Nel complesso, è stata una settimana relativamente tranquilla nel mercato FX, specialmente in queste circostanze. In effetti, la mancanza di nuove notizie dai negoziati commerciali in corso tra Stati Uniti e Cina ha costretto gli investitori a concentrare la loro attenzione sugli sviluppi della Brexit. Pertanto, a differenza della maggior parte delle valute G10, la sterlina britannica ha avuto una settimana molto irregolare poiché è stata lasciata alla mercé dei capricci dei legislatori britannici.
Si sarebbe potuto facilmente prevedere che la mancanza di un chiaro guidatore avrebbe portato ad aumentare il nervosismo tra i partecipanti al mercato, il che avrebbe inevitabilmente influito sul mercato delle opzioni. Ad eccezione della sterlina inglese che non è successo. In effetti, le volatilità implicite dell'opzione sulle valute G10 - attraverso le scadenze - si sono costantemente spostate verso il basso, suggerendo che gli investitori non sanno dove stare dopo i cambiamenti dovish sia dalla Federal Reserve che dalla BCE. Come al solito, gli investitori erano più inclini ad acquistare protezione contro una mossa rialzista del dollaro, specialmente contro la sterlina. La divergenza tra misure di inversione del rischio a breve ea medio termine suggerisce che le partecipanti al mercato hanno escluso l'eventualità di una risoluzione della Brexit entro le prossime settimane. Le misure di inversione del rischio 25-delta a breve termine (1-week e 1-mese) si sono ripristinate negli ultimi tempi a -0.35% e -1.14%, mentre quelle a più lungo termine (3-mese e 6-mese) hanno stabilizzato intorno a -1.91% e -2.09%.
La pubblicazione di dati economici poco brillanti su entrambe le sponde dell'Atlantico ha lasciato gli investitori in catatonia. Come rispondere a un rallentamento globale? Acquista USD? Prendi rifugio in beni rifugio come lo yen giapponese o l'oro? La riunione della FOMC della prossima settimana potrebbe portare un po 'di luce nell'oscurità. Tuttavia, non aspettatevi troppo dalla Fed, stanno già lottando per ridurre il loro bilancio senza innescare una crisi finanziaria.
Il Giappone declina di nuovo
L'economia giapponese continua a soffrire per il rallentamento economico della Cina e le tensioni commerciali sino-americane. Pertanto, la Banca del Giappone ha votato 7-2 per mantenere il tasso di politica monetaria invariato a -0.10% pur mantenendo l'obiettivo per i rendimenti dei titoli 10 anno lungo gli acquisti obbligazionari zero e annuali a JPY 80 trilioni ($ 716.32 miliardi). Non vediamo alcun miglioramento in arrivo. La riunione Trump-Xi USA-Cina inizialmente pianificata per metà marzo è stata posticipata per le settimane 2-4. Fino ad allora, le notizie saranno nebulose e le politiche di stimolo cinesi non prenderanno il via fino a Q3. Attualmente trading su 111.65, USD / JPY si sta dirigendo lungo 111.45 a breve termine.
I venti contrari dell'economia costrinsero la BoJ a rivedere le esportazioni e la produzione verso il basso. Le esportazioni di gennaio sono diminuite del -9% (precedente: -5.80%), il minimo da tre anni e il terzo calo consecutivo mentre le importazioni hanno rimbalzato 0.50% (precedente: -2.20%) nello stesso periodo. C'è stata una ripresa inaspettata del saldo del conto corrente di gennaio di JPY 600.4 miliardi (precedente: JPY 452.8 miliardi) a fronte di un forte aumento degli investimenti a causa di una fase di espansione nei mercati finanziari, eppure il calo degli ordinativi di gennaio di 5.40% suggerisce ulteriore rallentamento in Q1. Il cambio di lingua di BoJ da "crescente come tendenza" a "mostrato di recente qualche debolezza" mostra che la situazione non dovrebbe migliorare fino a quando Q3. I presupposti dell'inflazione 2% sono diventati un pio desiderio.
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