La settimana dei dati canadesi leggeri e le tensioni commerciali dovrebbero lasciare spazio al settore industriale statunitense
Un calendario di dati economici canadesi leggeri per la prossima settimana dovrebbe lasciare l'attenzione concentrata sui rischi del commercio estero. La chiave di tutto sarà se gli Stati Uniti seguiranno con le tariffe 5% pianificate sulle importazioni dal Messico lunedì, aggiungendo nuove tariffe alle importazioni dalla Cina il mese scorso. Ciò segnerà un altro duro colpo per il settore manifatturiero statunitense che, abbiamo notato prima, ha subito il peso delle tariffe di importazione degli Stati Uniti fino ad oggi e ha già registrato cali in tre dei primi quattro mesi di 2019. A tale proposito, il rapporto sulla produzione industriale di maggio negli Stati Uniti è forse il più economico rilascio economico in scadenza per questa settimana. Gli indicatori iniziali non sono particolarmente positivi. Un aumento dell'occupazione di maggio più morbido del previsto ha incluso un calo del 0.1% nelle ore di produzione lavorate dagli addetti alla produzione - sì, un piccolo calo, ma il quarto calo mensile diretto.
I settori manifatturieri statunitensi e canadesi sono incredibilmente strettamente integrati. Potrebbero esserci alcune opportunità di riallocazione temporanea delle catene di approvvigionamento dal commercio USA-Messico a quello USA-Canada nel caso in cui gli Stati Uniti seguano le loro minacce tariffarie in Messico. Ma tutto ciò che è dannoso per il settore industriale statunitense - e le tariffe aggiunte sicuramente si qualificheranno - sarebbe quasi certamente anche negativo per il Canada in rete.
Tuttavia è anche importante ricordare che non tutti i dati economici degli Stati Uniti sono stati cattivi. Il 90% dell'economia che non è il settore industriale continua a fare bene. La produzione non manifatturiera ISM rilasciata nell'ultima settimana è ancora coerente con una solida espansione, non una contrazione. Anche il guadagno di 75k più morbido del previsto per l'occupazione negli Stati Uniti a maggio è stato un po 'meglio sotto il cofano. Il tasso di disoccupazione si è mantenuto vicino ai minimi pluridecennali e il più ampio tasso di sottoccupazione ("U6"), che include fonti di "disoccupazione nascosta" come lavoratori scoraggiati, è sceso a un nuovo minimo storico. La crescita dei salari è scesa più in basso, ma è ancora in esecuzione 3% o superiore. E abbiamo visto i rischi commerciali riflusso e flusso prima - e in genere con poco preavviso. C'è ancora tempo per l'amministrazione Trump di ritirarsi dal baratro prima delle riunioni di G20 alla fine di questo mese - o di essere tirato indietro dalla resistenza del Congresso. Una ripresa delle vendite di autoveicoli a maggio è un buon segno che le vendite al dettaglio sono aumentate a maggio, in linea con un contesto di spesa dei consumatori ancora decente.
In Canada, i recenti dati economici sono stati decisamente forti. Un rimbalzo del 0.5% del PIL a marzo fa ben sperare per un ritorno alla crescita del range 2% in Q2 dopo una deludente crescita nei due trimestri precedenti. L'aumento dell'occupazione di 28k a maggio è stato il 8th negli ultimi mesi 9 per quella che è normalmente una misura volatile con guadagni di lavoro che totalizzano 417k in quel periodo. Ci aspettiamo che le abitazioni inizino lunedì, per rallentare, ma mantenere un tasso superiore a 200k, mentre l'attività continua a riprendersi da un grande calo meteorologico in febbraio. Giovedì fornirà l'ultimo aggiornamento sullo stato dei bilanci delle famiglie. La ricchezza netta delle famiglie è probabilmente rimbalzata insieme a una ripresa dei mercati azionari in Q1, ma ci aspettiamo che la misura del debito disponibile per il reddito disponibile rimanga stabile a livelli elevati.
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