategia a reddito fisso presso Nomura.
Goncalves ha detto che c'è un livello di scetticismo nella reazione del mercato obbligazionario. Ad esempio, mentre il rendimento a 2 anni è sceso, il rendimento dell'obbligazione a 30 anni è aumentato, attestandosi al 3.33%. I prezzi delle obbligazioni si muovono in modo opposto al rendimento.
"C'è una certa preoccupazione sul fatto che cosa accadrebbe se la Fed commettesse un errore politico e si fermasse troppo presto", ha detto Goncalves. Ha affermato che la mossa potrebbe anche essere un sollievo di un'operazione che ha appiattito la curva dei rendimenti, o in cui i trader hanno acquistato titoli di fascia lunga, come quelli a 10 e 30 anni, e hanno venduto quelli a breve oa 2 anni a causa degli aumenti dei tassi della Fed. Quel cosiddetto "flattener" era visto come un segnale di possibili problemi economici all'orizzonte che avrebbero potuto portare alla fine a una curva invertita ea una recessione.
“Hai questi scambi radicati basati esclusivamente sull'aumento della Fed, e ora questo viene messo in discussione. Quanto lontano andranno? E la fine del mese è tra pochi giorni, quindi potresti avere il posizionamento del denaro che esce dalle obbligazioni e passa alle azioni", ha affermato.
Ward McCarthy, capo economista finanziario di Jefferies, ha affermato che Powell stava confermando le previsioni della Fed. "Stanno sparando per il 3 percento", ha detto. Neutrale è il tasso al quale la Fed ritiene che il suo tasso di interesse di riferimento non stimoli né rallenti l'economia, ma quale sia quel livello è stato oggetto di molti dibattiti.
Alcuni economisti, compresi quelli di Goldman Sachs e JP Morgan Chase, hanno quattro aumenti dei tassi di interesse nelle loro previsioni per il prossimo anno. Quelle previsioni avevano aggiunto alle preoccupazioni del mercato che la Fed sarebbe andata avanti con più rialzi dei tassi di quanto i mercati si aspettassero.
I commercianti hanno affermato che i commenti di Powell sul tasso neutro del 3 ottobre hanno plasmato il pensiero del mercato che il
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