È probabile che un deterioramento del mercato di eBay più rapido del previsto possa limitare eventuali guadagni futuri delle azioni, secondo Morgan Stanley, che mercoledì ha declassato l'equità a parità di peso.
"L'attività principale del mercato di eBay è cresciuta del valore lordo della merce più lentamente del previsto in tutti e tre i trimestri da quando abbiamo aggiornato il nome ad aprile e ora dovrebbe crescere da una cifra bassa a una cifra media nel 2019", ha scritto l'analista Brian Nowak in una nota. "Nonostante le nascenti opportunità di guadagno (pagamenti, pubblicità) e una maggiore attenzione all'efficienza nel '19, prevediamo che il rallentamento della crescita di GMV peserà sul multiplo di eBay".
Nowak ha anche ridotto del 12% il suo obiettivo di prezzo del flusso di cassa scontato di 40 mesi sulle azioni del mercato online, portandolo a $ 33 da $ 55. Il titolo ha chiuso martedì a $ 29.05. Nonostante il taglio dell'obiettivo di prezzo, la stima dell'utile per azione GAAP 2019 di Morgan Stanley rimane al di sopra del consenso di Wall Street a $ 2.09.
"Abbiamo sottovalutato la rapidità con cui i mercati principali si sarebbero deteriorati: abbiamo sbagliato a eseguire il doppio aggiornamento di eBay", ha scritto l'analista. Con una mossa rara, Morgan Stanley ha aggiornato eBay l'8 aprile da sottopeso a sovrappeso, prevedendo rendimenti azionari più forti e un deterioramento più lento del mercato online.
Da allora il titolo è sceso di oltre il 25%. Mercoledì le azioni di eBay sono scese dell'1.8 percento nel trading pre-mercato dopo il downgrade di Morgan Stanley.
Morgan Stanley vede il valore della merce lorda interna di eBay crescere tra lo 0 e l'1% nella prima metà del 2019 e solo del 2% per l'intero anno.
"Sebbene la nostra crescita approssimativa del 2% del GMV statunitense nel 2019 potrebbe essere prudente se eBay può ottenere risultati migliori, il nostro lavoro mostra come probabilmente il GMV USA/Totale dovrà crescere del 3% o più per dare al titolo un rialzo del 30% rispetto ai livelli attuali", Nowak ha aggiunto. "Questa, a nostro avviso, sembra una probabilità bassa, in particolare mentre si riduce la spesa di marketing per concentrarsi sulla redditività rispetto alla crescita e poiché la concorrenza dell'e-commerce da parte dei grandi rivenditori e di altri mercati continua ad aumentare".
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