I mercati azionari hanno perso più del 2.5% durante i sell-off dalla fine della scorsa settimana per timore che i mercati del debito diano il segnale di una imminente recessione negli Stati Uniti.
Tuttavia, i mercati valutari globali sono rimasti calmi, e questo, a nostro avviso, fornisce un importante aspetto del sentimento del mercato.
Allo stesso tempo, gli investitori hanno percepito molto nervosamente un'inversione parziale della curva dei rendimenti dei titoli di stato USA e ora i mercati del debito mostrano una probabilità di 75% di abbassare i tassi della Fed nel prossimo anno, secondo lo strumento Fed Watch.
Ieri, nel periodo delle vendite più intense, questo indicatore ha raggiunto anche il 100%.
A parità di altre condizioni, una tale revisione delle aspettative avrebbe causato un forte indebolimento del dollaro, ma al contrario ha continuato a crescere alla fine della scorsa settimana e solo leggermente calato lunedì.
In generale, il mercato valutario sta evitando il panico. Pertanto, lo yen giapponese ha ricevuto supporto dopo il rafforzamento al di sotto di 110 per dollaro. L'indebolimento della valuta nazionale ha sostenuto la domanda per le attività della borsa di Tokyo.
Inoltre, il franco svizzero si mantiene ancora più calmo, si è stabilizzato vicino a 0.9930 dalla metà della scorsa settimana.
Vale la pena notare che le valute dei paesi in via di sviluppo, che sono maggiormente esposte al declino in caso di panico del mercato, si sono rapidamente rivolte alla crescita, compensando una parte significativa delle loro perdite.
Così, l'ondata di vendite sui mercati azionari è stata provocata, piuttosto, dal cauto umore degli investitori dopo un lungo rally, che da timori giustificati. Per lo meno, questa spiegazione sembra la più razionale al momento.
Ora vale la pena di prestare particolare attenzione ai mercati del debito, dove l'intensificarsi delle pressioni sui rendimenti dei titoli di stato statunitensi a lungo termine è in grado di restituire l'umore diffidente degli investitori.
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