Il futuro del cavo potrebbe non essere affatto la TV, come mostra una piccola azienda dell'Arizona

C'è una narrativa nei circoli dei media secondo cui Netflix, Amazon e altre società tecnologiche stanno uccidendo le società via cavo. Il taglio del cavo sta accelerando! Nessuno guarda più la TV via cavo! La fine è vicina!

La verità più tranquilla è che molte compagnie via cavo, forse anche la maggior parte, non si preoccupano davvero.

L'aggregazione della televisione a pagamento è un affare peggiore della distribuzione a banda larga ad alta velocità, ed è così da anni. Nel 2013, James Dolan, allora CEO di Cablevision, ha dichiarato al Wall Street Journal "potrebbe venire un giorno" in cui la sua azienda ha smesso del tutto di offrire servizi televisivi, affidandosi alla banda larga per i suoi ricavi. Dolan avrebbe successivamente venduto Cablevision ad Altice per 17.7 miliardi di dollari nel 2015.

Negli ultimi mesi, Charter, la seconda più grande compagnia via cavo statunitense, ha offerto pacchetti video a basso margine per offrire ai consumatori una scelta più ampia.

E una società via cavo di cui potresti non aver mai sentito parlare - Cable One - sta dimostrando che allontanarsi dalla TV può essere un bene per gli investitori.

Ecco come funziona il business della pay-TV: distributori tradizionali come Comcast (che possiede la società madre CNBC NBCUniversal), Charter, Altice e Cox - i più grandi distributori di TV via cavo negli Stati Uniti - pagano una tariffa per abbonato per il diritto di trasmettere un canale. Le reti poco seguite non costano molto, diciamo 5 centesimi al mese per abbonato. Le popolari reti di trasmissione e stazioni via cavo, come ESPN e Fox News, costano di più.

I proprietari di questi canali possiedono anche altri canali, che raggruppano con le loro reti popolari, portando a pacchetti di TV via cavo gonfiati e aumentando i prezzi. Le quattro reti più popolari di ESPN costano più di $ 9 al mese per abbonato, secondo la società di ricerca SNL Kagan nel 2017.

Dopo che gli operatori di pay-TV sommano tutte le reti del bundle, attaccano un po 'di più e lo vendono ai consumatori.

Dopo anni di aumenti del tasso di programmazione, il costo del pacchetto è diventato così alto che i pacchetti di pay-TV sono offerte a basso margine o talvolta persino a margine negativo. L'attività è ancora peggiore per i nuovi fornitori di video digitali come YouTube TV di Google, che partono da una base zero e devono mantenere i prezzi bassi per attirare nuovi abbonati. Come ha spiegato l'analista di Bernstein Todd Juenger, YouTube TV perde denaro per il suo pacchetto digitale. La speranza di Google è quella di aumentare i prezzi dopo aver accettato abbonati e aver guadagnato abbastanza soldi in pubblicità per compensare le perdite.

Le compagnie via cavo rimangono nel settore televisivo perché hanno milioni di clienti legacy che sono disposti a pagare circa $ 100 per il loro pacchetto, anziché i costi di YouTube di $ 40 al mese. E se le persone minacciano di annullare i loro pacchetti TV, gli operatori hanno pacchetti più economici che usano come dolcificanti per i clienti che pagano per la banda larga ad alta velocità.

Ma ora, questo accoppiamento tradizionale di TV e Internet potrebbe perdere la sua efficacia.

È probabile che tu non abbia molta familiarità con Cable One. È la settima più grande azienda di cavi degli Stati Uniti, che serve clienti in Idaho, Texas e altri stati, con sede a Phoenix, Arizona.

Ma se sei interessato al futuro dei media, potresti voler prestare attenzione.

Questa settimana, il CEO di Cable One, Julie Laulis, ha affermato che il bundle TV con Internet non è un metodo particolarmente efficace per mantenere i clienti. Questo perché le persone non stanno cancellando Internet per cominciare. Di conseguenza, offrire video in bundle non spostava l'ago in un modo o nell'altro.

"Non vediamo il bundling come il salvatore per il churn", ha detto Laulis. “So che non investiamo tempo e risorse praticamente in nulla che abbia a che fare con il video a causa di ciò che a lungo termine mette in rete noi e i nostri azionisti. Siamo passati a un modello incentrato sui dati più di cinque, sei anni fa e non abbiamo visto nulla che possa farci deragliare da quel percorso ".

Leggi di nuovo. Non investiamo tempo e risorse praticamente in nulla che abbia a che fare con il video.

L'amministratore delegato di una compagnia via cavo dice che non le importa della televisione!

Questo perché un enorme 70% degli abbonati a Cable One acquista solo il suo servizio Internet a banda larga invece di abbinarlo a video, e il tasso di abbandono è "basso e sempre più basso", ha detto Laulis. E Cable One fa pagare di più per il suo servizio a banda larga residenziale rispetto ai suoi colleghi. Secondo Craig Moffett, analista di telecomunicazioni con MoffettNathanson, il ricavo medio per utente per Internet da casa è stato di $ 69.90 in questo trimestre, il più alto del settore.

Di conseguenza, Cable One ha abbandonato le stazioni TV via cavo per anni, rifiutandosi di pagare maggiori costi di programmazione su alcuni canali che ha ritenuto sostituibili. Cable One non ha offerto nessuno dei canali di Viacom, inclusi Comedy Central e Nickelodeon, da quasi cinque anni.

Ancora più estremo, se i clienti chiamano per annullare il loro servizio di TV via cavo, Cable One non cerca di convincerli. Invece, i rappresentanti di vendita di Cable One offrono servizi video esagerati come YouTube TV, Hulu con Live TV o altri servizi per aiutare a informare i clienti quali sono le loro opzioni, ha affermato Moffett.

"Cable One è un'attività post-video via cavo", ha detto Moffett in una nota di ricerca pubblicata mercoledì. "Ciò significa che le metriche degli iscritti ai video non contano molto (anche se noi e tutti gli altri continueremo a monitorarle, se non altro per dimostrare che un operatore può prosperare senza video)."

Cosa significa tutto ciò per Cable One?

È la società di cavi con le migliori prestazioni tra i suoi colleghi da quando ha iniziato a fare trading pubblicamente nel 2015. Le azioni sono aumentate di circa il 136%.

Le entrate video sono in calo. Nell'ultimo trimestre è sceso di circa il 5 percento rispetto al trimestre dell'anno scorso, a $ 82.6 milioni. Ma i margini di profitto e gli utili prima di interessi, imposte, ammortamenti sono migliorati. Nel quarto trimestre, l'EBITDA rettificato è aumentato quasi dello 9 percento rispetto allo scorso anno a $ 127.6 milioni. Il margine EBITDA rettificato ha aumentato i punti base 180 (pb) di anno in anno a 47.3 percento - ancora una volta, il più alto del settore, ha affermato Moffett.

Non può mai avere senso per una grande azienda come Comcast abbandonare completamente il video perché mantenere un grande bilancio consente acquisizioni più grandi e una maggiore flessibilità finanziaria.

Ma i distributori di pay-TV vedono la scritta sul muro. Non è solo che i fornitori di video digitali offrono pacchetti competitivi. È che quasi tutte le grandi società di media hanno un servizio di streaming diretto al consumatore che, se aggregato, sostituisce la necessità di grandi pacchetti di canali. Questo è uno dei motivi per cui AT&T, che possiede già un gigantesco provider di pay-TV in DirecTV, sta riorganizzando WarnerMedia, portando alla partenza questa settimana dei dirigenti di lunga data della Warner Richard Plepler e David Levy.

Forse non sarà Netflix, Amazon o qualsiasi forza esterna a uccidere la TV via cavo. Forse saranno le stesse compagnie via cavo.

Disclaimer: Comcast possiede NBCUniversal, la società madre di CNBC.

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